2019年中國(guó)測(cè)繪RTK行業(yè)發(fā)展規(guī)模及北斗相關(guān)估值水平預(yù)測(cè)[圖]

    一、測(cè)繪RTK行業(yè)規(guī)模分析

    隨著全球定位系統(tǒng)(GPS)技術(shù)的快速發(fā)展,測(cè)繪行業(yè)正面臨著一場(chǎng)意義深遠(yuǎn)的變革,而測(cè)繪領(lǐng)域也由此步入了一個(gè)嶄新的時(shí)代.RTK(RealTimeKinematic)技術(shù)是GPS測(cè)量技術(shù)發(fā)展里程中的一個(gè)標(biāo)志,RTK定位技術(shù)就是基于載波相位觀測(cè)值的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)定位技術(shù),它能夠?qū)崟r(shí)地提供測(cè)站點(diǎn)在指定坐標(biāo)系中的三維定位結(jié)果,并達(dá)到厘米級(jí)精度.

    與以往傳統(tǒng)測(cè)圖技術(shù)相比，RTK測(cè)圖操作簡(jiǎn)便、高效，尤其打破了以往“先控制再碎部”測(cè)量原則，無須進(jìn)行次級(jí)控制測(cè)量而直接采集碎部點(diǎn)，大大提高了工作效率。另外，在戈壁荒漠中，由于地形測(cè)量區(qū)域沒有明顯的地物參考，測(cè)量區(qū)域的判定對(duì)于傳統(tǒng)測(cè)量方式是突出的問題，擴(kuò)大測(cè)量區(qū)域無形中增加測(cè)量工作量，減少測(cè)量區(qū)域則往往不能達(dá)到實(shí)際工程需求，而RTK測(cè)量則能實(shí)時(shí)觀測(cè)到測(cè)區(qū)范圍信息，順利解決了這一問題。與傳統(tǒng)控制測(cè)量相比，GPSRTK測(cè)量具有效率高、誤差累積少(各流動(dòng)站之間不存在誤差累積)的優(yōu)點(diǎn)，在一些精度要求不太高的控制測(cè)量中被廣泛應(yīng)用。RTK在點(diǎn)狀地物、現(xiàn)狀地物和面狀地物測(cè)量的同時(shí)，可輸入地物屬性，在內(nèi)業(yè)處理中就可以輕松識(shí)別測(cè)量地物的屬性信息，給內(nèi)業(yè)制圖提供了方便口o。RTK在碎部測(cè)量中，用RTK進(jìn)行地形測(cè)圖碎部測(cè)量可以不進(jìn)行圖根控制而直接根據(jù)分布在測(cè)區(qū)的一些基準(zhǔn)點(diǎn)進(jìn)行各碎部點(diǎn)的測(cè)量，只需安置好基準(zhǔn)站并輸入必要的已知數(shù)據(jù)(基準(zhǔn)點(diǎn)坐標(biāo)、參考點(diǎn)坐標(biāo)等)后即可進(jìn)行碎部測(cè)量。RTK碎部測(cè)量與傳統(tǒng)全站儀測(cè)量的人員配備不同，傳統(tǒng)全站儀測(cè)量一個(gè)作業(yè)組至少3人，RTK測(cè)量只需一人在碎部點(diǎn)上停留觀測(cè)2—3S。同時(shí)RTK測(cè)量可以全天候進(jìn)行，并且可以多個(gè)流動(dòng)站同時(shí)進(jìn)行碎部測(cè)量，效率可以成倍提高，而傳統(tǒng)全站儀測(cè)量雖然一組可以多人跑鏡但只能一人操作儀器，因而其速度提高是有限的。此外，傳統(tǒng)全站儀測(cè)圖需頻繁搬站，消耗大量時(shí)間。而RTK測(cè)量則不受基準(zhǔn)站和流動(dòng)站之間的地物影響，設(shè)一基準(zhǔn)站后可在半徑10km內(nèi)采集任意碎部點(diǎn)(在能觀測(cè)到4顆以上GPS衛(wèi)星的前提下)。

