一、新能源汽車行業(yè)發(fā)展分析
1.12018新能車產(chǎn)銷增速同比超60%，2019Q1搶裝延續(xù)2018年新能源汽車產(chǎn)銷量維持高速增長。2018年全年新能源汽車累計實現(xiàn)產(chǎn)銷量分別為127.05萬輛和125.60萬輛，同比分別增長60.01%和61.65%。2019年一季度補貼新政尚未出臺，下游搶裝明顯。2019年一季度新能源汽車累計實現(xiàn)產(chǎn)銷27.81萬輛和27.42萬輛，同比分別增長85.40%和91.75%。
2017-2019Q1新能源汽車累計產(chǎn)量（萬輛）
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相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國動力電池設備行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及投資方向研究報告》
2017-2019Q1新能源汽車累計銷量（萬輛）
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分月來看，2018年上半年政策過渡期內(nèi)搶裝效應明顯。18年6月12日，新能源汽車補貼新政開始實施，EV乘用車商用車銷量均出現(xiàn)明顯萎縮，三季度末重回高速增長通道。2019年一季度處于政策真空期，行業(yè)預期補貼退坡幅度較大，下游搶裝熱情高漲。
2017-2019Q1新能車當月產(chǎn)量（萬輛）及變化
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2017-2019Q1新能車當月銷量（萬輛）及變化
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產(chǎn)業(yè)結構方面，2018年新能源乘用車的銷量為105.3萬臺，其中純電動乘用車79.2萬臺，同比上漲71.43%；插電式混合動力乘用26.1萬臺，同比上漲139.13%；新能源商用車銷量為19.4萬臺，其中純電動商用車18.9萬臺，同比上漲2.32%；插電式混合動力商用車0.47萬臺，同比下滑62.22%。全年來看，乘用車占比達84.48%，同比上漲10.12個百分點。2019年一季度新能源乘用車銷量25.5萬臺，其中純電動19.3萬臺，插電式6.2萬臺；新能源商用車2.16萬臺，其中純電動1.99萬臺，插電式0.17萬臺。乘用車占比達92.20%。
車型銷量（輛）及同比增速
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從新能源乘用車市場來看，最主要的變化即是純電動A00級車型市場份額的下降，以及純電動A0級市場的上升。具體來說，A00級純電動汽車占比由2017年的55%下滑至36.9%，而A0級和A級分別由5.5%和18.9%上漲至11.8%和24.6%。這主要與2018年新能源汽車補貼政策調(diào)整有關，續(xù)航里程較低的車型將不再獲得補貼或補貼退坡較大，車企積極推出純電動SUV產(chǎn)品，因此，A00級市場份額下降，A0級市場份額上升。
2017年新能源乘用車市場組成
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2018年新能源乘用車市場組成
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二、動力鋰電行業(yè)集中度分析
2019年3月，國內(nèi)動力電池產(chǎn)量合計8.2GWh，其中三元電池5.5GWh，占比66.8%，磷酸鐵鋰電池2.5GWh，占比30.4%。1-3月，國內(nèi)動力電池累計產(chǎn)量達19.8GWh，其中三元電池12.1GWh，占比61.1%，磷酸鐵鋰電池7.1GWh，占比35.9%。電池聯(lián)盟數(shù)2018年國內(nèi)三元電池產(chǎn)量為39.2GWh，占比55.52%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為28.0GWh，占比39.7%。三元電池占比呈現(xiàn)出上升趨勢。
2018年國內(nèi)動力電池產(chǎn)量結構分布：三元占比55.52%
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2019年1-3月國內(nèi)動力電池產(chǎn)量結構分布：三元占比61.11%
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從企業(yè)來看，2018年共有93家電池芯廠實現(xiàn)了裝機供應，較2017年減少9家。其中CATL以23.54GWh占比41.31%，排在首位；比亞迪以11.44GWh占比20.08%，排名第二；兩家合計占比61.39%，2019Q1兩家合計實現(xiàn)裝機9158.52MWh，占比提升至74..34%。三到五名分別為國軒高科（3.1GWh，5.44%）、天津力神（2.08GWh，3.65%）、孚能科技（1.93GWh，3.39%）。CR5達73.87%，CR10高達83.06%。而2017年全年的裝機CR5為60.45%，CR10為72.19%。單車帶電量提升。測算乘用車和商用車的平均單車帶電量，2018年全年新能源乘用車平均單車帶電量31.42KWh，同比提升29.09%；新能源商用車平均單車帶電量123.43KWh，同比提升5.70%。
