家電行業(yè)周報：8月家電社零增長14% 家電企業(yè)亮相IFA彰顯出海決心

核心觀點

本周研究跟蹤與投資思考：8 月家電社零延續(xù)良好增長趨勢，其中線下增速有所好轉(zhuǎn)，線上進入淡季增速相對平穩(wěn)。家電出口依然承壓，8 月同比下降6%。柏林IFA 展上，國內(nèi)家電企業(yè)紛紛亮相推出新品，彰顯出海發(fā)展信心。

8 月家電零售增長良好，掃地機、廚小電等延續(xù)較好走勢。8 月隨著第三批國補資金到位，線下家電零售景氣有所抬升；線上剛需品類增速有所放緩，整體保持較好增長趨勢。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8 月我國社會消費品零售總額同比增長3.4%，累計同比增長4.6%；家電和音像器材類限額以上零售額同比增長14.3%，累計同比增長28.4%。隨著國補已走完近一年的周期，刺激效果有所減弱，疊加8 月全國雨水天氣較多，8 月家電零售增速有所放緩。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8 月空調(diào)線上/線下零售額同比分別+6.8%/+11.2%，冰箱線上/ 線下零售額同比-9.3%/+16.1% ， 洗衣機線上/ 線下零售額同比+9.1%/+20.4%。廚房大電及小電零售景氣維持，8 月油煙機、燃氣灶、洗碗機零售額增速維持在20%左右；電飯煲線上/線下零售額同比+15.4%/+24.1%，空氣炸鍋線上零售額增長超30%。新清潔電器維持強勁增長，8 月掃地機線上線下零售額增長超80%，洗地機線上線下零售額分別+71.7%/+27.5%。

家電8 月出口額下降6%，關(guān)稅擾動下增長韌性凸顯。根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，8 月我國家電出口額達到603.7 億元，同比下降6.3%；以美元計算，出口額為84.3 億美元，同比下降6.6%；出口量為4.0 億臺，同比下降3.6%；出口均價同比下降3.2%至20.9 美元/臺。4 月以來受到關(guān)稅的影響，5-6 月我國家電出口額降幅接近8%，7-8 月隨著關(guān)稅政策的緩和，出口降幅小幅收窄。4 月加關(guān)稅以來，我國家電企業(yè)紛紛加快產(chǎn)能出海步伐，在東南亞等地區(qū)建設產(chǎn)能，預計對我國家電出口增速有所影響。后續(xù)隨著關(guān)稅政策的明朗，預計我國家電出口有望回歸到穩(wěn)健增長通道，家電出海發(fā)展依然大有可為。

家電企業(yè)新品紛紛亮相IFA，石頭進軍割草機器人行業(yè)。9 月5 日-9 月9 日柏林IFA 展召開，美的集團、海爾智家、海信家電、海信視像、TCL、石頭科技、科沃斯等國內(nèi)家電企業(yè)紛紛亮相，并推出本土化新品，凸顯國內(nèi)企業(yè)進軍海外市場的強大決心。美的展館以“Master Your Home”為主題驚艷亮相IFA，展出冰箱、廚電、空調(diào)等智能系列家電；海爾攜最新科技成果AI 之眼亮相，并官宣贊助歐洲兩大頂級足球俱樂部；海信視像、TCL 推出前沿電視新品；石頭科技推出首款全地形智能割草機、五軸折疊仿生機械臂掃地機。

重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電相對收益-1.16%。原材料：LME3 個月銅、鋁價格周度環(huán)比分別+1.2%/+3.2%至10068/2695 美元/噸；冷軋價格周環(huán)比-0.3%至3740 元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比-2.19%/+0.30%/-6.19%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：8 月住宅竣工/銷售面積累計同比-18.5%/-4.7%。

核心投資組合建議：白電推薦美的集團、格力電器、海爾智家、TCL 智家、海信家電；廚電推薦老板電器；小家電推薦小熊電器、石頭科技、科沃斯。

風險提示：市場競爭加劇；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。

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