2018-2019年一季度中國云計(jì)算行業(yè)支出情況、市場規(guī)模、市場融資情況及營收情況分析[圖]

    云計(jì)算的發(fā)展，使IT資源利用效率提升。云服務(wù)幫助企業(yè)降本增效，企業(yè)上云已成為IT發(fā)展的必然趨勢。國內(nèi)外市場的云計(jì)算滲透率均在提升。近十年，從全球來看，IT云化的趨勢明顯，全球IT支出有所減少，但云計(jì)算收入不斷增加，全球云計(jì)算占IT支出滲透率不斷上升。在中國，IT支出在不斷上升，但云計(jì)算市場增速更快，云計(jì)算占IT支出滲透率在快速上升。

    2009-2018年全球云計(jì)算支出

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    2015-2018年中國云計(jì)算支出

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    我國云計(jì)算市場快速增長。近年來，我國云計(jì)算政策頻出，其中，2018年7月，出臺的《推動企業(yè)上云實(shí)施指南（2018-2020年）》和《擴(kuò)大和升級信息消費(fèi)三年行動計(jì)劃（2018-2020年）》，明確了2020年全國新增上云企業(yè)100萬家的目標(biāo)，云計(jì)算市場有望持續(xù)高增長。2017年我國云計(jì)算市場規(guī)模達(dá)691.6億元，同比增速34.32％，預(yù)計(jì)未來3年將以平均28％的增速持續(xù)增加。其中，2017年我國公有云市場規(guī)模達(dá)264.8億元，同比增長55.7％；私有云市場規(guī)模達(dá)426.8億元，同比增長23．8％?？梢钥闯觯性剖袌鲆?guī)模的增速為私有云市場規(guī)模增速的2倍之多。而從未來3－5年的預(yù)測來看，公有云市場規(guī)模增速將逐漸減緩，而私有云市場規(guī)模增速始終保持平穩(wěn)?？紤]到數(shù)據(jù)安全和定制化需求，公有云和私有云將長期共存，預(yù)計(jì)2021年以后公有云和私有云的市場規(guī)模和增速將趨近一致。

    2009-2018年全球云計(jì)算市場規(guī)模

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    2015-2018年中國云計(jì)算市場規(guī)模

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    云計(jì)算行業(yè)投資邁向平穩(wěn)，已渡過萌芽期。2016年開始，中國云計(jì)算領(lǐng)域投資數(shù)量開始下降，2018年國內(nèi)市場全年共計(jì)308家公司獲得投資，獲得投資數(shù)為近四年最低。具體到季度投融資情況來看，2018年從一季度到四季度獲得投資數(shù)量不斷下降，一季度到四季度下降幅度超60%，中國云計(jì)算一級市場投資持續(xù)降溫，行業(yè)投資邁向平穩(wěn)。具體從投資輪次來看，2018年云計(jì)算行業(yè)投融資占比最多的是天使輪、種子輪、A輪等偏前期輪次，占比達(dá)到59%。

    此外，B輪（12%）、C輪（6%）等中期輪次占比同樣較高，天使輪、種子輪59%投資項(xiàng)目處前期，符合一級市場投資的特點(diǎn)，2018年中期投資占比達(dá)到44%，可以看到，各發(fā)展階段的云計(jì)算公司均會受到市場青睞。

    2015-2018年云計(jì)算行業(yè)一級市場融資數(shù)量

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    2015-2018云計(jì)算行業(yè)一級市場融資數(shù)量季度分布

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    國內(nèi)外龍頭廠商業(yè)績快速增長，兌現(xiàn)預(yù)期。國外云計(jì)算巨頭，排名的第一的亞馬遜2018年云計(jì)算服務(wù)AWS營收規(guī)模達(dá)到了254億美元，全球市占率31.7%，同比增長46.95%，2019年Q1營收為76.96億美元，同比增長41%；Azure則位居市場第二，2018年?duì)I收135億美元，同比增長82.4%，市占率16.8%，2019年Q1包括Azure在內(nèi)的微軟商業(yè)云業(yè)務(wù)當(dāng)季增長41%至96億美元；SAP在2018年云訂閱和支持銷售額增長了33％達(dá)到52億歐元，2019年Q1實(shí)現(xiàn)營收15.6億歐元，同比增長45.8%。

    云計(jì)算是各細(xì)分領(lǐng)域最快的板塊，國內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣。從IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來看，云計(jì)算是確定性最強(qiáng)的行業(yè)邏輯。2017年全球公有云市場規(guī)模達(dá)到1110億美元，增速29.22%；我國云計(jì)算整體市場規(guī)模達(dá)691.6億元，增速34.32%，預(yù)計(jì)未來持續(xù)保持高速增長。目前我國云計(jì)算的發(fā)展依然是基礎(chǔ)設(shè)施為主，帶動服務(wù)器和IDC市場的快速增長，SaaS等應(yīng)用市場依然較小，未來仍有廣闊發(fā)展空間。

