銀行行業(yè)：2020年盈利及資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計維持相對平穩(wěn) 維持“跑贏大市”評級

    我們預(yù)計中國銀行業(yè)總貸款和總資產(chǎn)余額的同比增速2020 年分別為12.6%和8.9%。由于我們預(yù)測中國的利率水平將一定程度上下降，我們預(yù)計2020 年銀行業(yè)的凈息差將同比小幅下滑。2020 年，我們預(yù)計銀行業(yè)凈手續(xù)費傭金收入將錄得相對較好的增長。2020 年，由于銀行業(yè)撥備覆蓋仍充裕，以及預(yù)期資產(chǎn)質(zhì)量將維持相對穩(wěn)定，銀行撥備計提壓力預(yù)計不會提升?？紤]到以上所有因素，我們預(yù)計銀行業(yè)凈利潤同比增速2020 年將維持相對平穩(wěn)，2019 年與2020 年將分別達5.9%與6.2%左右。

    2020 年，我們預(yù)計以下因素將為銀行估值提供支撐：1）預(yù)計中國經(jīng)濟平穩(wěn)增長、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化、經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量提升；2）在政府結(jié)構(gòu)性降杠桿及防控金融風險的背景下，我們認為中國經(jīng)濟風險進一步下降；3）預(yù)計中國的流動性環(huán)境將保持偏寬松；4）嚴金融監(jiān)控對銀行估值的負面影響預(yù)計將繼續(xù)緩解；5）預(yù)計中國人民銀行可能進一步降準，從而預(yù)計將增強銀行的盈利能力；6）預(yù)計中國銀行業(yè)凈利潤增速將維持相對平穩(wěn)；7）預(yù)計中國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將保持相對穩(wěn)定。因此，我們維持中國銀行業(yè)2020 年 “跑贏大市”投資評級。