食品飲料“千億白馬”頻現(xiàn), 仍具備較好的投資價值

    市值超千億元的白馬股永遠是A股關(guān)注的焦點，其行業(yè)結(jié)構(gòu)變化不僅可以反映投資者的資金偏好，更能體現(xiàn)背后各大行業(yè)的發(fā)展變遷。數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日收盤，已有85家A股上市公司市值超千億元，其中8家屬于食品飲料板塊，這批白馬股年內(nèi)在市值排行榜上名次急速躥升，甚至一度超過傳統(tǒng)房地產(chǎn)或科技巨頭公司。

    業(yè)內(nèi)人士認為，受國家利好政策、消費調(diào)整升級以及資金避險需求影響，擁有較強成長性的食品飲料大消費白馬股年內(nèi)走出了一波遠超市場預(yù)期的行情。近期盡管板塊出現(xiàn)回調(diào)，但從長期來看其向好趨勢不變，仍具備較好的投資價值。

    食品飲料強勢崛起

    衣食住行與每個人息息相關(guān)，今年以來市場關(guān)于“消費升級”或是“消費降級”的討論持續(xù)不斷，但從A股來看，以食品飲料為代表的大消費板塊卻走出一波穩(wěn)健上漲行情；從個股來看，多只食品飲料板塊的白馬股今年新躋身千億元市值俱樂部，市值較年初大幅提升。

    數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日收盤，A股食品飲料指數(shù)收于18383.23點，較前一個交易日上漲1.31%，較今年年初11089.69點累計上漲65.77%；從板塊來看，截至9月12日收盤，共有95家上市公司從屬食品飲料板塊，較年初僅增加7家，但從市值來看，食品飲料板塊總市值已達到3.81萬億元，僅次于銀行、非銀金融、醫(yī)藥生物和電子位居第五；板塊總市值較今年年初大幅增加1.57萬億元，僅次于非銀金融、電子屈居第二。

    從個股情況看，年內(nèi)共有8只食品飲料個股入圍千億元市值陣營，分別是貴州茅臺、五糧液、海天味業(yè)、溫氏股份、伊利股份、牧原股份、洋河股份、瀘州老窖，這些公司多為白酒、調(diào)味品、畜牧業(yè)龍頭，多家公司年內(nèi)股價創(chuàng)歷史新高或階段性新高，其股價較年初價格往往上漲70%甚至100%以上。

    在這些個股中，最引人注目的莫過于海天味業(yè)，8月底公司市值一度超過傳統(tǒng)地產(chǎn)龍頭萬科，“賣房不如賣醬油”一時間成為市場討論的焦點。8月29日收盤，海天味業(yè)總市值為2938億元首度超過萬科，當(dāng)天萬科總市值合計2910.96億元，此后海天味業(yè)市值站上3000億元大關(guān)，并多次實現(xiàn)對萬科市值的反超；近期公司股價略有回調(diào)，但截至9月12日市值仍有3002.81億元，在A股3000多家上市公司中排名第25位。

    不光是A股，港股市場今年也不乏出現(xiàn)類似情形。海底撈自2018年9月26日上市以來股價整體持續(xù)上漲，2019年以來公司股價上漲加速，目前公司港股市值已突破1900億港元，超越了著名的科技公司小米，目前小米公司港股市值合計1642.05億港元；在港股千億市值陣營中，同樣來自于食品飲料的華潤啤酒、蒙牛乳業(yè)也紛紛占有一席之地。

    資金尋找安全標的

    從整個板塊漲幅看，食品飲料板塊年內(nèi)已累計上漲69.86%，其漲幅僅次于國防軍工和電子板塊。業(yè)內(nèi)人士指出，年內(nèi)這一板塊備受投資者資金青睞，或有以下幾方面原因。

