2019年1-10月中國起重機(jī)行業(yè)市場現(xiàn)狀及行業(yè)市場規(guī)模分析[圖]

    一、逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化，起重機(jī)增長確定性高

    1、逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化，預(yù)計(jì)20Q1基建增速大幅回升

    1-10月基建投資增速 4.2%，相對1-9月下滑0.3pct，在三季度專項(xiàng)債發(fā)行放量、專項(xiàng)債資金可作為重大項(xiàng)目資本金等政策支撐下，10月基建增速低于市場預(yù)期。但從結(jié)構(gòu)上看，交通運(yùn)輸投資，特別是道路投資累計(jì)增速持續(xù)回升，說明逆周期調(diào)節(jié)政策確實(shí)發(fā)揮托底效果，但整體增速回暖幅度低于市場預(yù)期。

    1-10月基建增速4.2%，增幅不及預(yù)期

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國起重機(jī)行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)查及投資商機(jī)預(yù)測報(bào)告》

    交通建設(shè)，特別道路建設(shè)投資增速明顯回升

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    以 2019 年 6 月底為分界點(diǎn)，19H1 專項(xiàng)債用于交通設(shè)施（包括收費(fèi)公路、鐵路、高鐵等）、基礎(chǔ)設(shè)施（包括醫(yī)院、水利等公用設(shè)施）的比例明顯提升，由 3.9%和 8.0%分別提升至 5.9%和 10.0%，預(yù)計(jì) 2020 年用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是重大項(xiàng)目建設(shè)比例將進(jìn)一步提升。

    專項(xiàng)債向交通設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施投入比重加大

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    從專項(xiàng)債發(fā)行額看，19Q1~Q3 累計(jì)發(fā)行 2.18 萬億，截至 10 月份，2019年額度使用完，11 月 27 日，為加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，財(cái)政部提前下達(dá) 2020年部分新增限額 1萬億，占 2019年新增額度 2.15萬億的 47%。同時(shí)，要求各地盡快落實(shí)具體項(xiàng)目，確保 2020 年初即可見效，預(yù)計(jì) 20Q1基建投資增速顯著回升，全年增速有望 7%左右。

    地產(chǎn)新開工增速維持高位，投資韌性較強(qiáng)。1-10 月地產(chǎn)投資增速 10.3%，環(huán)比 1-9 月下滑 0.2pct，但新開工依然維持高位，1-10 月地產(chǎn)新開工面積增速 10%，環(huán)比 1-9 月提升 1.4pct。

    地產(chǎn)新開工增速維持高位，投資韌性較強(qiáng)

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    2、從投資品角度理解保有量，從環(huán)保角度推測更新

    2019年1-10月汽車起重機(jī)行業(yè)累計(jì)銷量3.6萬臺，增長 33.9%，其中 10月銷量 2800 臺，增長19.1%，自9月以來月度增速逐步回升，預(yù)計(jì) 11、12 月行業(yè)將維持良好的增長趨勢。

    預(yù)測2019年起重機(jī)銷量增速20%以上；按照 11、12月增長15%測算，2019年汽車起重機(jī)銷量也將達(dá)到4.2萬臺左右，增速約30%，增長超越年初的預(yù)期。

    Q4汽車起重機(jī)增速大幅回升

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    1、保有量和工程量匹配嗎？

    如果按照 10 年保有量進(jìn)行計(jì)算，2017-18 年汽車起重機(jī)保有量分別為21.3 萬、22.4 萬，增長 0.6%、5.1%，如果按照 2019 年 4.2 萬臺的銷量預(yù)測，則 19 年保有量增速將回升至 6.6%，市場比較擔(dān)心存量設(shè)備是否過量，基于 2008 年（上一輪周期起點(diǎn)）和 2019 年保有量和工程量匹配度對比分析，判斷 2019 年底的保有量仍然是適當(dāng)?shù)摹?/p>

    17年起汽車起重機(jī)10年保有量增速回升

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    保有量：在實(shí)際使用過程中，汽車起重機(jī)很多使用壽命會超過 10 年，因此對于保有量的測算很難把握。截至 2019 年底，假設(shè)2005 年以前設(shè)備全部淘汰完，國一、國二設(shè)備仍有 1-2 萬臺在使用，國三在使用設(shè)備接近 10 萬臺，剩下國四、國五設(shè)備 20 萬臺左右，存量設(shè)備可能 30 余萬臺的量。

