作者 | 唐郡
編輯 | 徐偉
趙春霞可能是第一個(gè)同時(shí)向10數(shù)家上市公司公開討債的人。
在一份廣為流傳的簡(jiǎn)歷中，她19歲大學(xué)畢業(yè)，24歲開始創(chuàng)業(yè)，27歲創(chuàng)辦明星網(wǎng)貸平臺(tái)愛投資，31歲成為步森股份實(shí)控人，可謂順風(fēng)順?biāo)?/p>
如果不是近日步森股份和愛投資麻煩不斷，她很可能迅速在資本市場(chǎng)開山建系，躋身資本大佬行列，成就又一白手起家的傳奇故事。
然而，隨著愛投資逾期事件愈演愈烈，“星河系”、“銀河系”、“當(dāng)代系”、 “中技系”……潛藏在趙春霞身后的資本玩家們一一浮現(xiàn)。市界(ID:newsseeker)梳理發(fā)現(xiàn)，通過愛投資這一P2P平臺(tái)，趙春霞將自己與眾多資本系族橋接，對(duì)后者而言，她既是“債主”，又是合作伙伴，還是投資對(duì)象。
與眾多資本玩家錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系令趙春霞及愛投資備受質(zhì)疑。為何平臺(tái)網(wǎng)貸產(chǎn)品集中逾期？平臺(tái)為何不肯公布全部債務(wù)逾期企業(yè)？同一家企業(yè)為何能在平臺(tái)上借入數(shù)億資金？趙春霞接盤步森股份的10億資金來自何方？
重重迷霧之下，趙春霞和她的資本棋局正遭遇前所未有的危機(jī)。
01
向資本大鱷討債
7月27日和8月7日，愛投資在官網(wǎng)接連發(fā)布《受債權(quán)人委托向天津一品堂文化等41家企業(yè)催款公告（第一批）》和《受債權(quán)人委托向天津家寶散熱器等8家企業(yè)催款公告（第二批）》，公開向49家未按時(shí)償還本金、利息及違約金的企業(yè)討債。
表面來看，催款名單僅包括天寶食品（002220.SZ）、*ST富控（600634.SH）、*ST天業(yè)（600807.SH）、仁智股份（002629.SZ）、金盾股份（300411.SZ）、銀河生物（000806.SZ）、天成控股（600112.SZ）、*ST準(zhǔn)油（002207.SZ）8家A股上市公司。
市界(ID:newsseeker)穿透上述部分企業(yè)的股權(quán)關(guān)系后發(fā)現(xiàn)，其中至少涉及5個(gè)資本系族，包括顏靜剛控制的“中技系”（*ST富控）、王春芳控制的“當(dāng)代系”（當(dāng)代貿(mào)易、當(dāng)代文化、福建瑞銀、匯億服飾、匯國(guó)服飾）、潘琦控制的“銀河系”（銀河生物、天成控股）、徐茂棟控制的“星河系”（星河世界、星河星園、怡樂無限、星河互聯(lián)）以及賴淦鋒旗下資本系族（南華深科技）。
所謂資本系族，通常指同一控制下的多個(gè)公司（尤其是上市公司）組成的松散集團(tuán)，這些公司之間可能不存在直接的股權(quán)關(guān)系，但在現(xiàn)金流等方面卻常常密不可分。比起單個(gè)上市公司來說，資本系族“人多勢(shì)眾”，常常聯(lián)合起來加杠桿進(jìn)行資本運(yùn)作，上述5個(gè)系族都曾憑借資本運(yùn)作迅速擴(kuò)張，名噪一時(shí)。
愛投資公告顯示，這些資本系族通過旗下不同公司向平臺(tái)借款，部分單個(gè)公司在平臺(tái)借款就高達(dá)2億元。例如，星河系旗下星河互聯(lián)集團(tuán)有限公司借款2億元，怡樂無限信息技術(shù)（北京）有限公司借款3000萬元，北京星河星園科技有限公司借款5000萬元。
這些動(dòng)輒千萬上億的大額借款大部分被打包成定期產(chǎn)品——省心計(jì)劃，賣給了愛投資的11萬投資者。但是，投資者只能看到省心計(jì)劃項(xiàng)目描述，無法得知借款企業(yè)核心信息。也就是說，他們完全不知道自己的錢借給了誰，只知道有合作保障機(jī)構(gòu)對(duì)借款進(jìn)行本息保障。