2017年動力電池企業(yè)裝機量占比
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2018動力電池企業(yè)裝機量占比
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二、2018A&2019Q1鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體情況總結
1、鋰電行業(yè)整體營收與凈利潤增速情況分析
將鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈劃分為上游資源（鋰資源、鈷資源）、正極材料、負極材料、電解液、隔膜、電池和鋰電設備8個部分，其中鋰電設備由機械行業(yè)覆蓋。標的公司囊括鋰資源板塊7家，鈷板塊公司4家，正極材料板塊公司8家，負極材料板塊公司3家，電解液4家，隔膜5家，電池10家，合計共37家公司（其中5家覆蓋多個板塊）。
鋰電相關業(yè)務營收及歸母凈利潤
- | - | 2018A營收（億元） | 2019Q1營收（億元） | 18AYoY | 19Q1YoY | 2018A歸母凈利潤（百萬元） | 2019Q1歸母凈利潤（百萬元） | 18AYoY | 19Q1YoY |
002466.SZ | 天齊鋰業(yè) | 62.44 | 13.37 | 14.2% | -19.9% | 2,200.11 | 111.29 | 2.6% | -83.1% |
002460.SZ | 贛鋒鋰業(yè) | 50.04 | 13.30 | 14.2% | 26.6% | 1,223.29 | 252.73 | -16.7% | -29.5% |
002497.SZ | 雅化集團 | 30.67 | 6.49 | 30.0% | 16.1% | 183.39 | 31.08 | -23.1% | -41.9% |
- | 鋰 | 143.15 | 33.16 | 17.2% | 1.2% | 3,606.79 | 395.11 | -6.4% | -63.1% |
300618.SZ | 寒銳鈷業(yè) | 27.82 | 5.18 | 89.9% | -29.7% | 707.63 | -55.32 | 57.5% | -121.7% |
603799.SH | 華友鈷業(yè) | 144.51 | 44.01 | 49.7% | 28.3% | 1,528.10 | 12.36 | -19.4% | -98.5% |
603993.SH | 洛陽鉬業(yè) | 259.63 | 44.78 | 7.5% | -39.7% | 4,635.58 | 321.85 | 69.9% | -79.2% |
300477.SZ | 合縱科技 | 20.08 | 3.33 | -4.8% | -8.8% | 51.04 | -11.94 | -61.1% | -338.1% |
- | 鈷 | 452.04 | 97.31 | 20.9% | -18.7% | 6,922.35 | 266.94 | 33.0% | -90.0% |
600549.SH | 廈門鎢業(yè) | 195.57 | 38.14 | 37.8% | 11.7% | 499.05 | -26.26 | -19.3% | -187.4% |
002340.SZ | 格林美 | 138.78 | 31.42 | 29.1% | 3.1% | 730.31 | 175.32 | 19.7% | 2.5% |
600884.SH | 杉杉股份 | 88.53 | 20.32 | 7.0% | 12.1% | 1,115.28 | 35.40 | 24.5% | -76.4% |
A19004.SH | 容百科技 | 30.41 | NA | 61.9% | NA | 212.89 | NA | 583.9% | NA |
300073.SZ | 當升科技 | 32.81 | 6.54 | 52.0% | -2.5% | 316.16 | 64.09 | 26.4% | 64.0% |
300769.SZ | 德方納米 | 10.54 | 2.21 | 23.3% | -8.4% | 98.12 | 24.50 | 5.8% | 70.1% |
300340.SZ | 科恒股份 | 22.02 | 3.82 | 6.9% | -37.2% | 57.91 | 22.28 | -52.7% | -21.5% |
835185.OC | 貝特瑞 | 40.09 | 10.13 | 35.1% | 64.8% | 481.41 | 121.75 | 43.2% | 190.2% |
- | 正極 | 558.75 | 112.57 | 29.5% | 8.1% | 3,511.12 | 417.07 | 18.7% | -12.1% |