    工程量：起重機(jī)下游以基建為主，因此選取建安工程投資和廣義基建投資兩個(gè)指標(biāo)反映工程量趨勢，2008、2011、2019 年建安工程投資額分別為 9 萬億、19 萬億和 48 萬億，廣義基建投資分別為 3.8 萬億、6.7萬億和 18.2 萬億。

    2011-19年建安工程投資額從19萬億增至48萬億

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    2011-19年廣義基建投資額從6.7萬億增至18.2萬億

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    2、保有量增長的驅(qū)動力？

    不同噸位汽車起重機(jī)用途有所不同，起重機(jī)噸位多集中在 20-25t，占整體銷量的 7 成左右，主要用于交通建設(shè)項(xiàng)目，包括公路、鐵路、城軌、地鐵等；80-200t 占比 10-15%，主要用于高架橋建設(shè)；300t 以上占比很少，1%不到，主要用于風(fēng)電等大型吊裝作業(yè)項(xiàng)目。

    由于不同噸位單機(jī)價(jià)值量不同，雖然 90t 以上銷量占比只有 3%左右，但銷售額占比可以達(dá)到 20%。

    統(tǒng)計(jì)了 2016-18 年汽車起重機(jī)分噸位銷量，2016-18 年 20-29.9t 銷量占比分別達(dá)到 54.9%、63.7%、67.0%，銷量增速分別為 168%和 65.5%。對于 20-25t 主力機(jī)型，銷量快速增長帶動保有量增長也比較快，從投資角度理解，主要是投資回收期縮短帶來的下游客戶設(shè)備采購加大，此外，8-25t 中小噸位新進(jìn)入散戶也貢獻(xiàn)一定采購增量。

    2017-18年30t以下小噸位汽車吊增長最快

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    2019 年開始，起重機(jī)噸位上移趨勢比較明顯，1-4 月 20t 以下份額從 2018年的 11.9%降至 7.5%，而 20-29.9t 和 30-49.9t 比重則分別由 67.0%、3.3%提升至 70.0%和 6.1%。

    2018年20-29.9t汽車起重機(jī)銷量占比接近7成

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    以某企業(yè)汽車起重機(jī)開工率為指標(biāo)，2小時(shí)開工率自2017年上半年開始跳升，100小時(shí)開工率2017年出現(xiàn)小幅回升，2018 年大幅跳升，2019 年上半年有所下降，隨著下半年項(xiàng)目逐步開工，開工率也大幅回升?；谀壳拜^高的開工率水平，判斷企業(yè)客戶機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)張需求仍然比較強(qiáng)烈，新增購機(jī)需求旺盛。

    2017-19年2小時(shí)（每天）開工率大幅提升

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    2019H2 100小時(shí)（每月）開工率大幅回升

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    雖然散戶購機(jī)需求占比較低，但 2017-19 年投資回收期大幅縮短，吸引很多新進(jìn)入者，對新機(jī)銷售作出一定貢獻(xiàn)。汽車起重機(jī)投資回收期最大的影響因素是臺班費(fèi)和開機(jī)小時(shí)數(shù)，從過去幾年大連市和江蘇省臺班費(fèi)看，價(jià)格波動不大，因此最大變數(shù)是開機(jī)小時(shí)數(shù)。

    大連汽車起重機(jī)臺班費(fèi)指導(dǎo)價(jià)穩(wěn)定

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    江蘇省汽車起重機(jī)臺班費(fèi)波動幅度不大

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    2016年下半年開始，汽車起重機(jī)月度開機(jī)小時(shí)數(shù)有比較大的提升，2014-15年20-25t汽車起重機(jī)回收期為4-5年甚至更長，2017-18 年降至2-3年，這樣吸引很多散戶投資者購買后出租，這部分設(shè)備主要用于市政工程等小型項(xiàng)目。

    2016-18年開機(jī)小時(shí)數(shù)大幅提升，投資回收期大幅縮

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    對于用于風(fēng)電安裝等大型吊裝作業(yè)的大噸位汽車起重機(jī)，由于 2016-18年新增裝機(jī)規(guī)模保持快速增長，帶動 300t 以上大噸位汽車起重機(jī)需求，目前存量設(shè)備工作量非常飽滿，投資回收期僅在 2 年左右。2019 年下半年以來新增裝機(jī)需求增長有所放緩，但考慮到 2020-21 年仍為風(fēng)電搶裝窗口期，預(yù)計(jì)大噸位汽車起重機(jī)需求仍較旺盛。

