我國鋼材貿易常年維持順差狀態(tài),人民幣貶值對鋼鐵貿易的影響主要體現(xiàn)在出口方面。據(jù)海關總署數(shù)據(jù),我國2017、2018、2019年上半年的鋼材出口金額為543.99、532.30、280.21億美元,對應的進口金額僅為151.70、153.26、67.84億美元;具體到進出口鋼材數(shù)量方面,我國2017、2018、2019年上半年的出口數(shù)量為7541、6934、3440萬噸,對應的進口數(shù)量僅為1321、1330、582萬噸,我國鋼材貿易出口金額及數(shù)量遠大于進口決定了人民幣貶值對鋼鐵貿易的影響主要體現(xiàn)在出口方面。
人民幣貶值有望緩解鋼材出口壓力。同時,美國欲從9月開始對從中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅或將促使8月份出現(xiàn)搶出口情況,進一步帶動鋼材出口需求。相對于建筑鋼材等短腿產(chǎn)品,具有較高附加值的板材在我國鋼材出口中所占的比重較大,2018年我國板材出口量占鋼材總出口量的58%,板材需求有望受益于出口壓力緩解獲得較大改觀。
關注人民幣匯率貶值帶來的進口鐵礦石成本增加風險。我國是全球最大的鐵礦石進口國及消費國,當前我國鋼廠鐵礦石使用中近90%為進口礦,2018中國進口鐵礦石為10.64億噸,占全球海運鐵礦石貿易量的75%以上,匯率貶值對鐵礦石進口的影響不容忽視。當前世界上鐵礦石定價以美元為基礎,鐵礦石的主要運輸手段海運也是以美元為主要支付貨幣,因此人民幣對美元貶值將從鐵礦石價格(產(chǎn)地價)及海運費兩方面提升進口礦成本。
鐵礦石維持高位疊加人民幣貶值或將促使國產(chǎn)礦替代加速。當前四大礦山均已發(fā)布2019年二季度運營報告,并對2019H2-2020發(fā)貨量做出預估,2019年下半年,四大礦發(fā)貨量同比降幅預期大幅縮窄至持平。下半年鐵礦石供應同比持平背景下,缺口邊際取決于終端需求和鋼廠限產(chǎn)力度。對高爐限產(chǎn)力度進行維持、嚴格、放松三種假設,僅有在嚴格限產(chǎn)(2017年取暖季水平)條件下,下半年鐵礦石庫存將隨著供應的恢復止跌回升;其他條件下,鐵礦石供需仍將維持緊平衡態(tài)勢。鐵礦石價格維持高位背景下人民幣貶值將進一步抬升進口礦使用成本,國產(chǎn)礦性價比凸顯,國產(chǎn)礦替代有望加速,鋼廠鐵礦結構變化值得關注。
風險提示:鋼材出口需求不及預期,鐵礦石需求不及預期。
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