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2020年疫情對全球銅礦行業(yè)的影響及銅行業(yè)供需情況預(yù)測:資源國生產(chǎn)運輸開始出現(xiàn)擾動[圖]

    一、COVID-19蔓延,對全球銅礦行業(yè)的影響分析

    1、COVID-19蔓延,資源國生產(chǎn)運輸開始出現(xiàn)擾動

    銅是一種過渡元素,純銅是柔軟的金屬,表面剛切開時為紅橙色帶金屬光澤,單質(zhì)呈紫紅色。延展性好,導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性高,因此在電纜和電氣、電子元件是最常用的材料,也可用作建筑材料,可以組成眾多種合金。銅合金機械性能優(yōu)異,電阻率很低,其中最重要的數(shù)青銅和黃銅。此外,銅也是耐用的金屬,可以多次回收而無損其機械性能。

    是與人類關(guān)系非常密切的有色金屬,被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領(lǐng)域,銅的供求關(guān)系變化將會對大量的行業(yè)產(chǎn)生影響。
智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國銅礦開采行業(yè)市場分析預(yù)測及發(fā)展趨勢分析報告》顯示:2018年的銅冶煉和精礦供需,一季度現(xiàn)貨加工費基本都在76-80美元/噸,二季度初甚至有少數(shù)成交在70美元/噸以下,此刻反應(yīng)了當時2017年高罷工擾動給銅礦供需帶來的沖擊。市場也預(yù)期充滿勞資談判的2018年仍會保持這種高擾動。

    COVID-19蔓延至資源國,全球銅礦生產(chǎn)及運輸發(fā)生擾動:3月中旬開始,秘魯,智利,非洲等全球資源國COVID-19新增確診人數(shù)開始上行,從3月中下旬資源國紛紛對礦山生產(chǎn)/港口運輸開始出現(xiàn)限制,導(dǎo)致全球以銅礦為代表的礦業(yè)供給端產(chǎn)生一定擾動。

3月中旬開始拉美非洲等資源國疫情開始蔓延

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

疫情開始對資源生產(chǎn)運輸產(chǎn)生擾動

資源
時間
國家
政策
2020.3.19
智利
3.19進入為期90天的國家緊急狀態(tài),英美資源在智利LosBronces銅礦的運營規(guī)模已經(jīng)縮減至確保“運營連續(xù)性”所需的最低限度
2020.4.9
秘魯
3.16進入緊急狀態(tài),目前延長至4月26日,秘魯最大的銅礦Antamina銅礦宣布“戰(zhàn)略性停產(chǎn)”至少兩周
2020.3.26
南非
實施為期21天的封鎖,持續(xù)到4.16;關(guān)閉了35個港口和2個入境口岸
2020.4.16
南非
采礦活動在鎖定期間以減少50%的開采量進行,允許所有貨物的運輸移動
2020.4.20
剛果金
3.24日進入緊急狀態(tài),計劃對數(shù)十萬名礦工開展公共衛(wèi)生信息活動,大部分礦業(yè)公司仍正常運營,但需求減弱或?qū)⑼七t新項目的投產(chǎn)
2020.4.20
剛果金
計劃對數(shù)十萬名礦工開展公共衛(wèi)生信息活動,大部分礦業(yè)公司仍正常運營,但需求減弱或?qū)⑼七t新項目的投產(chǎn)
2020.4.21
贊比亞
3.27日起暫停所有跨境貨物運輸,暫停對礦物精礦征收進口稅,4.7日進入為期90天的國家緊急狀態(tài)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2、Q1產(chǎn)量影響不大,預(yù)計將體現(xiàn)在Q2中

    1產(chǎn)量影響不大:統(tǒng)計的全球銅企樣本(已經(jīng)發(fā)布Q1生產(chǎn)報告)中,2020Q1合計生產(chǎn)銅礦212.64萬噸,相對2019Q1同比+1.04%,環(huán)比2020Q4-7.18%。從同比數(shù)據(jù)來看Q1受疫情影響不大,主要是由于一系列非疫情因素導(dǎo)致力拓、英美資源、嘉能可等礦山減產(chǎn),自由港CerroVerdo礦由于疫情影響3.15轉(zhuǎn)為維保狀態(tài),是一季度少數(shù)受疫情影響生產(chǎn)的礦山。根據(jù)之前的疫情影響統(tǒng)計,二季度將會體現(xiàn)一系列受疫情影響生產(chǎn)的數(shù)據(jù)。

