2018年全球及中國(guó)綠色債券發(fā)行情況分析：全球綠色債券發(fā)行増長(zhǎng)放緩[圖]

    一、全球綠色債券發(fā)行情況

    繼2018年市場(chǎng)增長(zhǎng)減緩之后，預(yù)計(jì)2019年全球綠色債券發(fā)行額將達(dá)到2000億美元左右，較2018年增長(zhǎng)20%，而去年綠色債券市場(chǎng)發(fā)行僅增長(zhǎng)了6%。繼2016年和2017年的發(fā)行額幾近翻倍后， 2019年預(yù)測(cè)連續(xù)第二年市場(chǎng)増速相對(duì)較低。從2007年綠色債券市場(chǎng)形成到2018年底，發(fā)行人累計(jì)發(fā)行了5150億美元綠色債券。

2019年綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到2000億美元

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)債券行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式及投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》

    2018年市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩是一系列因素疊加的后果，最終導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模低于2500億美元。最重要的一點(diǎn)是利率上升造成2018年全球債券發(fā)行整體下降7.6%。影響了綠色債券發(fā)行人，因?yàn)橛绊憘鹘y(tǒng)債券發(fā)行人的經(jīng)濟(jì)因素往往冋樣會(huì)影響綠色債券發(fā)行計(jì)劃。雖然具有挑戰(zhàn)性的市場(chǎng)環(huán)境抑制了2018年的市場(chǎng)增長(zhǎng)，但綠色債券仍然是全球債券市場(chǎng)中不斷增長(zhǎng)的一個(gè)板塊，在全球債券發(fā)行總額中的占比從2017年的2.2%升至2018年的2.5%。2018年第四季度，綠色債券在全球債券發(fā)行總額中的占比為44%。

    全球綠色債券發(fā)行増長(zhǎng)放緩的另一個(gè)原因是社會(huì)責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展及其他類(lèi)型債券的增長(zhǎng)，隨著市場(chǎng)日益通過(guò)可持續(xù)發(fā)展的宏觀角度審視債券，發(fā)行人力圖擴(kuò)大其投資的影響范圍。雖然社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展債券市場(chǎng)的規(guī)模不及綠色債券市場(chǎng)，但過(guò)去幾年其增速更快。根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展債券的發(fā)行總額為304億美元，較2017年的190億美元增長(zhǎng)了60%。盡管此類(lèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)并不是綠色債券發(fā)行增長(zhǎng)放緩的唯一原因，部分發(fā)行已從綠色債券市場(chǎng)分流出去。

綠色債券在全球債券發(fā)行總額中的占比不斷上升

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    除了預(yù)計(jì)2019年綠色債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)之外，隨著市場(chǎng)的成熟，近年來(lái)發(fā)行呈現(xiàn)的多元化趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。5年前在綠色債券市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位的是超國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，而目前該市場(chǎng)在發(fā)行人類(lèi)型、地區(qū)和資金用途方面的多元化程度日益提高。例如，55個(gè)不同國(guó)家/地區(qū)的發(fā)行人已經(jīng)發(fā)行了綠色債券。

2018年發(fā)行更加多元化

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    2017年地方政府和其他政府支持的發(fā)行人合計(jì)發(fā)行占比為21%，但2018年該比例僅為15%，主要因?yàn)槊绹?guó)此類(lèi)發(fā)行規(guī)模下降，從2017年的17億美元降至2018年的32億美元。造成這一局面的部分原因是美國(guó)稅法變化導(dǎo)致多家發(fā)行人在2017年第四季度加快發(fā)行計(jì)劃，單季就發(fā)行了56億美元綠色債券。

    盡管2018年地方政府發(fā)行下降(尤其是美國(guó))，但該領(lǐng)域綠色債券發(fā)行具有長(zhǎng)期潛力。公共部門(mén)處在抵御氣候變化和應(yīng)對(duì)環(huán)境沖擊的前沿，并將加大力度利用綠色債券募集的資金支持減緩及適應(yīng)氣候變化的項(xiàng)目。預(yù)計(jì)特別是交通運(yùn)輸和水務(wù)項(xiàng)目會(huì)得到公共部門(mén)發(fā)行人的資助。

    預(yù)計(jì)2019年和此后其他綠色債務(wù)產(chǎn)品具有發(fā)展的潛力。例如，繼12月銀團(tuán)貸款及交易公會(huì)、貸款市場(chǎng)公會(huì)和亞太區(qū)貸款市場(chǎng)公會(huì)發(fā)布擴(kuò)充的《綠色貸款原則》后，綠色貸款市場(chǎng)可能會(huì)增長(zhǎng)，2018年可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的貸款達(dá)到360億美元，由于銀行和發(fā)行人更加關(guān)注可持續(xù)發(fā)展，未來(lái)幾年此類(lèi)貸款可能也會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。

