2018年受非洲豬瘟影響，生豬養(yǎng)殖行業(yè)生產(chǎn)效率造成明顯損害，2019年國內(nèi)MSY將保持相對平穩(wěn)[圖]

    2018年（2018年1月1日-2018年12月7日），農(nóng)林牧漁板塊下跌17.27%，滬深300同期下跌16.15%，農(nóng)林牧漁板塊表現(xiàn)整體小幅跑輸滬深300。

    在農(nóng)林牧漁子行業(yè)中（按照申萬二級行業(yè)分類），2018年（2018年1月1日—2018年12月7日），受益養(yǎng)殖板塊景氣，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)整體下跌幅度較小，畜禽養(yǎng)殖板塊整體僅下跌0.97%；其他子板塊中，飼料板塊-13.11%、林業(yè)-21.29%、動物保健-23.02%、農(nóng)業(yè)綜合-28.73%、農(nóng)產(chǎn)品加工-30.14%、種植業(yè)-30.57%、漁業(yè)-36.62%。

2018年農(nóng)業(yè)板塊漲幅top10個股（%）（截止12月7日）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年農(nóng)業(yè)板塊跌幅top10個股（%）（截止12月7日）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場發(fā)展模式調(diào)研及投資趨勢分析研究報告》

    從2018年8月3日，國內(nèi)發(fā)現(xiàn)首例非洲豬瘟起，非洲豬瘟在國內(nèi)快速擴散。截至12月3日，已有遼寧、河南、江蘇、安徽、浙江、黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古、天津、山西、云南、湖南、重慶、湖北、江西、福建、四川、上海、貴州、北京20個省市發(fā)現(xiàn)82例非洲豬瘟疫情。其中，1起野豬疫情，81起家豬疫情。目前，江蘇、河南疫情已經(jīng)完全解除。

    從俄羅斯的經(jīng)驗看，非洲豬瘟主要是由于病毒接觸以及飼喂泔水引發(fā)傳染。2008-2012年，俄羅斯共發(fā)現(xiàn)284起非洲豬瘟。其中，因為運輸過程中的接觸所引發(fā)的感染有108起，占比38%，飼喂泔水導(dǎo)致的感染有100起，占比35%，是最主要的兩大傳染途徑。

    根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部11月23日在就非洲豬瘟防控工作有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會上披露的信息，截至11月23日，國內(nèi)因非洲豬瘟共撲殺60余萬頭生豬。在已查明疫源的68起家豬疫情中，生豬跨區(qū)域調(diào)運、餐余食品飼喂、人員與車輛帶毒是最主要的三種傳播路徑。

中國非洲豬瘟疫情傳播路徑統(tǒng)計

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    從供需影響來看，限制調(diào)運范圍擴大勢必加重生豬供需分布不均衡的局面。主產(chǎn)區(qū)基本被限制跨省調(diào)運，省內(nèi)豬源積壓，豬價顯著承壓；主銷區(qū)則也只能依靠部分仍可外調(diào)白條肉的省份，來滿足本地豬源供應(yīng)缺口，豬價持續(xù)高位運行，產(chǎn)銷區(qū)豬價保持較大價差。
以是否疫區(qū)以及是否生豬調(diào)入省為坐標(biāo)，（疫情分布及價格和盈利走勢，截至2018年11月30日），將全國省份分為四組，考察看出非洲豬瘟疫情對此次豬價的影響。

調(diào)出省&疫區(qū)省，豬價大幅下降（單位：元/公斤）

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調(diào)出省&非疫區(qū)省，豬價平穩(wěn)略降（單位：元/公斤）

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調(diào)入省&疫區(qū)，豬價平穩(wěn)甚至大漲（單位：元/公斤）

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調(diào)入省&非疫區(qū)，豬價持續(xù)上漲（單位：元/公斤）

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    由于當(dāng)前國內(nèi)生豬調(diào)運已經(jīng)基本停止，因此，疫區(qū)與非疫區(qū)的影響力已經(jīng)被產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)的區(qū)別所替代。主產(chǎn)區(qū)基本被限制跨省調(diào)運，省內(nèi)豬源積壓，豬價顯著承壓，疫區(qū)省份深度虧損，非疫區(qū)省份則盈利低迷；主銷區(qū)則也只能依靠部分仍可外調(diào)白條肉的省份，來滿足本地豬源供應(yīng)缺口，豬價持續(xù)高位運行，不論是否疫區(qū)省份，養(yǎng)殖均實現(xiàn)較高盈利。產(chǎn)銷區(qū)豬價及盈利冰火兩重天。

調(diào)出省&疫區(qū)省，養(yǎng)殖持續(xù)虧損（單位：元/頭）

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調(diào)出省&非疫區(qū)省，養(yǎng)殖利潤低迷甚至虧損（單位：元/頭）

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調(diào)入省&疫區(qū)，養(yǎng)殖利潤高（單位：元/頭）

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調(diào)入省&非疫區(qū)，養(yǎng)殖暴利（單位：元/頭）

