自2006年以來，美聯(lián)儲(chǔ)還從未在一年中加息過4次，但今年顯然有望打破這一紀(jì)錄，華爾街多數(shù)分析師預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子將率先落地。對(duì)于中國央行貨幣政策的應(yīng)對(duì)，國內(nèi)分析師們表示，聯(lián)儲(chǔ)每一次加息都給新興市場帶來巨大資金流出效應(yīng)，中國央行要保持流動(dòng)性均衡，近期降準(zhǔn)概率大增。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)消息，美國時(shí)間9月25日-26日，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）將召開兩天的議息會(huì)議，北京時(shí)間9月27日凌晨2點(diǎn)，F(xiàn)OMC將公布利率決議，市場普遍預(yù)期此次美聯(lián)儲(chǔ)大概率將加息25個(gè)基點(diǎn)。
而最近幾天，市場也開始考慮采取更激進(jìn)的舉措——加息50個(gè)基點(diǎn)，目前這一概率從此前的2%上升至8%，而一個(gè)月前甚至沒有交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)加息的基礎(chǔ)何在？
“美聯(lián)儲(chǔ)加息具備現(xiàn)實(shí)條件”，頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，近期美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長和通脹上升的態(tài)勢支持美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策。
隨著美國勞動(dòng)力市場供給趨緊、薪資增長加速以及減稅刺激企業(yè)利潤增加，美國經(jīng)濟(jì)狀況今年以來逐漸改善。經(jīng)通脹調(diào)整后，美國第二季度名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速同比增長5.4%，實(shí)際GDP增長4.2%，為2014年第三季度以來最強(qiáng)勁增長。
不僅如此，自美國在貿(mào)易層面四面出擊以來，美國通貨膨脹的壓力與日俱增，而特朗普于2017年年底宣布的減稅政策，有可能讓美國經(jīng)濟(jì)與投資行為陷入過熱狀態(tài)。
8月，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）通脹同比上升2.7%，剔除價(jià)格波動(dòng)較大的食品和能源外的核心CPI通脹同比上升2.2%。最近幾個(gè)月，美國通脹水平也一直高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。
因此，美聯(lián)儲(chǔ)頻頻加息，旨在通過減少美元貨幣的供給來抵御潛在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可以增加美元資產(chǎn)的吸引力，促使美元回流，緩解貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響。
芝加哥商交所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，交易員認(rèn)為9月加息的概率高達(dá)93.8%，認(rèn)為12月再次加息的概率也已經(jīng)達(dá)到74.8%。
徐陽也表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息可能性極高，并將按照往常一樣加息25個(gè)基點(diǎn)。
持相同觀點(diǎn)的還有美銀美林，該行分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)前景以及繼續(xù)維持目前的前進(jìn)道路更有信心，或?qū)⑸险{(diào)長期和短期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。美銀美林預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持今年加息四次的預(yù)期（即年內(nèi)再加息兩次），明年加息三次，2020年則是一次。
中國金融期貨交易所研究院副院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息源于美國經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)勁的勢頭，目前利率是偏低的，加息是一個(gè)逆向調(diào)節(jié)。從當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況來看，美國的聯(lián)邦基金利率可能會(huì)加到3%左右，如果按照一個(gè)季度一次或者是一年加三次左右的頻率，也就是說未來還將有5-6次加息。
“如果美聯(lián)儲(chǔ)9月份會(huì)議上不加息，這將令市場感到非常震驚。”野村證券對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。該機(jī)構(gòu)發(fā)給財(cái)聯(lián)社的一份報(bào)告中顯示，鮑威爾利用杰克遜霍爾(Jackson Hole)的演講，將貨幣政策前景框架定為“在過熱和過早收緊的淺灘之間航行”，為9月份的FOMC會(huì)議提供了有益的背景，隨著政策利率接近其中性水平的不確定估計(jì)值，收緊政策的方式將更加漸進(jìn)。
中國央行將如何應(yīng)對(duì)？
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，以往中國央行此前的措施是引導(dǎo)市場利率上行。2016年12月、2017年3月和12月以及今年3月美聯(lián)儲(chǔ)加息后，在中國銀行間市場上，包括逆回購、中期借貸便利（MLF）在內(nèi)的貨幣市場利率都出現(xiàn)了上調(diào)。
