一周核心觀點
3月21日會員電商平臺“云集”提交上市招股書,云集于2015年5月正式上線,是以付費會員為基礎,社交驅動的自營精品會員電商,通過“精選”供應鏈策略以及會員社交驅動的營銷策略,實現(xiàn)用戶以較低折扣買到商品的目的。
從云集運營效果來看:1)規(guī)模體量,2018年GMV為227億元,訂單量為1.53億單,購買用戶2320萬人,其中付費會員610萬人,快速擴容;2)盈利狀況,商品銷售收入、會員收費、廣告等其他收入等三種盈利模式,2018年營收130億元,凈虧損5633萬元,經(jīng)營凈現(xiàn)金流8.83億元,逐漸改善;3)經(jīng)營效率,2018年應付賬款賬期約為31天,存貨周轉天數(shù)為17天,平均用戶年消費值為978元,獲客成本為251元,呈現(xiàn)下降趨勢。我們認為,云集以付費會員的運營及推廣為核心,強化會員拉新和商品推廣,隨會員基礎夯實,獲客成本相比于同行呈現(xiàn)邊際下降狀態(tài)。在當前線上線下消費客群滲透率達到高點背景下,會員深度管理至關重要,而其核心在于如何以更優(yōu)質的商品服務、更多維度的場景來提升會員的粘性和消費值。基于此,我們重點推薦具有線上線下多場景系統(tǒng)化運營能力的蘇寧,同時推薦:天虹、永輝、家家悅、愛嬰室和周大生。
一周行情走勢
市場表現(xiàn)概況:本周商貿零售指數(shù)上漲4.73%,上周上漲2.52%,本周該指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)2.36個百分點。百貨上漲4.44%,超市上漲3.58%,專業(yè)連鎖上漲4.87%。本周零售股漲幅前五:青島金王(16.34%)/萃華珠寶(15.06%)/廣州浪奇(13.98%)/南京新百(13.44%)/利群股份(13.06%);本周零售股漲幅后五:東百集團(-4.55%)/中興商業(yè)(-4.05%)/新華百貨(-3.80%)/跨境通(-1.66%)/津勸業(yè)(-1.35%)。
一周重點資訊
小米集團2018年年報收入/調整凈利潤增速:52.6%,59.5%;騰訊及阿里可能會參與競購淡馬錫持有的屈臣氏30%股份;云集赴美IPO,已正式提交招股說明書;蘇寧簽約通州政府,將在北京城市副中心建零售門店342家。
一周重點公告
2018年收入/歸屬凈利潤增速:蘭州民百(1.18%,1004.41%),王府井(2.38%,66.95%),百大集團(-15.09%,140.73%),首商股份(-1.35%,2.18%)。家家悅股東大會審議通過《關于公司公開發(fā)行A股可轉換公司債券方案的議案》。
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