    結(jié)合以往使用RTK技術(shù)在地形圖測(cè)繪中的應(yīng)用，在提高成果精確性和可靠性方面總結(jié)以下幾點(diǎn)：

    1)對(duì)于在城市空曠區(qū)、山地地形測(cè)量等能充分滿足RTK接收機(jī)數(shù)據(jù)采集要求的地區(qū)，RTK能快速完成碎部測(cè)量作業(yè);但在建筑物密集、樹林稠密的地區(qū)，會(huì)使RTK初始化速度大大降低或者出現(xiàn)失鎖現(xiàn)象，可以采用RTK施測(cè)圖根控制點(diǎn)，再利用全站儀測(cè)量。這種GPSRTK+全站儀測(cè)量碎部點(diǎn)的方法，能快速完成野外作業(yè)，兩種作業(yè)方法能互相補(bǔ)充、取長(zhǎng)補(bǔ)短，以最大限度地發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)。

    2)在利用RTK技術(shù)施測(cè)圖根控制點(diǎn)時(shí)要充分考慮保證RTK高程控制數(shù)據(jù)的質(zhì)量。在外業(yè)觀測(cè)時(shí)，觀測(cè)條件要求比碎部點(diǎn)高，注意及時(shí)與已知點(diǎn)高程校核，采用合適的數(shù)據(jù)處理方法剔除粗差。

    3)初始化速度決定著RTK測(cè)量的速度，在山區(qū)、林區(qū)或建筑物密集區(qū)，GPS信號(hào)受到一定的影響，容易造成失鎖現(xiàn)象，需要重新初始化，大大降低了測(cè)量的精度和生產(chǎn)效率，解決這個(gè)問題的方法主要選用初始化能力強(qiáng)、初始化時(shí)間短的RTK機(jī)型。

    RTK應(yīng)該是目前來說用途最廣的測(cè)繪儀器，沒有之一，并且隨著價(jià)格降低，使用成本降低，技術(shù)水平的提高，普及率也是越來越高，越來越受測(cè)繪人青睞。

    2014年-2017年?duì)I收增速顯著高于行業(yè)（不算Hemisphere，105%vs10%），合眾思?jí)言诩夹g(shù)實(shí)力方面的領(lǐng)先地位逐步得到市場(chǎng)認(rèn)可，在測(cè)繪RTK領(lǐng)域的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望維持。

RTK產(chǎn)品市場(chǎng)空間

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)科學(xué)儀器行業(yè)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)及未來前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

測(cè)繪RTK設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模

    2018年數(shù)據(jù)Q2放量顯著，北斗高精4.40億元，同比增長(zhǎng)2.71億元，增幅62%。其中Hemisphere貢獻(xiàn)1.14億元。其他測(cè)繪RTK業(yè)務(wù)營(yíng)收約為3.26億元，同比增長(zhǎng)82.7%.

    二、測(cè)繪RTK行業(yè)營(yíng)收預(yù)測(cè)

    1、北斗高精持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)

    短期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將持續(xù)但增速放緩、中長(zhǎng)期看精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)+機(jī)械設(shè)備操控新業(yè)務(wù)落地情況。伴隨技術(shù)進(jìn)步以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，公司在測(cè)繪領(lǐng)域份額增長(zhǎng)、營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，2018H中測(cè)量產(chǎn)品增長(zhǎng)61.67%。板卡天線類產(chǎn)品增長(zhǎng)強(qiáng)勢(shì)，2018H增長(zhǎng)率為229.43%。我們判斷伴隨公司的技術(shù)完善、產(chǎn)品成熟以及下游客戶對(duì)于公司品牌的認(rèn)可度增強(qiáng)，公司在測(cè)繪行業(yè)的市占率增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將維持，但是考慮到行業(yè)本身天花板受限，預(yù)計(jì)在測(cè)繪行業(yè)的營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將放緩。中長(zhǎng)期看，精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)+機(jī)械設(shè)備操控將成為此業(yè)務(wù)板塊未來的重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，需持續(xù)關(guān)注此板塊研發(fā)以及落單動(dòng)向。目前公司已經(jīng)與中聯(lián)重科、中國(guó)一拖開展產(chǎn)品開發(fā)合作。預(yù)計(jì)在未來的3-5年有希望出現(xiàn)放量。