    2018年綠色債券市場(chǎng)的參與范圍擴(kuò)大仍是趨勢(shì)所在，46個(gè)國(guó)家/地區(qū)的發(fā)行人發(fā)行了綠色債券，超過(guò)2017年的38個(gè)和2016年的28個(gè)國(guó)家/地區(qū)，數(shù)量創(chuàng)下新紀(jì)錄。預(yù)計(jì)近年來(lái)發(fā)行人所在國(guó)家/地區(qū)的多元化程度提高的趨勢(shì)會(huì)在2019年及此后延續(xù)。

綠色債券發(fā)行人所在國(guó)家/地區(qū)呈多元化

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    近年來(lái)社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展債券的發(fā)行快速增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2018年發(fā)行額分別為135億美元和168億美元。盡管近期綠色債券發(fā)行增長(zhǎng)出現(xiàn)周期性下滑，但越來(lái)越多的發(fā)行人和投資者注重可持續(xù)發(fā)展，這表明該市場(chǎng)具有強(qiáng)大的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

2015-2018年社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展債券發(fā)行情況（十億美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    二、中國(guó)綠色債券發(fā)行情況

    2019年5月，人民銀行印發(fā)的《關(guān)于支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的通知》，盡管區(qū)域范圍目前僅有5個(gè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，債券種類(lèi)只是綠色債務(wù)融資工具，但在支持試驗(yàn)區(qū)綠色發(fā)展的同時(shí)，其相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和做法也將會(huì)得到復(fù)制和推廣，這對(duì)我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展無(wú)疑具有重要的示范意義和促進(jìn)作用，也是進(jìn)一步貫徹落實(shí)綠色發(fā)展理念的具體體現(xiàn)。

    2018年，中國(guó)境內(nèi)外發(fā)行貼標(biāo)綠色債券共計(jì)2675.93億元，較2017年同比增長(zhǎng)8.02%；發(fā)行數(shù)量共計(jì)144只，同比增長(zhǎng)17.07%；占全球綠色債券發(fā)行總額的23.27%，雖較2017年占比略有下降，但中國(guó)仍舊是全球綠色債券最大的發(fā)行市場(chǎng)之一。

2016-2018年中國(guó)境內(nèi)外發(fā)行貼標(biāo)綠色債券發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    從發(fā)行規(guī)模數(shù)量來(lái)看，金融債仍是我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的主力，2018年，31家金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)行綠色金融債券38支，占比為29.92%，較上年下降8.68%；發(fā)行規(guī)模合計(jì)1289.20億元，占比58.59%，較上年下降1.91%。更多城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行參與到綠色金融債券的發(fā)行中，主體類(lèi)型進(jìn)一步多元化。

    另外，非金融企業(yè)發(fā)行人全年共發(fā)行綠色企業(yè)債、綠色公司債、綠色債務(wù)融資工具、綠色資產(chǎn)支持證券等綠色融資工具89支，發(fā)行規(guī)模合計(jì)911.33億元。其中綠色公司債發(fā)行量較大，全年共發(fā)行33支，規(guī)模為376.49億元，占非金融企業(yè)綠色債券的比例分別為37.087和41.31%。非金融企業(yè)綠色債券的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模占比均延續(xù)了去年的上升趨勢(shì)，非金融企業(yè)綠色債券市場(chǎng)參與程度進(jìn)一步提高。

2018年中國(guó)境內(nèi)外發(fā)行貼標(biāo)綠色債券發(fā)行類(lèi)型分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    2018年境內(nèi)共有24個(gè)省份參與綠色債券發(fā)行，其中北京市發(fā)行的綠色債券金額較2017年大幅減少，發(fā)行金額不再遙遙領(lǐng)先，占比由46.6%下降至16.82%。而福建省因興業(yè)銀行發(fā)行的2只300億元的綠色金融債券占據(jù)全年發(fā)行金額第一位。另外，青海省、遼寧省和廣西壯族自治區(qū)均于2018年發(fā)行了首單綠色債券。

2018年我國(guó)各省市綠色債券發(fā)行情況（單位：億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    2018年在我國(guó)綠色債券募集資金投向中，清潔能源是資金投向最多的領(lǐng)域，占比34%，主要為水電站、風(fēng)電站和光伏項(xiàng)目建設(shè)；其次是清潔交通，占比19%，主要為城市軌道交通和城際鐵路項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)；生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化最少，占比僅2%。

2018年我國(guó)綠色債券募集資金投向行業(yè)發(fā)布情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理

    2018年，銀行間債券市場(chǎng)仍為綠色債券的主要發(fā)行場(chǎng)所，交易所市場(chǎng)綠色債券發(fā)行加速。2018年，共有58支綠色債券在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，較上年減少3.33%；規(guī)模為1443.9億元，較上年增加10.90%。交易所市場(chǎng)上共發(fā)行了33支綠色債券，較上年增加26.92%；規(guī)模為376.5億元，較上年增加54.20%。

2018年綠色債券主要發(fā)行場(chǎng)所發(fā)行金額及數(shù)量分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資料整理