    云計(jì)算時代，AWS和阿里云分別引領(lǐng)中美云計(jì)算增長，A股雖然標(biāo)的稀缺，但產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的可以驗(yàn)證云計(jì)算爆發(fā)邏輯。云計(jì)算行業(yè)整體來看，我們構(gòu)建了以基礎(chǔ)設(shè)施為代表的浪潮信息、中科曙光；IDC代表的寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)；SaaS代表的廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)等十多只代表性股票的組合進(jìn)行總結(jié)。很明顯，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈近年來營收和利潤保持快速增長，增速領(lǐng)跑計(jì)算機(jī)細(xì)分領(lǐng)域。營收層面，16\17\18年增速為46.73%、43.24%、37.4%，19Q1增速為24.57%；扣非凈利潤層面，16\17\18年增速為51.15%、51.17%、31.02%，19Q1增速為21.21%，產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣。我們認(rèn)為當(dāng)前主要是以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，隨著SaaS應(yīng)用逐步放量，未來增速仍可能向上。

    云計(jì)算行業(yè)營收（億元）

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    云計(jì)算行業(yè)扣非歸母凈利潤（億元）

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    毛利率略微下降，費(fèi)用率保持平穩(wěn)。目前A股云計(jì)算仍以產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的為主，以低毛利率的IDC和服務(wù)器為代表，高毛利率IaaS和SaaS層面較為稀缺。

    IaaS龍頭阿里云幾乎占據(jù)了一半的市場份額，帶動服務(wù)器和IDC市場快速增長的同時，也在擠壓行業(yè)毛利，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)毛利率和凈利率均呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，18年行業(yè)毛利率為24.51%，凈利率為6.16%。費(fèi)用率方面，云計(jì)算產(chǎn)品鏈公司龍頭地位明顯，規(guī)模效應(yīng)下銷售費(fèi)用呈現(xiàn)下降趨勢，管理費(fèi)用（扣除研發(fā)）保持平穩(wěn)。

    云計(jì)算行業(yè)平均毛利率和凈利率（%）

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    云計(jì)算行業(yè)費(fèi)用率（%）

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    研發(fā)投入保持穩(wěn)定，現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)。云計(jì)算行業(yè)研發(fā)投入占營收比保持在8%左右，18年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額大幅好轉(zhuǎn)，增長154.12%，19Q1雖然為負(fù)，但依然保持了15.21%的增長。

    云計(jì)算行業(yè)研發(fā)投入（億元）

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    云計(jì)算行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈利率（億元）

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    國外云計(jì)算巨頭持續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，云化依然是當(dāng)前IT產(chǎn)業(yè)最確定性邏輯。2019年第一季度，云計(jì)算業(yè)務(wù)AWS營收達(dá)76.96億美元，比去年同期的54.42億美元增長41%，延續(xù)了其從2017年第一季度以來高于40%的增長。在AWS的客戶中，甚至出現(xiàn)了蘋果公司的身影，蘋果目前每月向亞馬遜支付3000萬美元的云計(jì)算費(fèi)用。蘋果在與亞馬遜的協(xié)議中承諾未來5年內(nèi)至少在AWS上投入15億美元，顯示了AWS極強(qiáng)的市場地位和議價(jià)能力。另一方面，微軟最新財(cái)報(bào)超出市場預(yù)期，微軟智能云收入為97億美元，同比增長22%，其中Azure云計(jì)算業(yè)務(wù)收入增長最為強(qiáng)勁，收入增長73%，超出市場預(yù)期。雖然Azure的規(guī)模仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于競爭對手亞馬遜的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)AWS，但Azure的增長速度超過了AWS在相同規(guī)模下的增長速度。同時，基于云的Office365套件商業(yè)銷售增長30%，訂閱用戶數(shù)量增長至3420萬。微軟持續(xù)云化，業(yè)績不斷增長，也助力其市值一度突破萬億美金。我們認(rèn)為云化是IT行業(yè)必然趨勢，產(chǎn)業(yè)邏輯備也受資本市場認(rèn)可。

    國內(nèi)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)一季度表現(xiàn)優(yōu)秀，有望修正市場過低預(yù)期。A股云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈中，浪潮信息2019Q1實(shí)現(xiàn)營收96.94億，同比增長27.41%；中科曙光2019Q1實(shí)現(xiàn)營收22.42億，同比增長52.62%；寶信軟件2019Q1營收13.45億，同比增長32.62%。云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然保持高速增長，中國云計(jì)算落后美國3-5年，我們認(rèn)為國內(nèi)云化依然有廣闊空間，一季度增速可觀有望修正市場過低預(yù)期。在SaaS層面，廣聯(lián)達(dá)2019Q1實(shí)現(xiàn)營收4.57億元，同比增長37.42%，一季度新簽云合同1.31億元，同比增加72.61%；用友網(wǎng)絡(luò)2019Q1營收12.52億元，同比增長16.57%，其中云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.25億元，同比增長95.0%。SaaS為軟件行業(yè)帶來的變化是巨大的，也是軟件業(yè)最確定性的方向。

相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國云計(jì)算行業(yè)市場分析預(yù)測及投資方向研究報(bào)告》