全球銅企Q1產(chǎn)量同比略漲

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

Q1生產(chǎn)擾動并非COVID-19所致

單位:萬噸
減產(chǎn)主因
2020Q1
2019Q1
產(chǎn)量下降原因
力拓
RioTintoKennecott
3.5
5.22
品位下滑,受地震影響,力拓位于美國的kennecott礦區(qū)熔爐受到損害,并影響到全年產(chǎn)量
OyuTolgoi
1.18
1.53
資本開支計劃受疫情影響延后
自由港
CerroVerde
9.21
11.84
受疫情影響CerroVerde銅礦于3月16日暫時轉(zhuǎn)為維保狀態(tài),
英美資源
LosBronces
6.8
79.17
智利中部干旱,水資源缺乏
嘉能可
Mutanda
0
2.8
停產(chǎn)進入維護狀態(tài)

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    3、生產(chǎn)指引的解讀:計提Q2損失,未傷及根本

    暫停部分項目:以銷量指引下調(diào)最多的自由港和第一量子為例。自由港宣布關(guān)停北美的Chino銅礦(2019年生產(chǎn)了7.94萬噸銅),同時其南美CerroVerde礦區(qū)此前因秘魯政府公共衛(wèi)生政策關(guān)停(目前已經(jīng)復(fù)產(chǎn)),第一量子擴產(chǎn)項目CobrePanama(2020全球最大增量銅礦)亦因為COVID-19項目宣布暫停運營2-3個月時間。觀察到目前銅礦項目大多由于公共衛(wèi)生事件而暫停運營,除嘉能可試圖關(guān)閉Mopani銅礦(被贊比亞政府組織)外暫時未發(fā)生企業(yè)主動關(guān)停事件。

    暫緩不能立即帶來現(xiàn)金流的項目:目前銅企為節(jié)省資本開支,將部分長投入周期項目延后,如力拓的蒙古Oyu項目以及泰克資源的QB2項目,此類項目大部分距離完工期仍然有兩至三年時間,并不能立刻為公司帶來現(xiàn)金流。

全球銅企下調(diào)生產(chǎn)指引約40萬噸(萬噸)

企業(yè)
此前預(yù)期
最新預(yù)期
備注
必和必拓
176.3
176.3
大體不變,Antamina正在執(zhí)行審查
自由港
158.8
140.6
銷量(去除采購)指引
英美資源
64.5
64.5
預(yù)期不變
力拓
55
49.75
由于疫情影響,下調(diào)
第一量子
85.5
78
由于疫情影響,下調(diào)
安托法加斯塔
74
72.5
預(yù)計產(chǎn)量將于預(yù)估區(qū)間的低端
智利
銅業(yè)
暫未公布
 
嘉能可
130
125.5
由于疫情影響,下調(diào)
南方銅業(yè)
-
-
無指引
淡水河谷
40
37
由于疫情影響,下調(diào)
泰克資源
29.25
29.25
在新冠疫情明朗之前,維持
OZ礦業(yè)
9.15
9.15
暫不受疫情影響,預(yù)期不變
總計
822.5
782.55
-39.95

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

多為受疫情影響的彈性減產(chǎn),大部分銅礦仍能盈利(美元/磅)

單位:美元/磅
成本
2020Q1
2019Q1
備注
自由港
北美
2
1.95
北美關(guān)停Chino銅礦,員工COVID-19檢測陽性
南美
2
1.5
9CerroVerde四月受疫情影響,運營率維持1/3高達23天,影響全年預(yù)期
印尼
1.31
1.84
Grasberg地下計劃繼續(xù)推進,作為銅金伴生礦綜合成本低廉
第一量子
整體
1.34
1.3
2020年4月6日,巴拿馬衛(wèi)生部(MINSA)由于COVID-19疫情,下令暫??撇祭装湍民R行動的勞工活動,公司預(yù)計生產(chǎn)將在6月下旬左右恢復(fù)

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    4、銅行業(yè)并不支持協(xié)同提價的邏輯

    銅行業(yè)集中度相對更低。2019年,全球前十大銅礦共計生產(chǎn)銅礦495萬噸,前十三大銅企共計生產(chǎn)銅礦1192萬噸; 2019年全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為2037萬噸,計算下來全球前十大銅礦市占率25%,全球前十三大銅企58%。集中度偏低,并且成本曲線陡峭,整個銅產(chǎn)業(yè)并不存在通過彈性減產(chǎn)來提價的邏輯。

