2019年中國涂料行業(yè)黃金發(fā)展期、千億市場及行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、涂料行業(yè)發(fā)展概況：上下游、工藝流程、產(chǎn)品特性和趨勢

    涂料是一種涂在物體表面并形成具有一定強度的連續(xù)固態(tài)薄膜，對物體起到保護、裝飾或其他功能（如絕緣、防銹、防霉等）材料，由成膜物質、顏料/填料、分散介質和助劑四大類物質經(jīng)過一定工藝生產(chǎn)加工而成。

主要建筑涂料分類

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國涂料行業(yè)市場需求預測及投資未來發(fā)展趨勢報告》

    重點研究建筑涂料，從上下游、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品特性、發(fā)展趨勢等角度具體來看：

    上游原材料成本為主要成本，下游兼具B、C屬性，在產(chǎn)業(yè)鏈中整體議價能力中上：建筑涂料上游主要為乳液、樹脂、鈦白粉、有機溶劑等化工產(chǎn)品，其中乳液用量最大，占原材料成本的約30%-40%，其次為鈦白粉等顏填料以及增稠劑、成膜助劑等助劑。同時，上述原材料成本占企業(yè)總生產(chǎn)成本的比例高達約90%，企業(yè)盈利能力對原材料價格敏感性強。例如2017年乳液、鈦白粉等價格普遍上漲，2017年涂協(xié)遴選的110家涂料企業(yè)利潤率下滑了2.6個百分點。建筑涂料下游面向房地產(chǎn)商、建筑公司、家裝消費者等。房地產(chǎn)和建筑公司等B端客戶主要采購外墻涂料和精裝房內(nèi)墻涂料，重視產(chǎn)品質量和價格之間的性價比。同時，由于地產(chǎn)商采購規(guī)模大且外墻涂料存在顏色等定制化需求，B端客戶對涂料企業(yè)的供貨能力和售后服務能力有較高要求。C端客戶主要采購內(nèi)墻涂料，重視環(huán)保、品質和品牌，C端產(chǎn)品毛利率相對較高，存在品牌溢價。

涂料企業(yè)上下游關系

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主要原材料價格與涂料凈利率強相關

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    產(chǎn)業(yè)鏈地位來看，下游地產(chǎn)公司集中度高，直銷地產(chǎn)客戶對涂料企業(yè)議價能力強，存在應收賬款問題。同時上游化工原材料供應商充分競爭，產(chǎn)品同質化，涂料企業(yè)可選擇的供應商較多，相對上游議價能力相對較強，可以將應收賬款產(chǎn)生的現(xiàn)金流問題通過應付賬款轉移給上游企業(yè)。以三棵樹為例，公司2018年應收票據(jù)和賬款占營收比例為27.5%，同期應付賬款和票據(jù)占總成本比例為33.5%，賬款轉嫁能力較強，整體議價能力中上。

    涂料的生產(chǎn)流程和工藝并不復雜，技術、渠道和品牌是核心壁壘。涂料生產(chǎn)主要流程為打漿分散—調漆調色—過濾檢測，生產(chǎn)工藝并不復雜，生產(chǎn)壁壘存在于原料選購、產(chǎn)品配方、生產(chǎn)過程控制、分析檢測以及日益提升的環(huán)保要求。同時，終端店面數(shù)量、產(chǎn)品區(qū)域覆蓋能力是決定涂料企業(yè)銷售的基礎，經(jīng)銷渠道及其施工服務的優(yōu)劣直接影響客戶使用效果。維護渠道的穩(wěn)定性、建立渠道自有的施工隊伍、提升終端店面的服務質量，是一項長期復雜的工作。此外，大型房地產(chǎn)商等工程客戶重視性價比、涂刷服務和供貨能力，首選大型知名企業(yè)，家裝客戶也更偏向于選購知名品牌，而品牌知名度的建立是企業(yè)長年投入大量資金進行廣告宣傳及消費者涂刷后效果優(yōu)異進行口碑宣傳共同作用的結果，也是一項長期持續(xù)的投入過程。因此完善的渠道網(wǎng)絡和優(yōu)秀的品牌

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    水性涂料是趨勢：水性涂料以水作為分散介質，取代有機溶劑，使用時大大減少了VOCs的排放，對環(huán)境友好。近年來人們環(huán)保意識持續(xù)提高，政策也大力支持水性涂料發(fā)展，限制油性涂料空間。2017年中國水性涂料市場份額約為39%，歐美地區(qū)已達到60%以上，水性涂料在國內(nèi)市場仍將持續(xù)取代油性涂料最終成為主流。

