汽車行業(yè)周報：理想I8、樂道L90正式上市 重卡7月持續(xù)同比高增

2025.7.28-8.1 A 股汽車板塊跑輸上證綜指。一周漲跌幅（7 月28日至8 月1 日）：上證綜指-0.9%，創(chuàng)業(yè)板指-0.7％，汽車板塊指數(shù)-2.4％，其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務分別為-3.4％/-0.5％/-2.1％/-4.2％。汽車行業(yè)指數(shù)跑輸上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比下降。2025.7.28-8.1 期間，港股汽車整車理想汽車/小鵬汽車/蔚來/ 零跑汽車/ 吉利汽車漲跌幅分別為

-14.0%/-5.3%/-0.1%/-6.9%/-9.2%。

周動態(tài)：重卡7 月持續(xù)同比高增，理想i8、樂道L90 上市? 重卡7 月銷量同比增長約42%，持續(xù)同比高增。據(jù)第一商用車網(wǎng)，2025 年7 月，我國重型卡車批發(fā)銷量約為8.3 萬輛，同比增長約42%。

2025 年1-7 月重卡批發(fā)累計增長11%，4 月至7 月連續(xù)同比增長且同比漲幅逐月擴大。

理想汽車首款純電SUV 理想i8 上市，售價32.18-36.98 萬元。據(jù)IT之家，2025 年7 月29 日，理想i8 純電SUV 上市，共推出3 款配置車型，售價分別為32.18、34.98 和36.98 萬元。車身尺寸方面，新車取消雙A 柱設(shè)計，配備大角度傾斜前風擋玻璃、半封閉式輪圈以及隱藏式車門把手，擁有0.218 風阻系數(shù)，長寬高分別為5085mm* 1960mm * 1740mm，軸距為3050mm；動力方面，理想i8 全系標配雙電機智能四驅(qū)系統(tǒng)，搭載自研碳化硅驅(qū)動電機，前后電機最大功率分別為150 千瓦和250 千瓦，綜合功率可達400 千瓦。新車全系標配5C 三元鋰電池，提供90.052kWh 和97.842kWh 兩種容量電池組，續(xù)航里程分別為670km 和720km；輔助駕駛方面，據(jù)理想汽車，理想i8 全球首搭VLA 司機大模型，結(jié)合空間智能、語言智能和行為策略三個核心部分，通過3D 高斯自監(jiān)督與全句語義編碼提升空間感知能力，利用CoT 思維鏈實現(xiàn)推理決策，并通過Diffusion 擴散模型和多模態(tài)技術(shù)生成最優(yōu)行駛軌跡。

蔚來樂道L90 旗艦SUV 上市，整車售價26.58 萬元到29.98 萬元。

據(jù)IT 之家，2025 年7 月31 日，樂道L90 上市，整車售價為26.58萬元到29.98 萬元，采用租電方案價格為17.98 萬元到21.38 萬元。

車身尺寸方面，樂道L90 的長寬高分別為5145mm * 1998mm *1766mm，軸距為3110mm。此外，樂道L90 配備容積240L 的電動前備廂。動力方面，樂道L90 基于900V 純電架構(gòu)打造，提供兩驅(qū)、四驅(qū)兩種動力，后橋電機最大功率340kW，四驅(qū)版車型則是440kW。

新車標配85kWh 電池組，后驅(qū)、四驅(qū)車型CLTC 續(xù)航里程分別為605km、570km。智能座艙方面，據(jù)每日經(jīng)濟新聞，樂道L90 采用純視覺方案，配備7 顆800 萬像素攝像頭、4 顆300 萬像素環(huán)視攝像頭、1 顆4D 成像毫米波雷達和12 顆超聲波雷達，并搭載英偉達Orin X 智駕芯片，可實現(xiàn)高速和城市輔助駕駛功能。

多家車企公布7 月銷量。2025 年8 月1 日，多家車企披露2025 年7 月銷量。據(jù)零跑汽車官方微博，7 月全系首次突破5 萬輛；據(jù)鴻蒙智行官方公眾號，7 月全系共交付47752 輛，總成交額186 億元；據(jù)理想汽車官方公眾號，2025 年7 月交付量30731 輛；據(jù)雷軍官方微博，2025 年7 月小米汽車交付量超過3 萬臺；據(jù)小鵬汽車官方公眾號，2025 年7 月小鵬汽車共交付新車36,717 臺，同比增長229%；據(jù)比亞迪公告，7 月汽車銷量34.43 萬輛，去年同期銷量34.24 萬輛；其中，乘用車銷量34.10 萬輛，純電動乘用車銷量17.79 萬輛，插  電式混合動力乘用車銷量16.31 萬輛。據(jù)蔚來汽車官方公眾號披露，7 月公司交付新車21017 輛。據(jù)長城汽車公告，公司7 月汽車銷量104,372 輛，同比增長14.34%。

周觀點：以舊換新支持下汽車景氣可期，繼續(xù)看好汽車板塊機會。

2024 年以舊換新政策催化下乘用車銷量表現(xiàn)超預期，2025 年以舊換新政策延續(xù)，對汽車消費向上進行支撐，我們繼續(xù)看好汽車板塊機會，維持汽車板塊“推薦”評級。推薦：1）自主崛起新階段，自主崛起大周期維度進入高端化發(fā)展的戰(zhàn)略進攻時刻，具有30 萬元以上優(yōu)質(zhì)供給的車企有望明顯受益，推薦理想汽車、江淮汽車、吉利汽車、比亞迪、長城汽車，建議關(guān)注賽力斯；2）高階智駕“平價化”有望大幅提升高階智駕滲透率，領(lǐng)先整車和相關(guān)零部件受益，推薦小鵬汽車、華陽集團、德賽西威、科博達，建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤；3）機器人量產(chǎn)有望實現(xiàn)0-1 突破，推薦確定性高、卡位領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈標的拓普集團、三花智控、北特科技；4）出口環(huán)境較為復雜，看好自身經(jīng)營周期向上的優(yōu)質(zhì)零部件，推薦福耀玻璃、星宇股份、銀輪股份；5）商用車方面，重卡內(nèi)需三年低位運行，2025 年有望恢復，推薦受益重卡龍頭福田汽車、中國重汽A，客車領(lǐng)域內(nèi)需出口有望繼續(xù)向上，推薦客車龍頭宇通客車。

風險提示：1）乘用車銷量不及預期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機廠價格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價格大幅波動；6）重點關(guān)注公司業(yè)績或不達預期；7）政策及貿(mào)易關(guān)稅變動風險；8）快充等新技術(shù)發(fā)展不及預期；9）我國車載芯片的自主率較低，多依賴進口，汽車供應鏈存在較大風險。

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轉(zhuǎn)自國海證券股份有限公司 研究員：戴暢