    2、通導(dǎo)一體化：今年爆發(fā)式增長(zhǎng)、后續(xù)規(guī)模維持

    判斷后續(xù)公司在此版塊的業(yè)務(wù)規(guī)模將大概率保持基本維持現(xiàn)有規(guī)模的狀態(tài)，此版塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的概率較低，樂觀估計(jì)在基本維持住現(xiàn)有規(guī)模的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)小幅度增長(zhǎng)。

    3、北斗移動(dòng)互聯(lián)增速放緩

    受益于政策驅(qū)動(dòng)，安防以及雪亮工程相關(guān)項(xiàng)目處于高速增長(zhǎng)階段，據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，2017年安防以及雪亮工程過億元大單總計(jì)為260.3億元，同比增長(zhǎng)199.2%；其中雪亮工程項(xiàng)目總金額達(dá)到31.0億元。2017年合眾思?jí)炎鳛槁?lián)合體牽頭人，與北京新華同潤(rùn)市政工程服務(wù)有限公司等中標(biāo)新疆和田雪亮工程建設(shè)PPP項(xiàng)目，該項(xiàng)目總金額為9.647億元。公司注重時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)核心技術(shù)積累以及產(chǎn)品化，主持的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃課題“多粒度時(shí)空對(duì)象組織與管理”，新平臺(tái)具備多元、多尺度、多維度、多形態(tài)等特征，可以對(duì)時(shí)空對(duì)象進(jìn)行生成、轉(zhuǎn)換、管理，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)人-機(jī)-物三個(gè)維度的覆蓋。新研發(fā)的混合檢索技術(shù)可以對(duì)時(shí)空過程進(jìn)行動(dòng)態(tài)存儲(chǔ)和多細(xì)節(jié)存取。時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)采用可擴(kuò)展的分布式集群架構(gòu)，具備企業(yè)級(jí)關(guān)系數(shù)據(jù)庫內(nèi)核，在城市和行業(yè)數(shù)據(jù)處理等場(chǎng)景上具備優(yōu)勢(shì)。北斗高精度定位+自組網(wǎng)+時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)能力形成“云+端”鮮明競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此看好公司在雪亮工程、警綜系統(tǒng)相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)前景。

    3.1.4時(shí)空信息服務(wù)：規(guī)模維持

    時(shí)空信息服務(wù)主要包括進(jìn)行測(cè)繪相關(guān)的服務(wù)等，其應(yīng)用場(chǎng)景主要包括國(guó)土調(diào)查、農(nóng)村地區(qū)土地確權(quán)、港口和公路普查等，在缺乏明確的行業(yè)利好的前提下，市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)將基本維持目前的水平。

    三、2019年北斗相關(guān)估值水平預(yù)測(cè)

    目前北斗相關(guān)標(biāo)的如下所示，對(duì)2019年歸母凈利潤(rùn)水平的PE中位數(shù)為26.7。

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司歸母凈利潤(rùn)情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司PE(TTM)情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司研發(fā)支出情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司營(yíng)收增速情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司凈利潤(rùn)變動(dòng)比率情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司一致預(yù)期歸母凈利潤(rùn)情況預(yù)測(cè)

2019年中國(guó)北斗相關(guān)公司基于一致預(yù)期的以2019業(yè)績(jī)測(cè)PE況預(yù)測(cè)