不過，值得注意的是，但2017年12月份之后中國央行對(duì)市場利率跟隨加息的幅度只有5個(gè)基點(diǎn)。今年6月份美聯(lián)儲(chǔ)加息后，中國人民銀行6月14日維持操作利率不變。
這歸根到底是由于當(dāng)前市場利率已經(jīng)處于較高水平，倘若繼續(xù)大幅上調(diào)，過高的利率可能會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
前述分析師徐陽對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，目前來看，人民幣貶值對(duì)市場情緒產(chǎn)生了較大影響，美聯(lián)儲(chǔ)加息，資本回流美國的意愿加強(qiáng)，人民幣承壓加劇。央行可能還會(huì)通過貨幣工具引導(dǎo)市場利率上行。
不過，在他看來，在目前的“寬貨幣，緊信用”政策下，市場資金流動(dòng)性已處在緊張的局面，若市場利率過高，可能會(huì)出現(xiàn)社會(huì)融資更為困難的狀況，不利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展。出于保匯率和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的考慮，預(yù)計(jì)中國央行隨后或?qū)⑦M(jìn)行一次降準(zhǔn)，以對(duì)沖由此帶來的流動(dòng)性緊張問題。
與徐陽看法類似，東方金誠首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，本周美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息，金融機(jī)構(gòu)也將面臨季度MPA考核時(shí)點(diǎn)，市場利率趨于上行。
王青強(qiáng)調(diào)，考慮到短期內(nèi)市場流動(dòng)性擾動(dòng)因素偏多，以及離岸央票推出有助于穩(wěn)定離岸人民幣匯率，央行本周或暫時(shí)不會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)提高公開市場操作利率。
據(jù)了解，9月20日晚間央行發(fā)布公告，中國人民銀行和香港特別行政區(qū)金融管理局簽署了《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》，將在香港發(fā)行央票。
發(fā)行央票是收緊離岸人民幣流動(dòng)性，這是對(duì)離岸匯率的支撐。
央行此動(dòng)作可視為應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的提前布局，目的為支撐離岸市場匯率。
此外，王青還指出，到了四季度，央行仍有可能小幅上調(diào)包括逆回購和中期借貸便利（MLF）在內(nèi)的公開市場操作利率，同時(shí)繼續(xù)實(shí)施1次至2次置換式降準(zhǔn)
光大固收研報(bào)則表示，人民銀行需要再次尋找到一個(gè)平衡點(diǎn)。最好的策略是小幅緊縮以對(duì)沖外匯市場壓力，同時(shí)不釋放緊縮的信號(hào)以避免影響金融市場及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，并且政策效果還需要有很強(qiáng)的可控性。
“OMO（公開市場操作）不加息+小幅抬高DR007（7天期回購利率）中樞是最為有可能的政策選擇，不在OMO中加息，可以避免釋放出明顯的信號(hào)，給提高實(shí)際的資金利率創(chuàng)造出空間；DR007的變化較容易調(diào)控，因此政策的可控性也很高。”
對(duì)市場有何影響？
美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息，都會(huì)給全球資本市場帶來巨大影響，本次自然也不例外。
首先看A股，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)全球股市帶來不同的影響，整體流動(dòng)性大環(huán)境收緊的背景下，全球市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能被攪亂，近期風(fēng)險(xiǎn)偏好的脆弱性已經(jīng)在新興市場中體現(xiàn)出來。
但是對(duì)于我國A股市場來說，國內(nèi)的各影響因素仍占據(jù)主導(dǎo)，而A股較海外市場的走勢偏弱，故美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股市場的影響不會(huì)很大，投資者無需過度擔(dān)憂。同時(shí)，A股本周闖關(guān)富時(shí)羅素，極可能會(huì)帶來利好消息，形成對(duì)沖。
而按照一般規(guī)律，美元和黃金的價(jià)格呈負(fù)相關(guān)態(tài)勢，美聯(lián)儲(chǔ)加息，利率上升，美元走強(qiáng)，而以美元計(jì)價(jià)的黃金、白銀等貴金屬會(huì)變得更加昂貴，從而對(duì)于投資者的吸引力下降，導(dǎo)致價(jià)格下跌。
因此，有分析人士，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黃金價(jià)格將會(huì)繼續(xù)走弱。不過，鑒于黃金提前對(duì)利空的消化及其抗通脹的屬性，長期依然看漲。
對(duì)于房地產(chǎn)市場來說，如果中國央行基準(zhǔn)利率上調(diào)，必將增加人們的購房成本，尤其是已購房者，即便年初的基準(zhǔn)利率已經(jīng)確定，倘若央行加息，也將有可能帶動(dòng)明年的基準(zhǔn)利率上調(diào)，從而導(dǎo)致每個(gè)月房貸月供的提升。
之前為了降低美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的負(fù)面影響，香港匯豐銀行宣布，從9月20日起提高港元、美元、人民幣定期存款利率。于是，港元匯率大幅飆升，一舉突破7.80中位線。但港府也相應(yīng)付出房地產(chǎn)下跌的代價(jià)。
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