603659.SH | 璞泰來 | 33.11 | 10.29 | 47.2% | 79.5% | 594.26 | 128.99 | 31.8% | 0.5% |
600884.SH | 杉杉股份 | 88.53 | 20.32 | 7.0% | 12.1% | 1,115.28 | 35.40 | 24.5% | -76.4% |
835185.OC | 貝特瑞 | 40.09 | 10.13 | 35.1% | 64.8% | 481.41 | 121.75 | 43.2% | 190.2% |
負極 | 161.73 | 40.73 | 19.9% | 35.7% | 2,190.94 | 286.14 | 30.2% | -10.6% | |
002407.SZ | 多氟多 | 39.45 | 8.81 | 4.7% | 2.2% | 65.91 | 41.94 | -74.3% | -44.9% |
002709.SZ | 天賜材料 | 20.80 | 5.44 | 1.1% | 24.7% | 456.28 | 28.61 | 49.7% | -93.0% |
002759.SZ | 天際股份 | 8.61 | 1.90 | 0.9% | 8.4% | 83.80 | 96.33 | 277.8% | 1019.6% |
300037.SZ | 新宙邦 | 21.65 | 5.13 | 19.2% | 14.0% | 320.05 | 62.09 | 14.3% | 19.6% |
電解液 | 90.51 | 21.28 | 6.5% | 10.6% | 926.05 | 228.97 | 7.2% | -58.2% | |
002108.SZ | 滄州明珠 | 33.25 | 5.52 | -5.7% | -7.8% | 297.88 | 29.02 | -45.4% | -47.7% |
002812.SZ | 恩捷股份 | 24.57 | 6.56 | 16.2% | 52.3% | 518.44 | 212.30 | 40.8% | 164.9% |
300568.SZ | 星源材質(zhì) | 5.83 | 1.62 | 11.9% | -5.7% | 222.15 | 76.19 | 108.0% | -14.8% |
隔膜 | 63.66 | 13.70 | 3.3% | 14.1% | 1,038.47 | 317.51 | 1.8% | 41.1% | |
000049.SZ | 德賽電池 | 172.49 | 34.61 | 38.1% | 16.2% | 401.37 | 67.90 | 33.6% | -10.7% |
002074.SZ | 國軒高科 | 51.27 | 17.52 | 6.0% | 65.3% | 580.35 | 201.55 | -30.7% | 25.2% |
002190.SZ | *ST集成 | 21.45 | 4.81 | 10.4% | 37.2% | -204.66 | -28.97 | 88.9% | 17.5% |
002245.SZ | 澳洋順昌 | 42.97 | 8.36 | 18.1% | -8.7% | 225.58 | 39.38 | -36.4% | -56.1% |
002407.SZ | 多氟多 | 39.45 | 8.81 | 4.7% | 2.2% | 65.91 | 41.94 | -74.3% | -44.9% |
300014.SZ | 億緯鋰能 | 43.51 | 10.98 | 45.9% | 60.5% | 570.71 | 200.28 | 41.5% | 169.8% |
300207.SZ | 欣旺達 | 203.38 | 46.83 | 44.8% | 32.5% | 701.44 | 133.64 | 29.0% | 15.9% |
300438.SZ | 鵬輝能源 | 25.69 | 5.93 | 22.4% | 52.5% | 264.80 | 45.36 | 5.3% | -38.7% |
300750.SZ | 寧德時代 | 296.11 | 99.82 | 48.1% | 168.9% | 3,387.04 | 1,047.23 | -12.7% | 153.4% |
- | 電池 | 896.33 | 237.66 | 36.2% | 64.1% | 5,992.54 | 1,748.31 | -10.8% | 65.7% |
- | 合計（億元） | 2,237.54 | 525.96 | 27.6% | 20.0% | 22,591.6 | 3,502.9 | 7.2% | -43.2% |
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產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增速顯著放緩，增收不增利。整體來看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2018年合計實現(xiàn)營收2,237.54億元，同比增長27.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤225.92億元，同比增長7.2%。整體增速較2017年顯著放緩（2017年整體營收YoY+59.86%，歸母凈利潤YoY+65.69%）。2019年一季度合計實現(xiàn)營收525.96億元，同比增長20%；實現(xiàn)歸母凈利潤35.03億元，同比減少43.2%。由于下游新能源汽車市場景氣持續(xù)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體營收維持增長，但出現(xiàn)增收不增利的情況，凈利潤增速遠低于營收增速。