遺憾的是，今年以來，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊讓上述資本系族幾乎全部陷入資金危機(jī)，甚至不得不甩賣核心資產(chǎn)斷臂求生。其中，“中技系”折價(jià)30%甩賣宏達(dá)礦業(yè)；當(dāng)代系轉(zhuǎn)讓國(guó)旅聯(lián)合和當(dāng)代東方；銀河系天成控股變賣核心子公司，淪為空殼；星河系轉(zhuǎn)讓步森股份，仍然負(fù)債數(shù)十億；賴淦鋒也停下了舉牌津勸業(yè)的步伐。
資本大鱷們風(fēng)光不再，顏靜剛、徐茂棟還被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，自身難保。
7月11日，省心計(jì)劃開始逾期，隨后愈演愈烈。即使愛投資大張旗鼓地公開討債，資本大鱷們也幾乎沒有還款，金盾股份和*ST準(zhǔn)油更是矢口否認(rèn)債務(wù)的存在。
投資者從疑惑、驚慌到憤怒，而后開始追問，平臺(tái)到底把錢都借給了誰？
然而，除了公開催款公告中的企業(yè)，平臺(tái)始終未曾主動(dòng)披露任何其他借款企業(yè)信息。投資者只能自己尋找蛛絲馬跡。
多名投資者告訴市界(ID:newsseeker)，平臺(tái)尚有大量借款企業(yè)未公布，其中不乏上述資本系族的關(guān)聯(lián)公司。部分投資者私下比對(duì)合同和公開資料后認(rèn)為，徐茂棟、王春芳、賴淦鋒等人控制的企業(yè)在平臺(tái)實(shí)際借款金額高達(dá)數(shù)億，遠(yuǎn)高于已公布的部分。
與此同時(shí)，愛投資及董事長(zhǎng)趙春霞與這些資本大鱷之間千絲萬縷的聯(lián)系也逐漸浮出水面。
02
“老賴”股東——賴淦鋒
多方消息顯示，趙春霞與當(dāng)代系王春芳、星河系徐茂棟及天潤(rùn)數(shù)娛實(shí)控人賴淦鋒都關(guān)系匪淺，而這三人現(xiàn)在被平臺(tái)投資者稱為“巨賴”。巧合的是，當(dāng)前逾期的省心計(jì)劃大部分是2017年的標(biāo)的，與趙春霞和三位大佬緊密合作的時(shí)間基本吻合。
從公開資料來看，最早與趙春霞合作的是賴淦鋒。
2016年12月，愛投資宣布完成2.5億元B輪融資，領(lǐng)投方為賴淦鋒旗下廣東恒潤(rùn)華創(chuàng)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司。工商信息顯示，恒潤(rùn)華創(chuàng)通過廣州潤(rùn)盈投資有限公司持有安投融（北京）金融信息服務(wù)有限公司6.25%的股份，后者為愛投資母公司。
今年7月4日，趙春霞又宣布旗下安投融信息、安見科技已經(jīng)與廣州潤(rùn)盈和當(dāng)代集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，四方約定共同組建安見漢時(shí)數(shù)據(jù)科技集團(tuán)，同時(shí)，廣州潤(rùn)盈和當(dāng)代集團(tuán)不限于以增資入股或受讓股權(quán)方式入股愛投資，推進(jìn)愛投資IPO進(jìn)程。
僅僅一周后，省心計(jì)劃逾期事件集中爆發(fā)。賴淦鋒沒有幸免，從愛投資的股東、戰(zhàn)略合作伙伴變成了投資者和趙春霞口中的“老賴”。
但在公開討債名單中，賴淦鋒似乎得到了一些優(yōu)待，其旗下廣州南華深科信息技術(shù)有限公司雖榜上有名，但并未曝光借款金額和個(gè)人信息，后續(xù)僅在7月30日的一則債權(quán)人代表小組會(huì)議紀(jì)要上披露借款金額為2億元。
天眼查信息顯示，南華深科控股股東名叫賴素娜，公司全部股權(quán)已于2017年11月質(zhì)押給深圳秋實(shí)弘仕資產(chǎn)管理有限公司，后者同樣為賴淦鋒的關(guān)聯(lián)公司。
