上周行情回顧。上周,費城半導體指數下跌0.69%,臺灣電子指數下跌0.95%,申萬電子指數下跌5.47%,在所有申萬行業(yè)中,申萬電子指數漲跌幅排名第8。從細分板塊來看,上周申萬電子各主題板塊全部下跌。上周電子板塊中,204家公司上漲,25家公司下跌。其中漲幅比較大的公司有博通集成(+45.49%)、海航科技(+15.78%)、科力遠(+13.29%)、領益智造(+10.10%)、好利來(+10.06%)。
上周行業(yè)觀點。日前,英特爾、SK海力士相繼發(fā)布了2019年一季度財報,該季度英特爾實現凈利潤40億美元,同比下滑11%;SK海力士實現凈利潤1.1兆韓元(約9.5億美元),環(huán)比下滑68%,同比下滑65%。下滑的原因一是全球智能手機、PC、數據中心需求趨緩;二是2018年以來NANDFlash供應幅度大幅增加,由此導致了NANDFlash價格持續(xù)下滑。在此背景下,各廠家采取不同對策以減小損失。英特爾CEO表示,公司正致力在NANDFlash業(yè)務上創(chuàng)造更多的回報,其96層3DNAND將為英特爾創(chuàng)造更好的利潤。SK海力士將增加72層3DNAND的生產比例,并宣布減產。我們建議從兩個角度對電子行業(yè)進行布局。一是,關注下游產業(yè)需求量大、成長性較好的細分板塊,不斷增長的需求將成為推進產業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定動力,例如光學元件板塊。二是,關注國家重點扶持的細分板塊,如半導體。
重點推薦公司。捷捷微電:捷捷微電為中國知名的半導體分立器件廠商,產品涵蓋晶閘管、防護器件、二極管、MOSFET、碳化硅等多個系列,可廣泛應用于家電、照明、安防、通訊、汽車等眾多領域。公司目前已經量產的生產線有三條四寸線及尚未達產的半導體防護器件生產線。分立器件可應用于消費電子、工業(yè)控制、汽車電子等領域。從應用分布來看,全球的分立器件主要應用于汽車電子(40%)、工業(yè)控制(27%),我國的分立器件主要應用于網絡通訊(23%)、計算機和外設(21%)。從細分行業(yè)增速來看,汽車領域增長最快,工業(yè)控制領域次之。作為制造業(yè)和汽車業(yè)的大國,我國的分立器件市場有很大的成長空間。此外,由于英飛凌以及意法半導體等廠商尚未對市場壟斷,國產功率半導體產品也擁有一定的成長機會。得益于較高的產品定價及成本控制能力,公司產品毛利率及凈資產收益率均居于前茅。為滿足不斷增長的下游客戶需求并推出新產品,公司積極募資建設新生產線。隨著公司新產線的投產以及MOSFET和IGBT產品的面市,公司的市場競爭力將進一步增強。
風險因素:宏觀經濟增長不及預期;技術創(chuàng)新,新產品替代現有產品。
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