支持水性涂料和限制油性涂料相關政策

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    二、建筑涂料千億市場，竣工、舊改、翻修構筑長短期支撐

    據(jù)中國涂料協(xié)會統(tǒng)計，2018年我國規(guī)模以上涂料企業(yè)約2000家，累計總產(chǎn)量1760萬噸，同比增長5.9%，產(chǎn)值3268億元，同比增長6.5%，利潤總額236.5億元，同比增長5.1%。

    2011年中國涂料產(chǎn)量已達1100萬噸，并呈現(xiàn)逐年快速增長態(tài)勢，2013年中國涂料產(chǎn)量超1500萬噸。截止至2017年中國涂料產(chǎn)量首次突破2000萬噸，達到2036萬噸。進入2018年中國涂料產(chǎn)量達到了2204萬噸，產(chǎn)值約692億美元，規(guī)模接近全球的三分之一。中國市場對于涂料巨頭們的重要性不言而喻。

2011-2018年中國涂料產(chǎn)量情況

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    涂料生產(chǎn)企業(yè)有區(qū)域性、銷售有季節(jié)性和運輸半徑。區(qū)域性：涂料生產(chǎn)企業(yè)主要集中在廣東、江蘇、浙江等省份，表現(xiàn)出明顯的向經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)集聚和向原材料產(chǎn)地集聚的特性。產(chǎn)量最高的廣東省2018年涂料產(chǎn)量394萬噸，占比達到全國產(chǎn)量的22.4%，其次為上海、江蘇，2018年產(chǎn)量分別為200萬噸和192萬噸，占比分別為11.4%和10.9%。季節(jié)性：一季度因天氣寒冷，施工環(huán)境較差，以及春節(jié)期間勞動力供給不足等因素的影響，一季度建筑施工及家庭裝修量較少，通常為建筑涂料和家庭裝修涂料銷售的淡季；進入二季度后，建筑涂料和家庭裝修涂料銷售逐步轉暖，通常四季度為銷售最旺的季節(jié)。運輸半徑：工程建筑涂料單價普遍低于10元/KG，存在約500KM左右的經(jīng)濟運輸半徑。

涂料產(chǎn)量的區(qū)域分布（噸）

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    考慮規(guī)模以下企業(yè)，2018年我國涂料行業(yè)總產(chǎn)量約2515萬噸，主營業(yè)務收入總額約4085億元。

建筑涂料產(chǎn)量和增速情況

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    我國規(guī)模以上企業(yè)建筑涂料產(chǎn)量約700萬噸，估算建筑涂料總產(chǎn)量約1000萬噸，在涂料總產(chǎn)量中占比約40%，對應市場空間超1000億元。進一步細分來看，根據(jù)建筑業(yè)新竣工建筑面積估算新竣工內(nèi)外墻涂料需求量約370萬噸，內(nèi)外墻翻新和重涂周期約6-8年，估算翻新和重裝修需求約180萬噸，累計內(nèi)外墻涂料年需求約550萬噸，對應市場空間約660億元。

內(nèi)外墻涂料用量估算

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內(nèi)墻面積估算

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    內(nèi)墻涂料用量估算

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外墻面積（0.8X，㎡）估算

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外墻涂料用量估算

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內(nèi)外墻涂料用量估算

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    對于未來建筑涂料市場空間，未來3年大概率持續(xù)增長，核心原因是1）竣工和新開工剪刀差出現(xiàn)收窄趨勢，竣工端未來3年將出現(xiàn)持續(xù)性和趨勢性的改善；2）3年期舊改啟動，重涂是舊改首重，將快速拉動需求。未來10年有望保持穩(wěn)定，核心原因為1）城鎮(zhèn)化推進仍有空間，新開工難有趨勢性下滑；2）翻修和重裝修體量持續(xù)增長。

    竣工端未來3年將出現(xiàn)持續(xù)性和趨勢性的改善

    新開工—竣工周期一般為2-3年，2016年以來房地產(chǎn)新開工和竣工增速出現(xiàn)分叉，受緊信用、融資難影響，剪刀差持續(xù)擴大，已持續(xù)3年以上，當前竣工面積遠不足新開工面積的50%。但竣工跟隨新開工波動的規(guī)律并不會改變，且剪刀差持續(xù)時間越久，竣工增速反彈的時間也越久。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年8月單月竣工增速2.8%，由負轉正，預計2019年4季度出現(xiàn)拐點性的持續(xù)改善，且有望持續(xù)3年。

房地產(chǎn)新開工面積和竣工面積剪刀差現(xiàn)象

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建筑業(yè)新開工面積和竣工面積剪刀差現(xiàn)象