    首先是國家政策帶來的積極影響。國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》，共包括加快發(fā)展農(nóng)村流通體系、支持綠色智能商品以舊換新、活躍夜間商業(yè)和市場、拓寬假日消費空間等20條舉措。在此之前，國家相關(guān)部門已發(fā)布包括《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案(2019年)》、《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案(2019-2022年)》、《關(guān)于進一步激發(fā)文化和旅游消費潛力的意見》等一系列引導(dǎo)性政策文件，對汽車、家電、文化、旅游等多個領(lǐng)域的消費提供了堅實的政策保障。

    山西證券策略團隊指出，今年下半年以來中央及各級地方接連出臺重磅的消費促進措施，消費成為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長的壓艙石。但目前受內(nèi)外因素的影響，居民消費意愿不強，消費仍有較大的提升空間。一系列引導(dǎo)性政策文件在促進消費上，除了傳統(tǒng)的產(chǎn)品補貼外，在產(chǎn)品的制造、流通、場所、研發(fā)、市場、信貸等多個方面全方位的對消費提供支持，在制度建設(shè)上更加完善，對于汽車、家電、商貿(mào)零售、大消費等方向形成了實質(zhì)利好。

    從自身板塊屬性來講，食品飲料等消費白馬股都屬于成長性較高的個股，其盈利性都相當(dāng)不錯，而諸如海天味業(yè)等業(yè)內(nèi)龍頭受到市場追捧，背后一個重要推動因素其實是居民消費升級，這促使資金持續(xù)向這類頭部公司集中，不僅反映了投資者對龍頭公司的認可，同時對于產(chǎn)業(yè)集中度提升也會起到一定的助推作用。

    從消費結(jié)構(gòu)來看，發(fā)展型和享受型消費的變動在不斷增長，居民消費意愿和對品質(zhì)的追求正在上升。隨著農(nóng)村和低線城市的收入開始增長，耐用品消費、服務(wù)需求還有釋放的空間。長期看，我國全球第二大經(jīng)濟體的地位與相對于同等經(jīng)濟體較高的收入增速，仍然讓消費板塊成為具有長期戰(zhàn)略性機遇的板塊。“消費升級”仍是不容置疑的趨勢。

    長期向好趨勢不改

    近期多只白馬股股價集體出現(xiàn)回調(diào)，受此影響食品飲料板塊整體也出現(xiàn)回落，此前強勢行情有所收斂。從中長期看食品飲料大消費向好趨勢不改，投資價值凸顯。
近期政策面與資金面對消費板塊形成利好，消費板塊后續(xù)仍然具備上漲空間。政策面上，相關(guān)領(lǐng)域后續(xù)預(yù)計將出臺一系列配套政策，板塊存在政策紅利。資金面上，外資對消費板塊有明顯偏好，隨著A股國際化進程加速，預(yù)計未來外資將持續(xù)流入中國市場，A股投資者結(jié)構(gòu)中外資的占比也將持續(xù)提升，對于A股投資風(fēng)格的影響也會增大，對消費板塊形成利好。

    10月份是三季報的披露時間窗口，消費類板塊將會面臨三季報的業(yè)績考驗。在外資配置資金減緩之后，消費類板塊的走勢將會出現(xiàn)分化。一些業(yè)績增速表現(xiàn)不及預(yù)期的個股將會面臨調(diào)整壓力，而業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定的消費板塊類個股表現(xiàn)仍然值得期待。

    從結(jié)構(gòu)來看，支出相對剛性的必需類消費更為穩(wěn)定，而非剛性的可選類消費在經(jīng)濟下行周期中受到的沖擊會較大，服務(wù)類消費總體比商品類消費要更穩(wěn)定，當(dāng)前觀測到的消費繁榮更多來自結(jié)構(gòu)機會，尤其是經(jīng)濟和消費增速處于下行周期，行業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰加劇，龍頭企業(yè)存在結(jié)構(gòu)機會。

    對于食品飲料行業(yè)，目前仍給予“看好”的投資評級；從具體行業(yè)看，高端白酒仍是確定性較高的板塊，震蕩之中或存機遇，建議積極配置。在大眾品方面，建議長期關(guān)注基礎(chǔ)消費品品牌化機遇，尋找各細分領(lǐng)域的成長龍頭。