2019年中國焦煤價(jià)格走勢分析預(yù)測：中樞有望上移[圖]

    一、焦煤價(jià)格走勢分析

    2018年四季度以來，煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，有關(guān)煤礦安全檢查的文件頻繁頒布，受前期的影響，2019年煤礦安全檢查趨嚴(yán)的可能性增大，如此一來必定會(huì)對焦煤產(chǎn)量有所影響。另外，今年煤礦的春節(jié)假期整體較往年偏長，大多數(shù)煤廠正月十五元宵節(jié)后開工。據(jù)調(diào)研，煤礦停產(chǎn)放假影響精煤產(chǎn)量約464.4萬噸，約占焦煤全年產(chǎn)量的1.1%。盡管節(jié)后煤礦會(huì)陸續(xù)開工，但3月份又會(huì)進(jìn)入“兩會(huì)”時(shí)間，由于安全生產(chǎn)的因素限制，“兩會(huì)”期間焦煤產(chǎn)量難有大幅度的增長。因此，焦煤供給偏緊的狀態(tài)在短期內(nèi)難以改變。

    焦煤價(jià)格自2018年7月開始啟動(dòng)上漲。2018年7月國務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，其中提出重點(diǎn)區(qū)域（包括京津冀及周邊地區(qū)，長三角地區(qū)和汾渭平原）要加大獨(dú)立焦化企業(yè)淘汰力度，京津冀及周邊地區(qū)實(shí)施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達(dá)到0.4左右。隨后的8月份，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見稿）》對去產(chǎn)能進(jìn)行了更為具體的表述：1.河北、山西省全面啟動(dòng)炭化室高度在4.3米及以下、運(yùn)行壽命超過10年的焦?fàn)t淘汰工作；2.河北、山東、河南省要按照2020年底前煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達(dá)到0.4左右的目標(biāo)，制定“以鋼定焦”方案，加大獨(dú)立焦化企業(yè)淘汰力度。受到接連推出的重磅政策影響，焦炭價(jià)格開始持續(xù)沖高，從7月末的2000元/噸上漲至11月下旬的2640元/噸，漲幅32%。受下游焦價(jià)上漲影響，焦煤價(jià)格滯后一周多以后開始啟動(dòng)，從8月上旬的1700元/噸上漲至12月初的1880元/噸。

焦炭、焦煤價(jià)格走勢數(shù)據(jù)（元/噸）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國煤炭行業(yè)市場發(fā)展態(tài)勢及發(fā)展趨勢研究報(bào)告》

    環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致焦炭價(jià)格回落，但焦煤價(jià)格依舊堅(jiān)挺。進(jìn)入2018-2019采暖季，由于中央對前期一刀切的限產(chǎn)政策進(jìn)行調(diào)整，各省市可根據(jù)自身情況進(jìn)行限產(chǎn)導(dǎo)致焦炭行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭價(jià)格進(jìn)入下行期。反觀焦煤，由于供給受限（安檢壓力打壓產(chǎn)量）、需求不弱（焦企開工率較高）以及下游（焦企）集中度低導(dǎo)致議價(jià)能力差，焦煤價(jià)格一直維持高位窄幅震蕩態(tài)勢。2019年一季度京唐港山西產(chǎn)焦煤庫提均價(jià)為1867元/噸，同增6.75%；山西柳林地區(qū)焦煤車板價(jià)一季度均價(jià)為1746元/噸，同增6.33%

京唐港山西產(chǎn)焦煤庫提價(jià)走勢（元/噸）

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山西柳林焦煤車板價(jià)走勢（元/噸）

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    二、2019年焦煤價(jià)格中樞有望上移

    2018年入冬以來，焦化行業(yè)的限產(chǎn)力度一直不及鋼廠，造成焦炭供給偏寬松，導(dǎo)致春節(jié)前夕焦炭的六輪提降。由于近期焦煤價(jià)格變化不大，焦炭累降650元/噸后，焦化廠利潤急劇收縮，使得多數(shù)焦企已處在盈虧邊緣，13日部分焦企已開始對焦炭價(jià)格提漲100元/噸。基于產(chǎn)業(yè)鏈的利潤傳導(dǎo)機(jī)制，節(jié)后隨著下游需求的逐漸啟動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤將由下游鋼鐵逐步傳導(dǎo)至焦炭，鋼價(jià)上漲帶動(dòng)焦價(jià)上漲。

    近年隨著焦煤價(jià)格的升高，焦炭的成本也是不斷增加，目前總成本維持在1800元/噸左右。而春節(jié)和“兩會(huì)”前后，煤礦受放假、安全檢查等因素的制約，產(chǎn)量難有大幅度的釋放，加上澳洲進(jìn)口焦煤又有可能受限，焦煤的整體供應(yīng)縮減，使得焦煤價(jià)格難以大幅下跌，這將在成本端對焦炭形成支撐。

    綜合來看，后期焦炭上漲概率較大，一是因?yàn)閲鴥?nèi)煤礦短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)量難以大量釋放，加上進(jìn)口焦煤的限制，進(jìn)口澳洲焦煤通關(guān)時(shí)間較長，成本方面有支撐；二是因?yàn)楝F(xiàn)階段焦化廠方面已處于微利狀態(tài)，春節(jié)期間鋼廠焦炭庫存持續(xù)下降，節(jié)后有補(bǔ)庫的計(jì)劃，加上下游需求逐漸釋放，使得焦炭需求逐漸回暖。

    展望全年，影響焦煤價(jià)格的兩條主邏輯線均利好全年焦煤價(jià)格中樞維穩(wěn)甚至有望上移。其一是由于開年受到巴西礦難影響供給以及下游需求旺盛等因素影響，一季度鋼價(jià)從底部上行，即便全年價(jià)格呈現(xiàn)前高后低，中樞也有望維持在較高位置，從而通過煤-焦-鋼價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系支撐焦煤價(jià)格；其二是焦煤企業(yè)前期資本開支較低，供給端釋放的彈性很小。反觀需求側(cè)，從去年的限產(chǎn)政策執(zhí)行情況看，下游焦企環(huán)保限產(chǎn)的力度其實(shí)較為有限，因此焦煤的供需關(guān)系依然較為健康。

螺紋鋼價(jià)格走勢（元/噸）

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焦化廠開工率走勢

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