2019年前三季度海南免稅店收入利潤增長情況及2019年中國免稅行業(yè)高端香化產(chǎn)品市場迎來拐點[圖]

    一、國內(nèi)免稅業(yè)務(wù)形態(tài)

    免稅是指部分國家和地區(qū)授權(quán)一家或幾家企業(yè)，允許其在運輸工具、口岸或市內(nèi)設(shè)立門店，向出入境旅客銷售免稅商品的旅游零售行業(yè)。目前，全球免稅店主要有出入境免稅店、離島免稅店及市內(nèi)免稅店。根據(jù)銷售場所及供應(yīng)對象的不同，免稅店又可劃分為機場免稅店、機上免稅店、邊境免稅店、外輪供應(yīng)店、客運站免稅店、火車站免稅店等。

    免稅包括免稅購物和退稅購物兩種形式，其中免稅購物是指免去商品進口環(huán)節(jié)的關(guān)稅、消費稅和增值稅等，主要有化妝品、香水、箱包、首飾、手表、服裝服飾、食品、玩具、煙、酒等，通常為進口商品，購買人群既有本國人員，也有境外人員；退稅購物是指買完商品后再辦理增值稅、消費稅退稅手續(xù)，針對的商品主要為個人使用的消費品，適用對象一般為境外人員，一般而言退稅的稅收減免程度弱于免稅購物，且流程更加復(fù)雜。

    重點看免稅購物，免稅商品免稅額的具體計算公式如下：免稅商品免除的稅額= 完稅價格×關(guān)稅稅率+（完稅價格+關(guān)稅稅額）/（1-消費稅率）*消費稅+（完稅價格+關(guān)稅稅額）/（1-消費稅率）*增值稅率。

    免稅商品免除進口關(guān)稅及消費稅和增值稅

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國免稅業(yè)行業(yè)市場消費調(diào)查及市場盈利預(yù)測報告》

    一般而言，護膚品、香水、彩妝、煙酒的免稅價格比起國內(nèi)市場價基本都低20%以上，部分商品甚至便宜40%至 50%，免稅商品價格優(yōu)勢明顯。

    國內(nèi)免稅從形態(tài)來看主要包括出入境離境免稅（含市內(nèi)免稅等）、離島免稅兩大方面，一類主要針對出入境人群，一類則針對出島人群。目前來看，傳統(tǒng)出入境免稅主要由京滬廣機場免稅貢獻，海南離島免稅呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。

    國內(nèi)免稅業(yè)務(wù)形態(tài)拆分

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    二、海南離島免稅銷售情況分析

    2018-20194年4月海南離島免稅銷售額及同比增長變動情況

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    2019年上半年，三亞、?？?、瓊海四家離島免稅店銷售免稅品893．65萬件、銷售金額65．82億元、購買旅客169．79萬人次，較去年同期相比分別增長27．54％、26．56％和15．98％。

    2019Q3三亞店免稅收入增長較快，利潤率在低基數(shù)基礎(chǔ)上或有提升。拆分來看，Q3三亞免稅店收入增長或超30%，增速快于上半年（28.7%），由于18Q3三亞店計提了租金、特許經(jīng)營費，同時人民幣匯率貶值，業(yè)績基數(shù)較低，預(yù)計今年利潤率有所好轉(zhuǎn)。Q3其他免稅渠道收入和利潤增長較快，新開入境免稅店帶來增量。

    三亞免稅店收入及增速

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    三亞免稅購物滲透率（購物人次/出港旅客量）

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    上海、北京機場增長平穩(wěn)，香港機場Q3客流下滑。Q3上海機場國際客流平穩(wěn)，首都機場客流或受大興機場分流，預(yù)計收入端增長15%-20%，上海機場受扣點提升影響，預(yù)計利潤率有所下滑；香港7-8月客流下滑24.8%，預(yù)計Q3香港機場免稅店繼續(xù)虧損；此外，白云機場收入延續(xù)前期增勢。

    海免于年內(nèi)注入，增厚公司業(yè)績。國旅大股東中旅集團持有海免51%股權(quán)，計劃2019年底前注入上市公司。海免目前主要業(yè)務(wù)來自于控股子公司海口美蘭機場免稅店。美蘭機場免稅店2018年接待游客118萬人次，免稅收入21億元/同比持平，凈利潤1.1億元。

    海口美蘭機場免稅收入

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    ?？诿捞m機場購物人次及增速

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    機場購物場景壓制消費，客流客單價待提升。?？跈C場2018年出港客流量1206萬人次，高于三亞機場，但美蘭機場免稅店收入僅為三亞海棠灣的1/3，美蘭機場的游客購買率僅9.8%（三亞16.9%），客單價2000元（三亞4712元），一方面是三亞免稅店購物多為游客，購物意愿和購物能力更強；另一方面是美蘭機場免稅店規(guī)模較小，品類不及三亞齊全，機場購物場景客單價較低。

    海口機場客流量及免稅滲透率

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    三亞機場客流量及免稅滲透率

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    三、2019年中國免稅行業(yè)發(fā)展趨勢：高端香化產(chǎn)品市場迎來拐點

    從中短期趨勢來看，雖然中國免稅行業(yè)過去10年復(fù)合增速達到21.8%，但是在這一期間中，行業(yè)整體銷售收入以及主要門店（北京/上海/三亞）的銷售增速從2014年開始逐漸放緩，2015年/2016年全國免稅銷售收入增速放緩至9.5%/10.9%。行業(yè)拐點發(fā)生在2017年，17年及18年中國免稅行業(yè)增速觸底反彈，重新回到近25%的增速。而這一趨勢與中國高端香化零售銷售的增速趨勢高度吻合。

    中國高端香化銷售增速vs免稅渠道銷售收入增速

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    中國香化市場可以分為高端（Premium）及大眾（Mass）市場，如下圖所示，2004-2016年期間，中國高端及大眾香化市場年復(fù)合增速差異不大，分別為14.4%/11.6%，而2017年開始高端香化開始高速增長，17-18年復(fù)合增速達到27.7%（vs大眾香化7.3%）。據(jù)預(yù)測，2018-2023年高端香化增速將繼續(xù)維持年復(fù)合14%的增長，而大眾香化的收入增速將維持在6.2%的相對較低的水平。

    中國中高端及大眾香化長銷售及增速情況

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    在高端香化整體增長提速的背景下，免稅渠道的主要銷售產(chǎn)品也是以高端香化為主（預(yù)計目前中國免稅銷售中約有60%以上是來自于香化），同時價格相對于有稅零售有顯著優(yōu)勢（普遍便宜30-40%），且廠家直采保證正品，因此多因素疊加導(dǎo)致免稅銷售增速能夠跑贏高端香化整體增速。