2018&2019Q1營業(yè)總收入及增速
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2018&2019Q1歸母凈利潤及增速
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凈利率來看，鋰電池行業(yè)上市公司2018年全年實現(xiàn)凈利率10.10%，同比下降1.91個百分點。2019年Q1實現(xiàn)凈利率6.66%。從2018年全年來看，上游鋰資源凈利率25.20%，同比下降6.35個百分點，下降幅度最為明顯，但依舊保持相對較高的凈利率水平。受益于上半年鈷價的上漲，鈷資源板塊凈利率13.55%（YoY+1.07pcts）稍有上行。正極和電池板塊的凈利率依舊最低，分別為6.28%（YoY-0.57pcts）和6.69%（YoY-3.52pcts）。2019年一季度由于鋰、鈷價格持續(xù)下行，上游鋰、鈷資源公司板塊凈利率加速下滑，部分企業(yè)更是出現(xiàn)淡季虧損的情
況。隔膜板塊由于上海恩捷并表及其利潤率較高的鋰電隔膜業(yè)務占比的持續(xù)提高，拉動整個板塊凈利率抬升。
板塊凈利率
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2、鋰電經(jīng)營能力分析：電池板塊回款改善，壓力逐步向上游傳導
由于國家補貼延期發(fā)放等原因，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)回款壓力大，并逐步向上游傳導。通常來說，電池企業(yè)和整車企業(yè)之間采用“3-6-1”的賬期模式，在簽訂合同后先預付10%-30%的預付款，貨到后2-3個月內(nèi)支付50%-60%的貨款，剩余約10%的貨款作為質(zhì)保金在交貨后12個月內(nèi)支付，而大多數(shù)情況下到期款都會延期。分板塊來看，上游鋰、鈷板塊的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短，其中鈷板塊整體的周轉(zhuǎn)天數(shù)一個月左右，鋰板塊一個半月到兩個月左右，其中鋰板塊的周轉(zhuǎn)天數(shù)拉長趨勢明顯，回款壓力逐步增大。鋰電四大材料板塊周轉(zhuǎn)天數(shù)在4個月左右，均有延長的趨勢。電池板塊的周轉(zhuǎn)壓力最大，整體周轉(zhuǎn)天數(shù)四個半月。但倘若剔除沃特瑪對板塊的影響，電池板塊整體回款能力有明顯改善，回款天數(shù)約100天，且有逐步改善的趨勢。這主要受益于電池板塊集中度日益升高，車企往往選擇優(yōu)先付款給龍頭企業(yè)，以保障持續(xù)合作。具體來說，寧德時代的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2017年的128天縮短至2018年的80天，2019Q1進一步改善至63.8天。
鋰電池各板塊應收賬款情況
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鋰電池各板塊應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)情況
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3、鋰電產(chǎn)能發(fā)析：鋰、隔膜、電池板塊高速擴產(chǎn)，鈷板塊整體放緩
從固定資產(chǎn)和在建工程來觀察行業(yè)產(chǎn)能情況。鋰資源板塊依舊處于高速擴產(chǎn)進程中。2018年在建工程同比高速增長，鋰資源板塊2018年期末較期初在建工程規(guī)模增加了110.9%，2019Q1期末較期初又增加了近20%。這主要來自于天齊鋰業(yè)澳洲4.8萬噸氫氧化鋰項目建設和泰利森擴產(chǎn)項目。預期未來新產(chǎn)能仍將不斷投放，價格支撐力度減弱。鈷資源整體擴張速率放緩。雖然鈷資源板塊整體擴產(chǎn)速率較2017年有所放緩（洛陽鉬業(yè)體量太大），但從寒銳與華友的角度來看，二者擴產(chǎn)速率依舊較高。其中寒銳鈷業(yè)2018年在建工程期末較期初同比增長了2959%，2019Q1期末比期初增加了55.55%，這主要是由于主要系3000噸鈷粉項目和科盧韋齊銅鈷項目所致。正極材料產(chǎn)能2018年穩(wěn)步增長，新投產(chǎn)能逐步開工。2018年期末正極材料板塊在建工程規(guī)模較期初增加94.14%。其中格林美在建工程期初較期末增加102.45%，主要是由于循環(huán)再造動力三元材料用前驅(qū)體原料項目（6萬噸/年）和循環(huán)再造動力電池用三元材料項目（3萬噸/年）所致。隔膜龍頭高速擴張。2019Q1期末在建工程較2018年末在建工程增加35.47%。