工程機械行業(yè)簡評報告：8月挖掘機內(nèi)銷延續(xù)增長勢頭 出口同比增速轉(zhuǎn)正

8 月挖掘機內(nèi)銷保持增長韌性，出口同比增速轉(zhuǎn)正。

當(dāng)月挖掘機銷量：根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024 年8 月中國挖掘機銷量14647 臺，同比增長11.8%，其中國內(nèi)6694 臺，同比增長18.1%，連續(xù)6 個月同比增速為正；出口7953 臺，同比增長7.0%，環(huán)比增長6.7%。

挖掘機累計銷量：2024 年1-8 月，中國挖掘機銷量13.16 萬臺，同比下降2.21%；其中國內(nèi)6.63 萬臺，同比增長7.32%；出口6.52 萬臺，同比下降10.3%。

小松開工小時數(shù)：根據(jù)小松官網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)，2024 年8 月中國地區(qū)開工小時數(shù)為93 小時，同比增長3.3%。

裝載機出口增速超過20%，8 月電動化率超過11%。

當(dāng)月裝載機銷量：根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024 年8 月裝載機銷量8329 臺，同比增長15.2%。分區(qū)域看，國內(nèi)市場銷量4036 臺，同比增長9.0%；出口銷量4293 臺，同比增長21.8%。2024 年8 月銷售電動裝載機955 臺，電動化滲透率11.5%。

裝載機累計銷量：2024 年1-8 月，裝載機銷量合計7.37 萬臺，同比增長4.7%，國內(nèi)市場銷量3.74 萬臺，同比增長0.57%；出口銷量3.63 萬臺，同比增長9.33%。

國內(nèi)頭部主機廠海外占比持續(xù)提升，盈利能力穩(wěn)步提升。三一重工2024H1 海外收入235.42 億元，同比增長4.79%，海外收入占比62%；公司海外業(yè)務(wù)毛利率提升至31.57%，同比提升0.56pct。徐工機械2024H1 國際化收入219 億，同比增長4.8%，國際化收入占比 44%，同比提升3.37pct；海外業(yè)務(wù)毛利率為24.41%，同比提升1.22pct。中聯(lián)重科2024H1 海外收入120.48 億元，同比增長43.90%，海外收入占比49%；海外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到32.13%,同比提升0.35pct。展望未來，出口仍是國內(nèi)主機廠業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。

投資建議：國內(nèi)主機廠在海外市場競爭力持續(xù)提升，同時設(shè)備更新改造政策不斷落地，工程機械行業(yè)有望迎來逐步復(fù)蘇。建議關(guān)注三一重工、徐工機械、恒立液壓、長齡液壓。

風(fēng)險提示：下游投資不及預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；原材料價格上漲；行業(yè)競爭加劇。

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