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房地產(chǎn)竣工面積單月增速趨勢性改善

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    3年期舊改啟動，重涂是舊改首重，將快速拉動需求

    2017年12月1日，住建部召開老舊小區(qū)改造試點工作座談會，確立15個城市開展老舊小區(qū)改造試點，分別為廣州、韶關、柳州、秦皇島、張家口、許昌、廈門、宜昌、長沙、淄博、呼和浩特、沈陽、鞍山、攀枝花和寧波。試點城市先行改造為推進全國老舊小區(qū)改造，提供可復制、可推廣的經(jīng)驗。隨后河北、沈陽、廣州等地印發(fā)“老舊小區(qū)三年行動計劃”。老舊小區(qū)集中改造拉開序幕。2019年3月住建部會同發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合印發(fā)了《關于做好2019年老舊小區(qū)改造工作的通知》。

    2019年6月19日，國務院常務會議要求加快改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)，抓緊明確改造標準和對象范圍，2019年開展試點探索。加強政府引導，壓實地方責任。2019年7月1日，國新辦舉行政策例行吹風會，住房和城鄉(xiāng)建設部副部長黃艷介紹城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作情況。

河北省老舊小區(qū)改造三年行動計劃（2018-2020年）

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    老舊小區(qū)特指建成于2000年及以前，公共設施落后影響居民基本生活、居民改造意愿強烈的住宅小區(qū)。由于老舊小區(qū)改造項目投資周期很短、邊際效益明顯、資金周轉很快、能迅速轉化為消費能力。經(jīng)濟下行壓力下，政策推動力度大且有望持續(xù)。住建部標準定額司巡視員倪江波介紹，初步統(tǒng)計全國共有老舊小區(qū)近16萬個，涉及居民超過4200萬戶，建筑面積約為40億平方米。估算外墻面積約30億平米，涂料用量約120萬噸，對應超過100億元市場空間集中釋放。

    長期看城鎮(zhèn)化推進仍有空間，新開工難有趨勢性下滑

    2018年末我國大陸人口14億，自然增長率3.8‰，雖然老齡化加速，但80年代后期的第三次嬰兒潮人口支撐以及二胎甚至不再限制胎兒數(shù)的政策鼓勵，我國的人口數(shù)量紅利仍有釋放空間，增長率預計將長時間大于0。2018年末我國城鎮(zhèn)化率59.6%，同比增加1.1個百分點，距離發(fā)達國家的75%及格線仍有較大空間，未來10年國內(nèi)城鎮(zhèn)化率都將是持續(xù)推進的過程。

我國人口增長情況（萬人）

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城鎮(zhèn)化率將長期保持向前推

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    根據(jù)恒大研究院的測算方法，我國2018年存量城鎮(zhèn)住宅面積約為277億平方米，對應的實際人均城鎮(zhèn)住宅建筑面積約為33.3平方米，簡單按照0.7的系數(shù)折合為使用面積僅為23.3平方米。與韓國的28.2平方米、日本的33.1平方米、德國的38.6平方米、法國的39.5平方米和美國的66.9平方米差距較大。參考2000-2010年、2010-2017年中國城鎮(zhèn)人均住房建筑面積分別年均增長3.0％、2.3％，假設2019-2030年中國城鎮(zhèn)人均住房面積年均增長1.5％，未來10年人均住宅建筑面積有望達到約40平方米。2030年中國城鎮(zhèn)住房存量預計達到約400億平方米，較2018年新增約123平方米。同時，以1.5％-2％的折舊率計算，2019-2030年將折舊拆遷約62-82億平。即2019-2030年城鎮(zhèn)住房需新增185-205億平方米，對應年均新增15.4-17.1億平方米。從歷史經(jīng)驗看，2000-2010年每年約有4億平方米屬于農(nóng)民帶房入城和未納入國家統(tǒng)計局城鎮(zhèn)竣工住宅面積統(tǒng)計的住房面積。假設2018-2030年這部分仍為年均4億平方米，則2019-2030年每年需新增城鎮(zhèn)住房11.4-13.1億平。介于2018年竣工房屋面積（9.4億平方米）和住宅銷售面積（14.8億平方米）之間。在此支撐下，預計未來10年房地產(chǎn)難有趨勢性大幅下滑。

2030年新增住房面積測算的關鍵假設

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    2018年國內(nèi)存量房已超過270億平方米，是當年新開工面積的13倍、竣工面積的30倍、商品房出售面積的16倍。而隨著國內(nèi)存量房建筑面積逐步增長，存量房的翻新和再裝修市場基數(shù)將長期處于快速擴張階段。此外，2018年全國商品住宅銷售面積14.6億平方米，二手房成交面積4.0億平，比例達到了3.7：1。其中北京、深圳、廣州等一線城市二手房成交面積已經(jīng)超過新房銷售面積。而二手房裝修意愿較強，也將帶動室內(nèi)涂料需求。