    風(fēng)電搶裝帶動 300t 以上汽車吊需求

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    3、更新需求的持續(xù)性？
自 2000 年 1 月 1 日國一標(biāo)準(zhǔn)推行以來，國一、國二（2000-06 年）累計(jì)銷售 6.1 萬臺，國三（2007-10年）累計(jì)銷售 10.3 萬臺，國四、國五（2011 年至今）20.4 萬臺左右。由于 2014 年啟動的“黃標(biāo)車”淘汰，預(yù)計(jì)目前在使用的國一、國二及之前的設(shè)備 1-2 萬臺左右，大部分設(shè)備在 2016-18 年淘汰， 2016-17 年更新需求占整體采購需求比重在 50-60%甚至更高。

    考慮國一&國二部分設(shè)備仍在用，實(shí)際保有量 30 余萬臺

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    二、起重機(jī)：主要用于基建，汽車起重機(jī)占主導(dǎo)

    1、下游應(yīng)用以大型基建、市政工程和重工業(yè)為

    從汽車起重機(jī)下游應(yīng)用看，用于大型基建工程和市政工程建設(shè)的比例分別為 40%和 15%左右，另外 28%左右用于重工業(yè)建設(shè)，其中能源、化工、冶金、采礦用量比較多，用于地產(chǎn)的比例比較少，僅占 10%左右。

    汽車起重機(jī) 55%用于大型基建和市政工程項(xiàng)目

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    履帶起重機(jī)由于噸位一般都比較大，需求量大的行業(yè)下游用戶是電力（風(fēng)電+火電+核電）、石化和冶金用戶，占整個(gè)市場需求量 85%左右（2015 年）。2016 年以來由于風(fēng)電裝機(jī)量大幅增長，帶動履帶起重機(jī)銷量增長。

    履帶起重機(jī)基本用于電力建設(shè)和重工業(yè)項(xiàng)目

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    2、市場規(guī)模接近工程機(jī)械2成，汽車起重機(jī)占主導(dǎo)

    2018年國內(nèi)起重機(jī)銷售額360億，是僅次于挖機(jī)第二大品種。2018 年國內(nèi)工程機(jī)械總銷售額近300億美元（按 2018年美元兌人民幣平均匯率 6.6，折算人民幣 1980 億元），其中工程起重機(jī)銷售額預(yù)計(jì)為 360 億左右，接近工程機(jī)械整體規(guī)模的 2 成，是僅次于挖機(jī)的第二大品種。

    2018年國內(nèi)起重機(jī)銷售額360億，約占工程機(jī)械整體2成

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    2018年起重機(jī)銷售額達(dá)到360億左右。2016 年國內(nèi)起重機(jī)銷售額 129 億，其中徐工、三一、中聯(lián)起重機(jī)（不包括塔吊）分項(xiàng)業(yè)務(wù)營收分別為 54.8 億、27 億和 20 億，合計(jì)占比為 80%左右，2017-18 年起重機(jī)市場集中度大幅提升，假設(shè)三家營收達(dá)到90%，可以估算 2017、18 年起重機(jī)行業(yè)銷售額分別為 230 億和 360 億左右。

    汽車起重機(jī)占起重機(jī)整體市場約 8 成份額。2018 年徐工重型汽車吊營收134 億，我們按照 2018 年徐工汽車吊市占率 46%估算，2018 年汽車吊（包括汽車起重機(jī)和全地面起重機(jī)）整體銷售額 290 億左右； 2018 年徐工隨車吊營收 13~14 億，按照其份額 60%計(jì)算，行業(yè)銷售額為 22 億左右；2018 年徐工建筑履帶吊營收 10 億，按照其份額41%計(jì)算，行業(yè)銷售額 24 億左右。整體上看，汽車起重機(jī)占主導(dǎo)地位，占起重機(jī)整體銷售額的 7~8 成。

    2016~18年起重機(jī)銷售額大幅增長

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    汽車起重機(jī)占比約8成

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