中國黃金價格預(yù)期繼續(xù)向好[圖]

    從世界黃金協(xié)會公布的全球黃金首飾需求與投資需求季度數(shù)據(jù)看，黃金需求量與金價關(guān)系密切，但對于不同需求有不同的傳導(dǎo)路線。具體表現(xiàn)為：金價持續(xù)上升期內(nèi)（2003-2012年），首飾需求受到高金價抑制而出現(xiàn)下滑，投資需求則在不斷上漲的金價催化下持續(xù)上升，總消費(fèi)量呈明顯上升趨勢；金價快速下跌期內(nèi)（2013年），首飾需求暴增，消費(fèi)者抱有購買投資品兼消費(fèi)品的心態(tài)大量購買金飾，而投資需求卻因金價下跌而迅速回落；金價持續(xù)下跌期內(nèi)（2013-2016年），首飾需求回落明顯，主因消費(fèi)者持觀望態(tài)度，將暫時不必要的黃金消費(fèi)需求推后，而投資需求相對保持穩(wěn)定；在金價快速上升期（2016年），首飾需求被金價抑制而快速回落，投資需求卻大幅增長；在金價穩(wěn)定期（2017-2018年），首飾需求與投資需求保持較為穩(wěn)定的水平。

2003年以來我國不同黃金需求量與金價的波動聯(lián)系

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國黃金行業(yè)市場深度評估及市場前景預(yù)測報告》

    黃金作為全球硬通貨，內(nèi)外價差極小，基本維持在2%以下，因此我國黃金價格走勢與全球金價同步性高。黃金與日元均具備避險作用，因而與美元兌日元匯率具有強(qiáng)負(fù)相關(guān)性。當(dāng)前美聯(lián)儲加息節(jié)奏緩于預(yù)期，且多家機(jī)構(gòu)預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)此輪復(fù)蘇基本見頂。若美元升值進(jìn)度進(jìn)一步放緩或者進(jìn)入貶值通道，金價有望繼續(xù)上行。從金價的商品屬性看，金價與石油價格存在正相關(guān)性，油價/金價大致維持在20-30區(qū)間內(nèi)。目前國際油價階段性底部，繼續(xù)下跌空間有限，石油價格反彈有望利好金價。從恐慌指數(shù)看（VIX），基本每輪VIX高點(diǎn)都對應(yīng)金價的階段性上漲，且VIX為先行指標(biāo)，如2008年10月、2011年10月、2015年8月、2018年2月的VIX指數(shù)高點(diǎn)都與隨之而來的金價上漲對應(yīng)。2018年12月VIX指數(shù)再次達(dá)到階段高點(diǎn)36，金價有望隨之繼續(xù)上升。

黃金內(nèi)外價差極小

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黃金價格與美元-日元匯率相關(guān)度高

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國際金價與原油價格具有正相關(guān)性

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VIX指數(shù)階段高點(diǎn)往往對應(yīng)金價回升

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