新能源汽車行業(yè):搶裝效應(yīng)明顯,短期調(diào)整后有望重新起量

    產(chǎn)銷 6月同比大升,緩沖期后面臨短暫調(diào)整7月11日,中汽協(xié)發(fā)布2019年6月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù),新能源汽車6月份產(chǎn)銷量分別為13.4萬輛和15.2萬輛,同比增長分別為57.6%和78.3%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷比上年同期分別增長78.0%和106.7%;插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)量比上年同期下降8.9%,而銷量增長2.2%。6月25日過渡期正式結(jié)束,新能源汽車補(bǔ)貼新政開始執(zhí)行,6月處于搶裝高峰,而同期2018年5月為搶裝高峰,6月處于調(diào)整期,基數(shù)效應(yīng)明顯。進(jìn)入7月后由于緩沖期透支因素,環(huán)比增速將經(jīng)過短暫調(diào)整后重新爬升,預(yù)計(jì)三季度環(huán)比仍有增長。

    目錄車型大幅增加,備戰(zhàn)補(bǔ)貼新政市場環(huán)境2019年7月15日工信部發(fā)布《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄(2019年第6批)》,符合2019年新版補(bǔ)貼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的新能源車型202款。其中,乘用車29款,占比約14.4%;客車121款,占比約59.9%;專用車52款,占比約25.7%。純電動(dòng)乘用車平均能量密度達(dá)到156.7Wh/kg,同時(shí)在160Wh/kg以上車型11款,占比較上月上升10.1%。續(xù)航400km以上純電動(dòng)乘用車車型大幅增長,占比達(dá)到42.9%。非快充類純電動(dòng)客車型平均能量密度為150.8Wh/kg,達(dá)到140Wh/kg以上車型占比95.1%,相較上月大幅上升。純電動(dòng)專用車平均能量密度142.6Wh/kg,平均續(xù)航里程298.7km,磷酸鐵鋰電池路線車型份額仍占主流。

    中游價(jià)格跟蹤:電池市場進(jìn)入去庫存階段根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)披露, 動(dòng)力電池: 動(dòng)力三元模組價(jià)格0.9-0.95元/Wh,磷酸鐵鋰模組價(jià)格 0.76-0.8元/Wh,市場淡季預(yù)計(jì)至少將持續(xù)至 8月中旬。正極材料:NCM523動(dòng)力型三元材料報(bào)價(jià)在 12-12.5萬元/噸之間,電池級(jí)碳酸鋰成交價(jià) 6.7-7.1萬元/噸,電解鈷報(bào)價(jià)為 21.8-22.8萬元/噸,價(jià)格仍然走弱。隔膜:動(dòng)力方面 14μm 干法基膜報(bào)價(jià)為 1-1.3元/平方米,9μm 濕法基膜報(bào)價(jià) 1.4-1.9元/平方米,9μm+2μm+2μm 濕法涂覆隔膜報(bào)價(jià)為 2.8-3.5元/平方米,維持低迷,廠家?guī)齑嫒蕴幐呶?。電解?現(xiàn)國內(nèi)電解液價(jià)格普遍在 3.3-4.4萬元/噸,高端產(chǎn)品價(jià)格在 7萬元/噸左右,低端產(chǎn)品報(bào)價(jià)在 2.3-2.8萬元/噸。負(fù)極材料:現(xiàn)低端產(chǎn)品主流報(bào) 2.1-2.8萬元/噸,中端產(chǎn)品報(bào) 4.3-5.7萬元/噸,高端產(chǎn)品報(bào) 7-9萬元/噸。

    投資建議從續(xù)航到循環(huán)、成本等多維度技術(shù)創(chuàng)新開啟了 2019年下半年由中國市場主導(dǎo)的運(yùn)營車平價(jià)周期,從而為 2022年以后的私家車平價(jià)邁出堅(jiān)實(shí)一步,建議關(guān)注在平價(jià)趨勢下通過技術(shù)創(chuàng)新提升市占率的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè),如寧德時(shí)代、比亞迪、璞泰來、當(dāng)升科技等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)幅度超預(yù)期;全年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于預(yù)期。