一線城市二手房和新房成交量對比（單位：萬平方米）

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    三、2019年中國涂料行業(yè)發(fā)展趨勢推測

    2018年全球涂料市場規(guī)模達1649億美元，其中亞太地區(qū)約占到全球總量的一半，而中國約占亞太區(qū)的消費總量的三分之二，前景十分可觀，我國已成為世界上涂料生產(chǎn)大國，同時也是一個重要的涂料消費大國。我國有近14億人口，一個巨大的潛在消費市場已為世人矚目，因此，可以預計中國涂料行業(yè)的發(fā)展空間依然極具潛力。

    上下游產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢逐漸加強

    從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，涂料的上游是原材料市場，下游是房地產(chǎn)等應用方和終端消費者。就目前的趨勢來看，上下游產(chǎn)業(yè)鏈融合趨勢正在逐漸加強。涂料企業(yè)與上游原材料企業(yè)合作可以獲得穩(wěn)定的原料供應，與下游企業(yè)合作，可以推廣產(chǎn)品應用，實現(xiàn)共贏。

    上游原材料對行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：一是產(chǎn)量規(guī)模的穩(wěn)定性影響著涂料行業(yè)原材料供應的穩(wěn)定性；二是原材料的價格影響著涂料的生產(chǎn)成本。經(jīng)歷了2018年涂料原材料漲價潮，如鈦白粉、MDI、丙烯酸等，各路企業(yè)漲價的聲音此起彼伏，市場上價格戰(zhàn)打得火熱。2018年底雖有所回落，但仍處于高位震蕩區(qū)間。
中美貿(mào)易摩擦將間接影響涂料行業(yè)發(fā)展

    從下游來看，涂料主要應用于房地產(chǎn)、汽車、船舶、家具等行業(yè)，這些產(chǎn)品市場對于涂料行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在涂料的市場規(guī)模和發(fā)展趨勢上。2019年中美貿(mào)易摩擦持續(xù)影響中國汽車、家具、玩具等產(chǎn)業(yè)，從而間接影響到涂料行業(yè)的增量。在涂料產(chǎn)品中，像建筑涂料、木器涂料、粉末涂料、汽車涂料、船舶涂料、集裝箱涂料這樣的大涂料品類，在國內(nèi)市場比較成熟，國外訂單是當前維持產(chǎn)業(yè)繼續(xù)增長的重要市場。在國際市場，如果國際涂料品牌巨頭因關稅的原因對部分原材料進行漲價，那么相應的涂料產(chǎn)品也將被迫漲價。

    值得注意的是，雖然涂料下游產(chǎn)業(yè)已不及之前景氣，但其單價卻進一步提升，特別是房子越賣越貴，然而作為主要的涂刷用品，涂料產(chǎn)品的價格也并沒有隨之有大幅度提升利潤下滑，成本大增，這使得涂料生產(chǎn)企業(yè)非常“痛苦”。

    環(huán)保產(chǎn)品市場規(guī)模進一步擴大

    2019年我國涂料行業(yè)仍處在重要戰(zhàn)略機遇期，環(huán)保產(chǎn)品規(guī)模進一步擴大、中國涂料企業(yè)新建項目趨向綠色發(fā)展，尤其是投資智能制造的發(fā)展推動涂料企業(yè)加速工藝升級。由此帶動了低VOC、水性化等環(huán)境友好型產(chǎn)品的迅速增長。涂料作為國民經(jīng)濟的重要配套材料，隨著房地產(chǎn)、汽車、船舶、家具等行業(yè)的發(fā)展，預測2019年全年涂料產(chǎn)量將再次突破1800萬噸。

    市場規(guī)模依舊可觀

    可以預見的是，2019年涂料行業(yè)不僅受到原材料價格大幅波動制約，而且本身依賴性太強，被動性太大，總是需要追著熱點如房地產(chǎn)、家具、工業(yè)等行業(yè)，一旦所依附的產(chǎn)業(yè)行情衰退，自身也將受到其波動。再就是政策影響，環(huán)保政策壓力，綠色發(fā)展，加之利潤空間不斷收縮，使涂料企業(yè)生存壓力不斷增大，但涂料作為國民經(jīng)濟的重要配套材料，廣泛用于建筑、房產(chǎn)、交通等行業(yè)，只要基建存在，涂料行業(yè)的未來就有希望。