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2019年中國高端白酒行業(yè)發(fā)展概況、未來發(fā)展趨勢(shì)及未來三年市場(chǎng)份額分析[圖]

    白酒的需求主要由政務(wù)、商務(wù)、個(gè)人三部分組成。2012年之前工作、政務(wù)、商務(wù)應(yīng)酬消費(fèi)占比達(dá)到60%以上,占需求主導(dǎo)。隨著2012-2016年行業(yè)的內(nèi)部消化,大眾需求逐步承接三公消費(fèi),使得白酒筑底企穩(wěn)。我們結(jié)合上游酒企管理情況以及下游渠道庫存情況,能較好理解此輪白酒行情與以往的不同。

    1、酒企加強(qiáng)主動(dòng)管理,價(jià)格趨于穩(wěn)定。以貴州茅臺(tái)為例,公司借助發(fā)改委指引,嚴(yán)厲打擊渠道囤貨,在當(dāng)前供給受限狀態(tài)下,依舊均勻向市場(chǎng)放貨,以避免價(jià)格虛高問題等問題對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期損害。

    2、庫存情況處于良性狀態(tài)。在2009-2016年,企業(yè)預(yù)收款與批發(fā)價(jià)是正向關(guān)系,進(jìn)入2017年以來,企業(yè)預(yù)收款已經(jīng)開始與批發(fā)價(jià)成為反向關(guān)系——即預(yù)收款下行,批發(fā)價(jià)上行。我們認(rèn)為這是受到高端酒企主動(dòng)經(jīng)營調(diào)控,嚴(yán)格控制經(jīng)銷商囤貨的結(jié)果。參考渠道庫存,也更加印證了我們這一觀點(diǎn),銀基集團(tuán)為經(jīng)銷多種名酒的渠道商,在2017年之前廠商預(yù)收款和渠道庫存的反向關(guān)系,即預(yù)收款越少,則庫存越多,但2017年以后預(yù)收款逐漸減少,但庫存并未大量增加,庫存周轉(zhuǎn)率逐漸提升。

貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款逐漸下行

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五糧液預(yù)收賬款略有下行

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2017年以來茅臺(tái)與五糧液終端價(jià)上漲

資料來源:公開資料整理

2017年以來茅臺(tái)與五糧液一批價(jià)上漲

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2017年以來銀基集團(tuán)并未大量囤積存貨

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2017年以來銀基集團(tuán)并未大量囤積存貨

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    3、大眾需求崛起。2017年我國城鎮(zhèn)居民人均收入3.64萬元,過去5年復(fù)合增速8.18%,整體收入增長(zhǎng)快于通脹,居民的實(shí)際購買力仍處于提升趨勢(shì)中。未來中國富裕階級(jí)和上層中產(chǎn)階級(jí)將逐漸崛起,2015-2020年的財(cái)富復(fù)合增速有望達(dá)到16.9%以及12.3%。家庭月均可支配收入在1.25萬元以上的家庭屬于消費(fèi)高端、次高端白酒的重要人群,大眾需求能夠較好的承接當(dāng)前白酒的消費(fèi)趨勢(shì)。

居民人均可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)

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中產(chǎn)及以上階層增加使得消費(fèi)持續(xù)升級(jí)

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富裕人群、上層中產(chǎn)階層財(cái)富快速增長(zhǎng)

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    庫存管控更加精細(xì),酒企已做提前應(yīng)對(duì)。與前兩輪白酒行業(yè)景氣高峰不同的是,本輪白酒的復(fù)蘇并未伴隨產(chǎn)銷的高增長(zhǎng),并且由于景氣周期相對(duì)更短,高端酒企對(duì)渠道庫存的管理更加精細(xì),壓貨行為大幅減少,通過放緩預(yù)收款增速合理調(diào)整渠道庫存水平。與此同時(shí),為了積極迎接行業(yè)波動(dòng),酒企主動(dòng)強(qiáng)化經(jīng)銷商賬期管理,應(yīng)收票據(jù)在18年三季度已出現(xiàn)收縮。

白酒企業(yè)預(yù)收款整體增速(%)

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白酒企業(yè)滾動(dòng)回款同比增速(%)

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    渠道更加扁平,經(jīng)營調(diào)整更加靈活。行業(yè)經(jīng)歷多年發(fā)展,渠道扁平化的程度較以往更為明顯。如洋河的深度分銷、國窖的直控終端模式、水井坊的新總代模式等,隨著渠道層級(jí)的縮短,終端需求向廠家的傳遞會(huì)更加真實(shí),有助于企業(yè)合理調(diào)整經(jīng)營目標(biāo)。

高端品種渠道價(jià)差(元)

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    消費(fèi)意愿雖有減弱,但整體承接能力好于過往。除了對(duì)渠道囤貨行為的嚴(yán)厲打擊,管控價(jià)格也是本輪高端酒企的工作要點(diǎn)。以茅臺(tái)零售價(jià)/北京地區(qū)人均月收入指標(biāo)來看,目前0.3倍的水平與2012年0.7的水平相差甚遠(yuǎn),考慮到中高收入階層的總量持續(xù)增長(zhǎng),本輪終端價(jià)格提價(jià)對(duì)消費(fèi)的透支程度有限。

白酒行業(yè)各檔次品牌市場(chǎng)份額

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白酒行業(yè)各檔次品牌CR3市場(chǎng)份額

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白酒行業(yè)各檔次代表品牌

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    在茅臺(tái)供需矛盾短期無法緩解的背景下,五糧液有望承接部分茅臺(tái)未能覆蓋的高端白酒需求。由于茅臺(tái)酒的生產(chǎn)受氣候變化、糧食供應(yīng)、水資源狀態(tài),以及茅臺(tái)鎮(zhèn)本地特殊的地理、微生物環(huán)境等綜合因素限制,不可能無限擴(kuò)產(chǎn),當(dāng)前茅臺(tái)酒的需求缺口會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。假設(shè)未來茅臺(tái)需求量每年以10%左右的復(fù)合增速增長(zhǎng),則2018、2019、2020年終端真實(shí)需求在3.38萬噸、3.71萬噸和4.09萬噸。以2013-2017年茅臺(tái)基酒產(chǎn)量,按照85%的折算比例來測(cè)算茅臺(tái)產(chǎn)量,預(yù)計(jì)2018-2020年茅臺(tái)實(shí)際產(chǎn)量為3.28、3.01、3.04萬噸,2018-2020年的茅臺(tái)供給缺口約為961、7004、10501噸。

    茅臺(tái)未來3年供給缺口持續(xù)擴(kuò)大,五糧液市場(chǎng)份額有望提升。五糧液將有望承接茅臺(tái)供給不足帶來的高端白酒需求轉(zhuǎn)移,據(jù)我們測(cè)算五糧液市場(chǎng)份額有望從2017年的30.6%提升至2020年的34.5%。

茅臺(tái)供給受限

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茅臺(tái)供給受限

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預(yù)計(jì)至2020年五糧液市場(chǎng)份額達(dá)到34.5%

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    相關(guān)報(bào)告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國白酒行業(yè)市場(chǎng)潛力分析及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告

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2022-2028年中國高端白酒行業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議及未來發(fā)展?jié)摿?bào)告
2022-2028年中國高端白酒行業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議及未來發(fā)展?jié)摿?bào)告

《2022-2028年中國高端白酒行業(yè)發(fā)展規(guī)劃建議及未來發(fā)展?jié)摿?bào)告》共十四章,包含2021年中國高端白酒行業(yè)運(yùn)行環(huán)境,2022-2028年中國高端白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析,2022-2028年中國高端白酒行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析等內(nèi)容。

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