中國(guó)半導(dǎo)體光伏硅片行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：格局穩(wěn)定，國(guó)產(chǎn)替代空間提升[圖]

    人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶入新的發(fā)展周期，同時(shí)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)變遷，國(guó)產(chǎn)化迎來(lái)契機(jī)。2017年全球半導(dǎo)體銷售額突破4000億美元，進(jìn)入景氣周期，硅片供給出現(xiàn)緊缺，量?jī)r(jià)齊升。

    補(bǔ)貼逐步退出倒逼市場(chǎng)降本增效，加速了平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程。多年以來(lái)，光伏發(fā)電的成本在各環(huán)節(jié)價(jià)格下降的背景下逐漸降低，已經(jīng)接近平價(jià)上網(wǎng)。2018年國(guó)家531政策大幅波動(dòng)，加速了行業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格的下降，雖然對(duì)行業(yè)發(fā)展造成了極大的干擾，但也大大縮減了達(dá)到平價(jià)的時(shí)間。補(bǔ)貼逐步退出，以政策為導(dǎo)向決定裝機(jī)量的模式將向以市場(chǎng)為主導(dǎo)決定需求的模式轉(zhuǎn)變。

    2019年新的補(bǔ)貼政策初步敲定，平價(jià)項(xiàng)目?jī)?yōu)先，定30億補(bǔ)貼規(guī)模，其中7.5億元用于戶用補(bǔ)貼，總體裝機(jī)將保持平穩(wěn)大致在45-50GW。同時(shí)出臺(tái)的還有推進(jìn)平價(jià)項(xiàng)目的政策文件，明確平價(jià)項(xiàng)目在土地、消納等方面享有優(yōu)惠政策，平價(jià)項(xiàng)目吸引力增加，預(yù)計(jì)2019年平價(jià)項(xiàng)目會(huì)增加。兩項(xiàng)政策推動(dòng)下，平價(jià)進(jìn)程再提速，行業(yè)發(fā)展逐漸走向無(wú)補(bǔ)貼化、市場(chǎng)化，市場(chǎng)將逐漸成為主要驅(qū)動(dòng)力。

    2004年-2017年中國(guó)光伏發(fā)電度電成本下降了90%，2017年光伏系統(tǒng)成本已經(jīng)降至5元/w，預(yù)計(jì)2019年系統(tǒng)成本將降至系統(tǒng)成本下降為4.6元/w。可以看到在這樣的成本下，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)省份的工商業(yè)分布式已經(jīng)可以平價(jià)上網(wǎng)，大多數(shù)省份的用戶側(cè)也已經(jīng)可以平價(jià)上網(wǎng)。

國(guó)內(nèi)工商業(yè)分布式光伏平價(jià)上網(wǎng)成本線

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國(guó)內(nèi)戶用側(cè)分布式光伏平價(jià)上網(wǎng)成本線

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    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策對(duì)531糾偏，以保障行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展為目標(biāo)，結(jié)合新政策，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2019年新增裝機(jī)在45-50GW，較2018年小幅增長(zhǎng)。海外市場(chǎng)方面，歐洲限價(jià)政策結(jié)束，新興國(guó)家光伏裝機(jī)增速處于較高水平，預(yù)計(jì)2019年海外市場(chǎng)新增裝機(jī)70-80GW。2019年全球光伏新增裝機(jī)量在120GW左右。

2017-2019年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)裝機(jī)及測(cè)算

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2018-2019年海外光伏市場(chǎng)裝機(jī)及測(cè)算

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    2017年國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)，單晶產(chǎn)品滲透率達(dá)到36%，全球滲透率27%，2018年單晶加速替代，預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率在50%左右，全球市場(chǎng)達(dá)到35%左右。單晶產(chǎn)品性能更加優(yōu)良，在技術(shù)上具備優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，2019年硅料新產(chǎn)能順利釋放后，一級(jí)致密料價(jià)格將降至70元/kg附近，單晶硅片在保證15%的毛利率前提下，可以主動(dòng)降價(jià)5%至2.9元/片，如果多晶硅片跟隨降價(jià)則平均毛利率為負(fù)值，行業(yè)開(kāi)工率不足，因此單晶市場(chǎng)份額會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，多晶的落后產(chǎn)能將快速退出市場(chǎng)。