此外，市界(ID:newsseeker)獲得的一份流傳在投資者之間的逾期名單顯示，賴淦鋒關(guān)聯(lián)公司在平臺(tái)借款超過5億元。
截至目前，賴淦鋒所持恒潤(rùn)華創(chuàng)、恒潤(rùn)互興、天馬發(fā)展、名盛置業(yè)、凱華教育等非上市公司股權(quán)被司法凍結(jié)，所持上市公司勝利股份、 天潤(rùn)數(shù)娛、津勸業(yè)的股權(quán)也幾乎全部質(zhì)押。
03
既借錢又擔(dān)保——王春芳
幾乎與賴淦鋒同時(shí)，當(dāng)代系王春芳也開始與趙春霞合作。
2016年10月，趙春霞當(dāng)選為當(dāng)代系旗下廈華電子（今*ST廈華）的非獨(dú)立董事，提名股東為嘉興融仁投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）。
嘉興融仁是*ST廈華第一大股東，持股13.41%，實(shí)控人名為韓國(guó)強(qiáng)。韓同時(shí)也是愛投資主要合作保障機(jī)構(gòu)之一微弘商業(yè)保理（深圳）有限公司的實(shí)控人。
也就是說，微弘保理實(shí)際是當(dāng)代系關(guān)聯(lián)公司。
不僅如此，繼續(xù)穿透微弘保理的歷史股權(quán)結(jié)構(gòu)，市界(ID:newsseeker)發(fā)現(xiàn)，該公司曾經(jīng)的控股股東是北京華富玄通文化傳播有限公司，而趙春霞在華富玄通持股34%，為第二大股東。2017年9月，華富玄通所持股份被轉(zhuǎn)讓給韓國(guó)強(qiáng)旗下北京女神辣媽國(guó)際文化俱樂部有限公司。
在愛投資的商業(yè)模式中有四大主體，分別是投資者、平臺(tái)、借款企業(yè)和合作保障機(jī)構(gòu)。從微弘保理的情況來看，平臺(tái)（趙春霞）、借款企業(yè)和保障機(jī)構(gòu)通過任職、參股等方式緊密結(jié)合，投資者似乎成了唯一的局外人。
平臺(tái)逾期爆發(fā)后，當(dāng)代系深陷其中。公開討債名單顯示，實(shí)際控制人為王春芳的就有5家，借款金額合計(jì)在2.5億元以上，至今仍未回款。一個(gè)耐人尋味的細(xì)節(jié)是，被平臺(tái)公告由王春芳控制的企業(yè)中有兩家公司，匯國(guó)服飾和匯億服飾， 其工商資料顯示的實(shí)際控制人并非王春芳。
公開討債后，趙春霞與當(dāng)代系的關(guān)系似乎發(fā)生了微妙的變化。7月27日，趙春霞辭去*ST廈華董事一職。同日，她在花椒直播上與投資者交流，期間直接將逾期企業(yè)稱為老賴，其中當(dāng)然包括“巨賴”王春芳。
04
最坑伙伴——徐茂棟
與趙春霞合作最晚的是星河系徐茂棟。他是趙春霞染指資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一環(huán)，同時(shí)也可能是她踩過最深的坑，雙方圍繞步森股份的一段公案已經(jīng)人盡皆知。
2017年10月19日，趙春霞控股的安見科技接盤了徐茂棟旗下睿鷙資產(chǎn)持有的2240萬股（占總股本的16%）步森股份股票和另外13.86%的投票權(quán)，耗資10.66億元。由此，趙春霞掌握了步森股份共計(jì)29.86%的投票權(quán)，一躍而成為上市公司實(shí)控人，一時(shí)風(fēng)光無兩。
與此同時(shí)，徐茂棟旗下星河互聯(lián)集團(tuán)有限公司向愛投資平臺(tái)借款1億元。平臺(tái)披露信息顯示，這筆借款被劃分成111個(gè)100萬以下的小標(biāo)的，于10月和11月向投資者發(fā)售。
這段時(shí)間算是雙方的蜜月期。
然而，趙春霞接盤后，步森股份股價(jià)一路走低，其質(zhì)押股權(quán)幾度跌破平倉(cāng)線。截至今日收盤，步森股份股價(jià)已下跌超過80%，當(dāng)初10億真金白銀只剩2億出頭。