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    對于生豬調(diào)出省，疫區(qū)養(yǎng)殖虧損的持續(xù)加劇了其現(xiàn)金流的流失。養(yǎng)殖場普遍對延長能繁母豬的空懷期，放緩生產(chǎn)節(jié)奏。不僅如此，為了遏制疫情的擴散，部分地方甚至出臺文件來限制種豬配種。隨著疫情帶來的豬價低迷的延續(xù)，疫區(qū)的產(chǎn)能去化進(jìn)程逐步加速。

    此外，除了影響生豬調(diào)運以外，種豬調(diào)運也受很大影響。一方面，非疫區(qū)省份還可以通過省內(nèi)的跨市縣進(jìn)行少量引種補欄，但疫區(qū)省份的種豬銷售則基本停止。后備母豬補欄已經(jīng)嚴(yán)重受滯。另一方面，由于能繁母豬淘汰一般需要定點屠宰，且國內(nèi)的母豬淘汰相對集中，跨省調(diào)運的停止，使得超齡母豬淘汰也受到影響，造成生產(chǎn)效率逐步下降。

    豬肉是最終消費品，因此，豬肉供應(yīng)量=能繁母豬存欄（產(chǎn)能）×MSY（生產(chǎn)效率）×出欄體重（庫存）。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)能繁母豬存欄規(guī)模從2012年10月以來持續(xù)下降。2018年10月，能繁母豬存欄環(huán)比再次下降1.2%。按此前的基數(shù)推算，為3098萬頭。

能繁母豬存欄規(guī)模持續(xù)下行

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    而農(nóng)業(yè)農(nóng)村部能繁母豬存欄未能反映出當(dāng)下這輪豬價下跌背后的母豬存欄增加，從2018年3月開始，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部調(diào)整樣本結(jié)構(gòu)，增加規(guī)?；B(yǎng)殖場的比例。

    從數(shù)據(jù)驗證角度來看，青松農(nóng)牧數(shù)據(jù)顯示，2018年能繁母豬存欄量從3月份開始快速回落，18年平均存欄規(guī)模低于17年。而飼料工業(yè)協(xié)會披露的母豬料銷量數(shù)據(jù)。2018年至今，母豬料產(chǎn)量同比大幅下滑。

能繁母豬存欄2018年2月以來持續(xù)下行

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2018年1-9月母豬料銷量同比下滑明顯

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    總之，2018年1-9月份能繁母豬平均存欄較2017年略有回落。換句話說，2019年的生豬出欄量大概率應(yīng)較2018年有所下降。
MSY，即一頭能繁母豬一年能夠提供的出欄生豬數(shù)量，代表著母豬的生產(chǎn)效率。按照4個月懷孕期+6個月育肥期，能繁母豬存欄影響到的是10個月之后的生豬供應(yīng)量。

    在以散養(yǎng)戶占絕對優(yōu)勢年代，國內(nèi)MSY基本穩(wěn)定，保持在13.5-14.5之間。2015年開始，隨著養(yǎng)殖技術(shù)的傳播以及養(yǎng)殖規(guī)?；目焖侔l(fā)展，依賴于種豬基因、養(yǎng)殖管理精細(xì)度、疫病防控等多方面的改進(jìn)，國內(nèi)MSY進(jìn)入快速提升階段。到2017年，MSY已經(jīng)提高到18.54！

2015年起，國內(nèi)MSY快速提升

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    但是，從短期來看，MSY的提升是一個系統(tǒng)性工程，需要持續(xù)的技術(shù)積累。目前國內(nèi)與國外的MSY差距已經(jīng)有明顯縮窄，短期內(nèi)大幅提升的難度較大。

    由于非洲豬瘟病毒相對穩(wěn)定，根除難度大，因此，預(yù)計2019年國內(nèi)非洲豬瘟疫情仍將頻發(fā)。由于缺乏相關(guān)疫苗進(jìn)行防控。雖然單起疫情造成的養(yǎng)殖損失相對較小，但是積少成多之下不可避免得會降低國內(nèi)整體生產(chǎn)效率。因此，隨著疫病的擴散，將對行業(yè)生產(chǎn)效率造成明顯損害，拖累行業(yè)MSY的提升。因此，我們認(rèn)為，2019年國內(nèi)MSY將保持相對平穩(wěn)。

    隨著養(yǎng)殖技術(shù)的進(jìn)步，增重成本趨勢性下行，出欄體重則隨之趨勢性增加。2016年，歐美國家生豬平均屠宰體重約為124公斤，頭均胴體肉產(chǎn)量約92公斤。而根據(jù)大商所制定的最新生豬期貨交割規(guī)則，交割體重在100-120公斤。

歐美生豬出欄體重普遍在120公斤以上

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    隨著生豬體重的增加，料肉比上升，增重成本在提升。因此，存在一個成本收益最優(yōu)的出欄體重。飼料成本趨勢性下降使得生豬增重成本下降，則養(yǎng)殖出欄體重將出現(xiàn)系統(tǒng)性的上升。如前文所述，隨著2015年開始玉米收儲政策的轉(zhuǎn)變，玉米價格的下降使得飼料成本大幅降低。受此影響，2016年以來，出欄生豬體重出現(xiàn)了系統(tǒng)性的提升。

中期，出欄體重受飼料成本影響

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