我們認為,在貿(mào)易緩和+中央支持深圳建設(shè)5G創(chuàng)新載體等背景下, 5G創(chuàng)新周期將帶動消費電子、 5G板塊、半導(dǎo)體等細分領(lǐng)域景氣度持續(xù)向上,持續(xù)看多消費電子、 5G、半導(dǎo)體投資機會。
觀點:三季度消費電子將進入向上拐點。 ( 1)智能手機降幅收窄。據(jù)IDC, 19Q2全球智能手機降幅收窄(同比下降2.3%)、環(huán)比改善(環(huán)比增長6.5%)。( 2)上游模組、零部件等企業(yè)二季度業(yè)績同比、環(huán)比改善:手機鏡頭大廠大立光Q1營收同比增長11%, Q2同比增長15%,上半年同比13%;舜宇光學6月手機攝像頭模組出貨環(huán)比增長8.9%,同比增長22%。( 3)臺積電6月、 7月營收同比實現(xiàn)兩位數(shù)增長。( 4)三季度是傳統(tǒng)消費旺季, 5G新機將密集發(fā)布和上市, 4G手機加速去庫存,消費電子產(chǎn)業(yè)鏈將進入備貨高峰。
觀點: 5G驅(qū)動半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇。 我們認為,華為5G手機發(fā)售表明我國進入5G手機商用普及階段, 5G商用將帶動TWS、 AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)硬件等智能終端滲透率提升,上游半導(dǎo)體元器件需求將持續(xù)走強,帶動半導(dǎo)體行業(yè)全面復(fù)蘇。
觀點: 5G基建帶來PCB板塊高景氣。我們認為,政策頻頻催化+國內(nèi)5G基建訂單需求旺盛+PCB訂單外溢持續(xù)驗證5G景氣周期向上。我們認為,在5G政策頻頻催化下,運營商5G基站建設(shè)進度整體符合預(yù)期,美國計劃將華為臨時許可證延長90天,國內(nèi)5G基站建設(shè)的加速將有望對沖美國政府對5G設(shè)備的采購禁令, 5G PCB訂單外溢驗證了5G景氣周期持續(xù)向上,下半年上游企業(yè)5G業(yè)務(wù)占比將持續(xù)提升。( 1)政策持續(xù)催化5G落地。中央支持深圳建設(shè)5G創(chuàng)新載體。( 2) 5G基建訂單需求旺盛。中國鐵塔董事長表示中國鐵塔目前5G基站的建設(shè)需求6.5萬個,預(yù)計全年會接到10萬個基站的建設(shè)需求。中國移動在中報中披露,今年將在全國范圍內(nèi)建設(shè)超過5萬個5G基站,實現(xiàn)50個以上城市5G商用服務(wù)。( 3) 5G PCB訂單將從一線PCB通訊板廠外溢到二線PCB企業(yè),帶動PCB產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣。
重點推薦:消費電子,立訊精密、欣旺達;半導(dǎo)體,兆易創(chuàng)新; PCB,滬電股份、深南電路、飛榮達、華正新材、景旺電子。
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