    從電池片環(huán)節(jié)看，不斷擴(kuò)大的單晶PERC產(chǎn)能形成對(duì)單晶硅片的需求支撐。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2019年單晶PERC電池將成為電池片產(chǎn)能中占比最大的種類，這將對(duì)單晶硅片形成強(qiáng)需求。

2015-2019年單晶滲透率及預(yù)測(cè)

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2017-2023年全球電池片產(chǎn)能結(jié)構(gòu)及預(yù)測(cè)

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    從單晶硅片與多晶硅片的競(jìng)爭(zhēng)力和下游產(chǎn)品趨勢(shì)兩個(gè)角度看，單晶硅片需求都將持續(xù)高景氣度。中環(huán)股份光伏單晶硅片需求向好。

    國(guó)內(nèi)531政策導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)價(jià)格加速下降，2018年底政策糾偏之后產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)回升，2019年以來(lái)硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格都趨于穩(wěn)定。其中單晶電池片價(jià)格最大回調(diào)幅度達(dá)到7%。

    2019年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都將維持高景氣度，在需求持續(xù)釋放的背景下，價(jià)格有望維持目前水平小幅下降，不排除漲價(jià)的可能性，其實(shí)2019年2月隆基和中環(huán)等企業(yè)已經(jīng)上調(diào)過(guò)硅片價(jià)格。

    2018年硅片相對(duì)于上游硅料和下游電池片環(huán)節(jié)而言產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，因此價(jià)格下降幅度大。隨著2019-2020年擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏轉(zhuǎn)向上游硅料和下游電池片環(huán)節(jié)，上游原材料價(jià)格有望進(jìn)一步下降，下游電池片對(duì)硅片需求增加，硅片環(huán)節(jié)有望迎來(lái)盈利能力的提升。

    2018年全國(guó)新增硅料產(chǎn)能12.7萬(wàn)噸，2019年預(yù)計(jì)新增10.1萬(wàn)噸，全年產(chǎn)能達(dá)到33.7萬(wàn)噸。全球角度看，2019年預(yù)計(jì)硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能增長(zhǎng)13.7%，電池片產(chǎn)能增長(zhǎng)25%，組件產(chǎn)能增長(zhǎng)7.53%，而硅片環(huán)節(jié)由于多晶硅片價(jià)格已經(jīng)低于部分企業(yè)成本線，因此落后產(chǎn)能開(kāi)始淘汰，產(chǎn)能將減少7.78%，成為唯一產(chǎn)能減少的環(huán)節(jié)。硅片環(huán)節(jié)將成為整條產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力最有可能提升的點(diǎn)。

2018-2019年硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能情況

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2018-2019年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)全球產(chǎn)能情況

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    中環(huán)、隆基雙寡頭格局

    2017年全球單晶硅片市場(chǎng)中隆基占據(jù)34%的市場(chǎng)份額，中環(huán)占據(jù)22%的市場(chǎng)份額，晶澳晶科分別占據(jù)7%和5%的市場(chǎng)。單晶硅片環(huán)節(jié)呈現(xiàn)出明顯的雙寡頭格局。

    從產(chǎn)能角度看，2018年隆基和中環(huán)產(chǎn)能合計(jì)占全球72%的份額。2018年隆基單晶硅片產(chǎn)能28GW，中環(huán)25GW，到2020年，中環(huán)股份產(chǎn)能規(guī)劃將達(dá)到50GW，隆基股份產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)到60GW，晶科預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)到25GW，雙寡頭格局依然穩(wěn)定。

2017年單晶硅片市場(chǎng)份額（以產(chǎn)量計(jì)）

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2016-2020年隆基股份與中環(huán)股份產(chǎn)能規(guī)劃對(duì)比及預(yù)測(cè)

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    中環(huán)股份新能源材料業(yè)務(wù)目前毛利水平低于隆基股份硅片業(yè)務(wù)，但是中環(huán)股份新能源材料包含部分低毛利組件業(yè)務(wù)，兩家在硅片業(yè)務(wù)上的毛利水平差距并不是很大。

    2018年8月單晶硅片成本3.18元/片，其中硅成本占比54%，電力成本占比11%，折舊僅占5%，硅料都是外購(gòu)的情況下，硅成本基本不會(huì)有太大差距，在中環(huán)也采用金剛線切割之后，電力、人工、制造等費(fèi)用也不會(huì)出現(xiàn)太大差距，反而是中環(huán)在生產(chǎn)基地在內(nèi)蒙，電力成本反而具有優(yōu)勢(shì)。兩家在成本方面最大的差距在于中環(huán)的產(chǎn)能基本都是早期建成的舊產(chǎn)能，而隆基是最近幾年新建產(chǎn)能較多，因此兩家在折舊成本上會(huì)有所差距，但看到折舊成本僅占5%，對(duì)總成本影響不大，因此兩家的毛利率不會(huì)相差太大。

    隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向內(nèi)陸地區(qū)遷移，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化契機(jī)到來(lái)，作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)材料，硅片國(guó)產(chǎn)化需求強(qiáng)烈。

    半導(dǎo)體產(chǎn)品有汽車、工業(yè)、通信三大主要應(yīng)用領(lǐng)域，幾乎是所有電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈分三大部分，分別是芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝測(cè)試。其中芯片制造環(huán)節(jié)主要是使用精密設(shè)備對(duì)單晶硅片做精細(xì)化處理，單晶硅片是半導(dǎo)體產(chǎn)品的基礎(chǔ)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈

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    在物聯(lián)網(wǎng)、汽車電動(dòng)化、工業(yè)自動(dòng)化、人工智能產(chǎn)品等多方需求的帶動(dòng)下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展浪潮。

    預(yù)計(jì)2019年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4910億美元。隨著5G通信建設(shè)帶來(lái)的信息傳遞處理需求爆發(fā)，芯片需求將有望維持高增長(zhǎng)。新一代信息科技、網(wǎng)聯(lián)智能化生活模式將帶動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新一輪的高景氣度周期。

1999-2018年全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售規(guī)模

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    半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向內(nèi)陸地區(qū)遷移，國(guó)產(chǎn)硅片和相關(guān)產(chǎn)品迎來(lái)進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈的契機(jī)。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

    硅片是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基本原料，是必需品。90%以上的半導(dǎo)體芯片是用硅片作為基礎(chǔ)材料制作的，硅片是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基石。SEMI數(shù)據(jù)顯示，對(duì)半導(dǎo)體制造廠商而言，硅片是成本占比最大項(xiàng)，占比32%。

    晶圓制造材料規(guī)模與半導(dǎo)體行業(yè)銷售額保持相同發(fā)展趨勢(shì)。全球晶圓制造材料市場(chǎng)規(guī)模在2018年達(dá)到322億美元，同樣在2017年開(kāi)始增速回到10%之上，在2018年維持了15.88%的高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)增長(zhǎng)。

2017年晶圓制造材料細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)值規(guī)模

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    隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)遷移，國(guó)內(nèi)晶圓產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。目前晶圓制造業(yè)中以臺(tái)積電一家獨(dú)大，2017年市占率52%，中芯和華虹宏力是大陸企業(yè)，但是占比較小，市占率分別為5%和2%。

2017年全球晶圓廠市占率

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    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2-6英寸半導(dǎo)體硅片已經(jīng)完全可以自主生產(chǎn)，如中環(huán)的2-6英寸產(chǎn)品連續(xù)多年滿產(chǎn)滿銷，但8-12英寸產(chǎn)品國(guó)內(nèi)技術(shù)仍在發(fā)展。2017年國(guó)內(nèi)8寸硅片需求約80-90萬(wàn)片/月，其中僅30%份額可以實(shí)現(xiàn)自主供應(yīng)，12寸硅片需求約50-60萬(wàn)片/月，100%依靠進(jìn)口。

    在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國(guó)遷移的背景下，以晶圓廠為代表的硅片需求逐漸向內(nèi)陸地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國(guó)已經(jīng)迎來(lái)了發(fā)展硅片的最佳時(shí)間節(jié)點(diǎn)。為了滿足國(guó)內(nèi)晶圓廠對(duì)硅片的需求，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片生產(chǎn)商積極布局。走在行業(yè)前列的上海新晟（上市公司上海新陽(yáng)持有該公司股權(quán)）、中環(huán)股份、金瑞泓等企業(yè)。其中上海新晟12英寸產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，已經(jīng)通過(guò)華力微和中芯國(guó)際的認(rèn)證，中環(huán)與晶盛機(jī)電聯(lián)手正在建設(shè)12英寸產(chǎn)能。8英寸產(chǎn)品以中環(huán)股份和金瑞泓為第一梯隊(duì)，有研半導(dǎo)體的大硅片項(xiàng)目一期只建設(shè)8英寸產(chǎn)能，12英寸產(chǎn)能要到二期才開(kāi)工建設(shè)。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)光伏硅片行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)及投資未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》