此外，2018年1月，徐茂棟忽然把睿鷙資產(chǎn)賣給自然人劉鈞，后者宣布將謀求步森股份控制權(quán)。此時(shí)，趙春霞重組董事會(huì)的提案剛剛被股東大會(huì)否決，徐茂棟此舉令其腹背受敵，處境雪上加霜。
趙春霞成功保住控制權(quán)后，迎接她的又是徐茂棟遺留的億元擔(dān)保合同，上市公司主要銀行賬戶一度被凍結(jié)。此時(shí)，徐的資產(chǎn)已被全數(shù)查封，本人行蹤成謎。
當(dāng)然，徐留給趙的麻煩遠(yuǎn)不止一個(gè)步森股份，還有我們?nèi)匀粺o法確切知道的徐茂棟在愛投資平臺(tái)上的借款。
除此之外，這段公案還存在另一個(gè)謎團(tuán)：趙春霞接盤步森股份的資金從何而來？步森股份曾在回復(fù)深交所問詢時(shí)披露，安見科技用于收購(gòu)的資金中，7.6億元將來自趙春霞轉(zhuǎn)讓北京融艾創(chuàng)投投資管理中心（有限合伙）20%合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額所得。
但市界(ID:newsseeker)查詢工商信息后發(fā)現(xiàn)，目前趙春霞仍持有融艾創(chuàng)投99%財(cái)產(chǎn)份額，上述轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)根本沒有發(fā)生，趙接盤步森股份的資金來源依然是個(gè)謎。
逾期事件后，趙春霞不僅公布了徐茂棟部分關(guān)聯(lián)公司借款金額，還有徐茂棟的詳細(xì)個(gè)人信息，包括身份證號(hào)碼和個(gè)人手機(jī)號(hào)。市界(ID:newsseeker)嘗試撥打該號(hào)碼，電話能夠接通，但無人接聽。
05
百億資金去向成謎
截至目前，愛投資平臺(tái)網(wǎng)貸余額約120億元。平臺(tái)合作保理機(jī)構(gòu)應(yīng)代償而未代償?shù)难悠陧?xiàng)目總額超7.7億元。多名投資者向市界(ID:newsseeker)反映，近一月來幾乎沒有到期本金回款，利息回款也極少，平臺(tái)逾期仍在繼續(xù)。
在向投資者解釋集中逾期的原因時(shí)，趙春霞曾多次提到“銀行抽貸”的影響，將平臺(tái)爆雷歸罪于大環(huán)境不好。不獨(dú)她一人，其他爆雷的互金平臺(tái)乃至上市公司都免不了把大環(huán)境拎出來當(dāng)一把擋箭牌。
這場(chǎng)始于2017年的金融去杠桿大潮的確讓金融行業(yè)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)感到陣陣寒意，凜冬將至的呼號(hào)橫掃一、二級(jí)市場(chǎng)。然而，正如巴菲特那句名言所說，當(dāng)潮水退去，你才知道誰在裸泳。
以愛投資為例，該平臺(tái)當(dāng)前的逾期大戶，無不是熱衷資本騰挪的弄潮兒，手持一柄光溜溜的杠桿就敢去資本市場(chǎng)翻江倒海。股權(quán)質(zhì)押、并購(gòu)重組是他們的拿手好戲，杠桿撬動(dòng)的資金幾乎全數(shù)用于資本運(yùn)作，流入實(shí)業(yè)的屈指可數(shù)。
在玩轉(zhuǎn)資本的一些參與者中，明知這些弄潮兒身無長(zhǎng)物、唯有杠桿，當(dāng)然，也可能什么都不知道，仍然在高額回報(bào)的誘惑下無視風(fēng)險(xiǎn)、押注重金。
如今，潮水退去，杠桿頂上的資本大鱷們現(xiàn)了原形，原來都穿著“皇帝的新衣”。無論金融機(jī)構(gòu)還是投資者，都在半遮半掩的資本迷霧中，為之付出了慘痛代價(jià)。
如今爆雷的很多網(wǎng)貸平臺(tái)，并不僅僅是無視風(fēng)險(xiǎn)，他們就是風(fēng)險(xiǎn)本身。就愛投資而言，掌門人趙春霞不只是與資本大鱷們關(guān)系匪淺，與保理機(jī)構(gòu)之間也曖昧不清。百億資金去向何方，仍然是個(gè)未解之謎。
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