其中濕法隔膜龍頭恩捷股份在建工程規(guī)模增加41.35%。公司計劃在2019年底完成20條生產(chǎn)線的建設并投產(chǎn)，其中珠海恩捷二期投建4條基膜生產(chǎn)線，疊加江西通瑞、無錫恩捷的在建產(chǎn)能，公司累計在建濕法隔膜產(chǎn)能約為15億平方米。干法隔膜龍頭企業(yè)星源材質(zhì)在建工程規(guī)模增加38.9%，主要原因是常州星源和江蘇星源的年產(chǎn)36,000萬平方米鋰離子電池濕法隔膜項目投入增加和年產(chǎn)10億平方米鋰離子電池涂覆隔膜項目開工建設。電解液2018年新投項目增速快，2019Q1擴產(chǎn)意愿減弱。2018年電解液板塊在建工程較期初增加66.67%，但隨著六氟磷酸鋰價格一路下滑，企業(yè)擴產(chǎn)意愿降低，2019Q1新投產(chǎn)能較少。氟化工龍頭多氟多2018年底具有6F產(chǎn)能6000噸，計劃2019年底達1萬噸。
電池板塊2018年擴產(chǎn)速度顯著放緩，2019Q1寧德高增。電池板塊在建工程規(guī)模2018年期末較期初減少，新建產(chǎn)能逐步轉(zhuǎn)固。2019Q1期末較期初增加33.03%，其中寧德時代增加146.46%，為新增產(chǎn)能增加投資。
鋰電池各板塊固定資產(chǎn)情況
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鋰電池各板塊固定資產(chǎn)與在建工程情況
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鋰電池各板塊固定資產(chǎn)與在建工程情況
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4、鋰電現(xiàn)金流情況分析：鋰鈷板塊現(xiàn)金流最好，電池板塊顯著改善
從企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流來看，上游鋰鈷資源現(xiàn)金流最好，自2017年起板塊經(jīng)營現(xiàn)金流保持正值。相比較而言，中游四大材料板塊經(jīng)
營現(xiàn)金流壓力較大，下游車企由于補貼的“長賬期”導致應收高企、
回款延長，并逐步向中上游傳導。電池企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流情況自2018Q2明顯改善并持續(xù)良好。這主要是由于電池板塊集中度進一步提升，龍頭企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量良好，現(xiàn)金流體量大。其中寧德時代2018年全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達113.16億元，同比增加383%；2019Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流更是高達49.77億元。
鋰電池各板塊經(jīng)營現(xiàn)金流情況（百萬元）
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三、動力電池設備總需求預測
1、預計2019-2021年國內(nèi)新能源車產(chǎn)量保持較快增長，動力電池需求增速或更高
2019-2021年，國內(nèi)新能源車預測產(chǎn)量分別為163/217/289萬輛，同比分別增長35%\33%\33%。其中乘用車將保持高增長，專用車保持低速增長，客車趨于穩(wěn)定?；诔擞密噯诬噹щ娏恐鹉晏嵘?、高續(xù)航車型占比提升、客車帶電量持平的假設，2019-2021年，動力電池需求（即裝機量）增速或?qū)⒏哂谛履茉窜嚠a(chǎn)量增速，加上存量電池替換需求，三年增速有望達到40%\35%\39%。
預計2019-2021年國內(nèi)動力電池需求YoY40%\35%\39%
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預計2019-2021年國內(nèi)EV乘用車/專用車單車帶電量逐年提升
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2、預計2019-2021年國內(nèi)動力電池設備總需求337~449億元
從下游需求倒推，2019-2021年新增產(chǎn)能總和有望達到153~204GWh。華泰電新組欣旺達深度報告《消費電池模組龍頭，新能源再啟航》中“國內(nèi)新能源車產(chǎn)量以及對應的電池需求量”模型預計，2019-2021年電池新增需求預測分別為28.61/42.26/51.35GWh。隨著電池性能的不斷提升，“舊產(chǎn)能”難以滿足“新電池”的要求，假設這些需求全部通過新建產(chǎn)線滿足，考慮到動力電池產(chǎn)線1年左右的投建期，預計2019-2021年動力電池需合計新增122GWh。2017年動力電池的產(chǎn)能利用率只有30%左右，產(chǎn)能嚴重過剩，補貼退坡或?qū)⒔档彤a(chǎn)能投資意愿。