全球前十大銅礦2019年產(chǎn)量共計495萬噸

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

全球前十三大銅企2019年產(chǎn)量共計1192萬噸

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    二、2020年全球銅市場供需情況預(yù)測分析

    1、2020年的供給增長預(yù)期降至0%以下

    2020年增長預(yù)期降至0%。此前根據(jù)全球銅企生產(chǎn)指引預(yù)計2020年全球礦端增量為40萬噸附近,目前根據(jù)之前統(tǒng)計的Covid-19指引下調(diào)量約40萬噸,預(yù)計全球2020年銅礦供給端增長預(yù)期接近0%??紤]智利銅業(yè)亦受到疫情影響而暫未公布生產(chǎn)指引變化,包括部分小礦山的增減產(chǎn),暫時不將這些因素計入模型.

原本三年計劃內(nèi)的銅礦或拖延至3-4年完成增量

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    、全球銅產(chǎn)能輕微浮動 產(chǎn)量穩(wěn)步增長

    從供給端看,2010-2018年,全球精銅礦產(chǎn)能穩(wěn)步增長,除2012年以及2018年有小幅下降外,其余年份據(jù)保持一定漲幅。2018年全球銅精礦產(chǎn)能為2378.3萬噸。據(jù)計算,全球銅精礦產(chǎn)能2015-2018三年復(fù)合增長率為1.72%,預(yù)計2020年全球銅精礦產(chǎn)能有望突破2460萬噸。

2010-2020年全球精銅礦產(chǎn)能預(yù)測

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2010-2018年,全球精銅礦產(chǎn)能利用率均在81%-87%之間波動,變化幅度不大。據(jù)預(yù)測,2019年與2020年全球銅精礦產(chǎn)能利用率分別將約為87.20%、86.76%。

2010-2020年全球精銅礦產(chǎn)能利用率預(yù)測

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2010-2018年全球精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長;2018年,全球精銅產(chǎn)量為2423.84萬噸。據(jù)計算,2015-2018全球精銅產(chǎn)量三年復(fù)合增長率約為1.52%,按此趨勢,2020年全球精銅總供給預(yù)計突破2460萬噸。(注:精銅礦產(chǎn)能*精銅礦產(chǎn)能利用率=精銅礦產(chǎn)量,而非精銅產(chǎn)量)

2010-2020年全球精銅產(chǎn)量預(yù)測

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2、需求逐年增長 市場供不應(yīng)求

    從需求端看,近幾年來,全球精煉銅消費量呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。中國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)健的增長,電力建設(shè)強力拉動中國銅消費,同時新能源汽車產(chǎn)業(yè)貢獻亦不可忽視。2016年11月,美國新上任特朗普政府表示將在未來5年新增累計5500億美元的基建投資,有望增加美國對銅的需求。另外,“一帶一路”的建設(shè)將加大沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與交通運輸發(fā)展,進一步刺激銅消費。

    2010-2018年,全球精銅消費量穩(wěn)步增長。2018年,全球精銅消費量2426.3萬噸。ICSG預(yù)測,2019年與2020年全球精銅消費量同比增長將分別為2%、1.5%左右。根據(jù)同比增長率,預(yù)計2020年全球精銅消費量將突破2500萬噸。

2010-2020年全球精銅消費預(yù)測

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2010-2018年,全球精銅供需平衡(供給量減去需求量)均為負值,說明自2010年來全球精銅市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。2018年,全球精銅供需平衡為-387千噸。根據(jù)預(yù)測的2020年全球精銅總產(chǎn)量和消費量,2020年全球精銅供需平衡仍為負值的可能性較大。

2010-2020年全球精銅供需平衡(供給量減去需求量)情況預(yù)測

數(shù)據(jù)來源:公開資料整理

    2020年,隨著銅冶煉行業(yè)的不斷發(fā)展,要警惕銅冶煉過剩的風(fēng)險,國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變,轉(zhuǎn)型升級任務(wù)仍然較為艱巨,未來銅冶煉將加快智能化、綠色化改造進程。

本文采編:CY315
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2025-2031年中國銅礦行業(yè)市場全景調(diào)查及投資前景評估報告
2025-2031年中國銅礦行業(yè)市場全景調(diào)查及投資前景評估報告

《2025-2031年中國銅礦行業(yè)市場全景調(diào)查及投資前景評估報告》共十二章,包含銅礦行業(yè)發(fā)展趨勢分析,未來銅礦行業(yè)發(fā)展預(yù)測,銅礦行業(yè)投資機會與風(fēng)險等內(nèi)容。

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