電力設(shè)備新能源行業(yè)周報：持續(xù)看好風電、虛擬電廠、核聚變及固態(tài)電池投資機會

整體觀點：

1、2025 年6 月-7 月歐盟委員會為制定首個聚變能源戰(zhàn)略展開為期4 周的征求意見，這有望強化歐洲在ITER 項目的研發(fā)主導地位、加強與中美日英的聚變戰(zhàn)略競爭中的優(yōu)勢，并吸引社會投資，明確發(fā)展路徑。6 月10 日《人民日報》頭版刊發(fā)對話任正非文章，在問答中任正非表述“核聚變可能是下一階段重要的能源技術(shù)革命”。

核聚變雖然距全面商業(yè)化仍有很長的路要走，但各國軍備競賽已然開啟，研發(fā)和投資達到新高度；后續(xù)每一次技術(shù)進步、融資及項目進展、和AI 領(lǐng)域的合作，或成為板塊催化劑。

2、市場對“136”號文以及“綠電直連”的關(guān)注度仍較高。各省機制電量、電價細則以及競價或逐步展開，從5 月新能源現(xiàn)貨交易數(shù)據(jù)來看，價格同比整體呈現(xiàn)下跌趨勢，說明消納及整體電力供需仍存在壓力，其中光伏電價依然較低、風電電價較為穩(wěn)健。綠電直連核心邏輯在于提供更多消納場景、也有利于出口產(chǎn)品綠色認證，但問題在于打破電網(wǎng)壟斷的阻礙會較多。我們認為，在“136”號文背景下，應(yīng)立足于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，風電、虛擬電廠及微網(wǎng)、儲能則是較好選擇。

3、投資方面：

（1）虛擬電廠：作為電力需求側(cè)響應(yīng)重要組成，通過資源聚合和數(shù)字技術(shù)控制，可有效壓低電力負荷曲線峰值，建議關(guān)注國能日新，威勝信息。

（2）風電：136 號文重塑新能源裝機邏輯，因風電出力曲線較優(yōu)，風電電站銷售有望回暖、風機制造利潤有望修復。建議關(guān)注明陽智能、運達股份、金風科技（H）。

（3）儲能及電力設(shè)備：25 年可繼續(xù)重點關(guān)注歐洲大儲、東南亞工商儲、非洲離網(wǎng)儲的高增，短期重點關(guān)注戶儲月度數(shù)據(jù)環(huán)比提升，建議關(guān)注德業(yè)股份、艾羅能源、海博思創(chuàng)。

（4）可控核聚變和固態(tài)電池：結(jié)合當前市場風格，市場或?qū)蓚€領(lǐng)域持續(xù)炒作，可控核聚變重點關(guān)注國內(nèi)實驗堆招標及中美技術(shù)進展形成的共振；固態(tài)電池主要關(guān)注電池大廠技術(shù)進步，建議關(guān)注合鍛智能、宏工科技。

風險提示：新能源政策風險；出口貿(mào)易政策風險；電網(wǎng)投資不及預期；新技術(shù)發(fā)展不及預期風險；原材料價格波動風險。

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