2018-2019年2月中國飼料行業(yè)需求低迷，下半年禽料好于豬料和水產(chǎn)料，未來飼料行業(yè)進一步的集中整合是必然現(xiàn)象[圖]

    一、飼料行情回顧

    飼料，是指所有人飼養(yǎng)的動物的食物的總稱。本文中的飼料指的是狹義上的飼料，即農(nóng)業(yè)或牧業(yè)飼養(yǎng)的動物的食物。

    根據(jù)飼養(yǎng)對象劃分，飼料種類可大致分為豬飼料、水產(chǎn)飼料、禽飼料、其他飼料（牛羊）等；其中，豬飼料與禽飼料占比最大，兩者占飼料總產(chǎn)值的近85%。

    根據(jù)飼料營養(yǎng)配比，又可將其基本劃為全價料、濃縮料、預混料三種類型（下文即根據(jù)此種分類方式下的三種不同類型進行討論。）

    由于各品種飼料所含營養(yǎng)、加工程序的不同，導致了各自的穩(wěn)定性、獲利程度不同，也決定了飼料儲存和運輸都會存在差異。

    全價料由蛋白質(zhì)飼料、能量飼料、添加劑等組合而成，可以直接用來喂養(yǎng)。全價料成本高，相應價格也高。全價顆粒料含水量低，便于儲存；全價粉狀料易被氧化，且易受光照破壞，儲存期一般不超過兩周。

    濃縮料由蛋白原料和預混料組成，喂養(yǎng)時需要補加能量飼料。由于濃縮料含有維生素、氨基酸等成分，長時間存放會導致營養(yǎng)流失，甚至發(fā)霉變質(zhì)；因此，儲存時間不宜過長，一般3至4周。

    預混料由微量成分（維生素，氨基酸等）和非營養(yǎng)性飼料添加劑（如藥物）等組成，一般需要干燥、避光存放，包裝須密封。

    我國飼料產(chǎn)量已連續(xù)多年位居世界首位，CR10已經(jīng)超過35%；年產(chǎn)百萬噸以上的企業(yè)有30多家，這些企業(yè)大多分布在廣東、山東地區(qū)，產(chǎn)量占全國飼料總產(chǎn)量的50%以上。

    2012-2015年飼料產(chǎn)量增速有所回落，2016年增速開始上升。其中2016年中國飼料產(chǎn)量為29051.6萬噸，同比增長3.8%;2017年中國飼料產(chǎn)量達到28465.5萬噸，飼料產(chǎn)量稍有下降。預計2018年中國飼料產(chǎn)量約為29152.3萬噸。

2012-2018年中國飼料產(chǎn)量及增長情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國飼料行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告》

    截至 6 月 23 日，上半年申萬行業(yè)分類二級行業(yè)飼料板塊上漲 73.36%，漲幅在農(nóng)林 牧漁板塊（漲幅為 43.18%）各子板塊中排名第一。近幾年飼料企業(yè)紛紛涉足養(yǎng)豬業(yè) 務，飼料板塊中超過 6 成的個股業(yè)務中包含生豬養(yǎng)殖，受上半年豬價大幅上漲以及 超強豬周期反轉(zhuǎn)預期的刺激，生豬養(yǎng)殖標的股價在 1 季度大幅上漲，飼料板塊中漲 幅排名靠前的均為大力發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)務的企業(yè)，而其他飼料企業(yè)漲幅較小，寵物飼料 股價下跌。

年初至今飼料板塊內(nèi)個股漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    盡管涉足養(yǎng)豬業(yè)務的企業(yè)股價漲幅較大，其 1 季度營收和歸母凈利潤仍主要體現(xiàn)的 是周期反轉(zhuǎn)前的低迷狀態(tài)，1-2 月份豬價完成最后一跌，反映在養(yǎng)豬概念的企業(yè)營 收上是同比小幅增長或下跌，而歸母凈利潤則紛紛同比下降，反而是較純正的飼料 企業(yè)凈利潤以穩(wěn)定增長為主。

1 季度中國飼料行業(yè)營收增幅排名

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

1 季度中國飼料行業(yè)歸母凈利潤增幅排名

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、2019年下半年展望：禽料好于豬料和水產(chǎn)料

    禽飼料：一季度肉雞價格快速上漲，養(yǎng)殖利潤高，補欄積極性較高，但是迫于環(huán)保 政策的延續(xù)性和種苗供應無法充足放大，預計飼料消耗量難以大幅上升。部分調(diào)研 企業(yè)數(shù)據(jù)預測 2019 年 1-2 月禽料需求增幅僅有 5%-8%，考慮到自 5 月份以后白羽 肉毛雞出場價大幅回落，上半年禽飼料需求同比增幅預計只有 10%-15%的增幅。

    豬飼料：非洲豬瘟依然是壓制生豬補欄和飼料需求的核心要素。雖然豬價反轉(zhuǎn)已經(jīng) 確立并且下半年豬價有望創(chuàng)歷史新高，養(yǎng)殖戶的補欄情緒依舊謹慎，因為對于發(fā)生 過疫情的豬場，在病毒存活期（6-7 個月）過去之前，補欄的死亡率是非常高的； 為了降低感染風險和減少潛在的損失，養(yǎng)殖戶普遍降低養(yǎng)殖密度，因此今年生豬養(yǎng) 殖規(guī)模將維持低位，豬飼料需求量大概率將同比下滑。

2017-2019 年 2 月豬料產(chǎn)量及同比增減

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2019年2月份不同地區(qū)豬料環(huán)比下降幅度

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三、飼料行業(yè)發(fā)展趨勢

    隨著國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化進程的加速， 下游養(yǎng)殖業(yè)集中度的提高并從小農(nóng)散戶養(yǎng)殖走向規(guī)?；?，飼料行業(yè)進一步的集中整合是必然現(xiàn)象。近幾年，洗牌速度明顯加快。

    中國的動物飼養(yǎng)和飼料加工工業(yè)在經(jīng)過20多年的迅猛發(fā)展后，正在邁入成熟的階段。企業(yè)經(jīng)營者在激烈的市場競爭環(huán)境下，既要擴大規(guī)模，又要實現(xiàn)盈利，其壓力是非常大的。飼料行業(yè)面臨著一個大發(fā)展、大競爭、大淘汰的格局。

    1、飼料行業(yè)進入高成本時代

    隨著社會的發(fā)展，隨著國家提出國民收入倍增計劃，隨著原料市場與國際接軌，今后5年內(nèi)，雖然飼料企業(yè)不情愿，飼料行業(yè)也將迎來高成本時代。

    2、飼料行業(yè)將進入“混業(yè)經(jīng)營”時代

    近年大舉進入養(yǎng)豬領(lǐng)域，建設豬產(chǎn)業(yè)鏈。更多的企業(yè)，或是涉足養(yǎng)殖，或是涉足獸藥、疫苗領(lǐng)域。今后5年內(nèi)，飼料行業(yè)的“混業(yè)經(jīng)營”現(xiàn)象將更為突出，因為只有延伸產(chǎn)業(yè)鏈才能更好的提高抗風險的能力，預計產(chǎn)業(yè)鏈將成為一線飼料企業(yè)的主流選擇。

    3、養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；?、專業(yè)化水平將有明顯改善

    養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；潭鹊?、專業(yè)化水平不高，一直是影響產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的一大問題，隨著國家對規(guī)?；B(yǎng)殖業(yè)的扶持，今后5年內(nèi)，預計養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；?、專業(yè)化水平將有大的改善，而且將超出不少人的預期。