2017年產(chǎn)能利用率75.54%，假設新增產(chǎn)能利用率達到60%/80%，對應2019-2021年擴產(chǎn)總和為204/153GWh，對應2019-201年設備總需求約449/337億元。
2019-2021年動力電池設備需求預測
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2019-2021年動力電池設備需求預測
- | 2019E | 2020E | 2021E | 合計 |
動力電池擴產(chǎn),GWh（測算過程見下表） | 28.61 | 42.26 | 51.35 | 122.22 |
每GWh設備需求,億元 | 2.5 | 2.25 | 2.00 | - |
1）假設產(chǎn)能利用率為60% | - | - | - | - |
新增產(chǎn)能GWh, | 47.68 | 70.43 | 85.58 | 203.69 |
設備需求,億元 | 119.21 | 158.48 | 171.15 | 448.84 |
2）假設產(chǎn)能利用率為80% | - | - | - | - |
新增產(chǎn)能,GWh | 35.76 | 52.83 | 64.18 | 152.77 |
設備需求,億元 | 89.41 | 118.86 | 128.36 | 336.63 |
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2019-2021年國內(nèi)各類新能源汽車產(chǎn)量/帶電量/動力電池擴產(chǎn)預測
2018 | 2019E | 2020E | 2021E | 2022E | ||
EV乘用車 | 產(chǎn)量（輛） | 749,617 | 1,086,945 | 1,521,723 | 2,130,412 | 2,876,056 |
yoy | 67% | 45% | 40% | 40% | 35% | |
單車帶電量（Kwh） | 40 | 45 | 48 | 52 | 55 | |
電池量（Gwh） | 30.06 | 48.91 | 73.04 | 110.78 | 158.18 | |
PHEV乘用車 | 產(chǎn)量（輛） | 254,415 | 330,740 | 429,961 | 537,452 | 671,815 |
yoy | 149% | 30% | 30% | 25% | 25% | |
單車帶電量（Kwh） | 14 | 15 | 15 | 15 | 15 | |
電池量（Gwh） | 3.66 | 4.80 | 6.45 | 8.06 | 10.08 | |
EV客車 | 產(chǎn)量（輛） | 91,589 | 96,168 | 96,168 | 91,360 | 86,792 |
yoy | -5% | 5% | 0% | -5% | -5% | |
單車帶電量（Kwh） | 177 | 180 | 185 | 190 | 195 | |
電池量（Gwh） | 16.24 | 17.31 | 17.79 | 17.36 | 16.92 | |
PHEV客車 | 產(chǎn)量（輛） | 5,974 | 5,974 | 5,974 | 5,974 | 5,974 |
yoy | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | |
單車帶電量（Kwh） | 45 | 48 | 50 | 50 | 50 | |
電池量（Gwh） | 0.27 | 0.28 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | |
EV專用車 | 產(chǎn)量（輛） | 113,565 | 119,243 | 125,205 | 131,466 | 138,039 |
yoy | -26% | 5% | 5% | 5% | 5% | |
單車帶電量（Kwh） | 54 | 55 | 55 | 55 | 55 | |
電池量（Gwh） | 6.15 | 6.56 | 6.89 | 7.23 | 7.59 | |
新增裝機總量 | 產(chǎn)量（輛） | 1,215,160 | 1,639,070 | 2,179,032 | 2,896,663 | 3,778,677 |
yoy | 50% | 35% | 33% | 33% | 30% | |
單車帶電量（Kwh） | 46 | 48 | 48 | 50 | 51 | |
電池量（Gwh） | 56.37 | 77.86 | 104.47 | 143.73 | 193.08 | |
存量替換量（Gwh） | 1.5 | 3 | 5 | 8 | 10 | |
動力電池總量（Gwh） | 57.87 | 80.86 | 109.47 | 151.73 | 203.08 | |
yoy | 64.78% | 39.73% | 35.38% | 38.61% | 33.84% | |
假設：1）新增需求量全部由新建產(chǎn)線滿足；2）提前1年增加產(chǎn)能 | ||||||
- | 動力電池擴產(chǎn)（Gwh） | - | 28.61 | 42.26 | 51.35 | - |
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