鋰電設(shè)備行業(yè)：歐洲或免征純電動(dòng)車增值稅 利好下游電池需求

    事件：根據(jù)彭博報(bào)道，歐盟考慮出臺(tái)新能源車刺激計(jì)劃，對(duì)零排放車豁免增值稅（歐洲各國(guó)增值稅在20%上下）。

    分析與點(diǎn)評(píng)：

    1、需求端：增值稅豁免帶來純電動(dòng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。本次增值稅豁免針對(duì)純電動(dòng)BEV，而非混動(dòng)PHEV。根據(jù)歐盟現(xiàn)在法律，歐盟不允許成員國(guó)增值稅低于15%，通常在20%以上，最高的是27%。以歐洲地區(qū)最暢銷的大眾高爾夫?yàn)槔庹鞫惽樾蜗?，燃油版購置成?.8萬歐，純電動(dòng)版為2.6萬歐，推動(dòng)純電動(dòng)車需求。純電動(dòng)對(duì)電池需求更大，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前純電動(dòng)車型單車帶電量平均為53.3度，而混動(dòng)平均僅為12.4度，利好電池需求，通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至鋰電設(shè)備。

    2、草案雖仍在討論中，但落地可能性較大。歐盟成員國(guó)中有一國(guó)免征增值稅豁免，則會(huì)迫使其他國(guó)家采取同樣行動(dòng)。歐盟境內(nèi)增值稅只能征收一次，假設(shè)AB兩國(guó)均為歐盟成員國(guó)，A國(guó)取消但B國(guó)保留增值稅，則B國(guó)消費(fèi)者可選擇前往A國(guó)購買，省下增值稅成本。

    3、供給端：歐洲碳排放政策驅(qū)動(dòng)車企電動(dòng)化。碳排放政策最近考核時(shí)點(diǎn)為2020年，驅(qū)動(dòng)2020年電動(dòng)化率至少達(dá)到12%。2019年全年歐盟地區(qū)電動(dòng)化率為4%，增長(zhǎng)空間廣闊。2020Q1電動(dòng)化率為6.8%，驗(yàn)證碳排放政策對(duì)歐洲電動(dòng)化的驅(qū)動(dòng)。車企通過加大電動(dòng)化車型研發(fā)及投放應(yīng)對(duì)政策壓力，帶來車型選擇的豐富、車輛性價(jià)比的提升，驅(qū)動(dòng)消費(fèi)者的自發(fā)選擇。

    4、投資邏輯：建議抓住LG化學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈、寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)對(duì)車企-動(dòng)力電池廠配套情況的梳理，LG化學(xué)、寧德時(shí)代成為全球配套車企的top2動(dòng)力電池企業(yè)。

    5、建議關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合科技。先導(dǎo)智能為寧德時(shí)代第一大供應(yīng)商，以中道卷繞機(jī)（鋰電設(shè)備中價(jià)值最高的單機(jī)設(shè)備）起家，并購為寧德時(shí)代供應(yīng)后道化成檢驗(yàn)設(shè)備的泰坦新動(dòng)力，通過內(nèi)部研發(fā)、外延并購不斷擴(kuò)展品類，目前已具備整線供應(yīng)能力。贏合科技實(shí)控人由創(chuàng)始人夫婦變更為上海電氣，產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展在即，在新興的疊片設(shè)備領(lǐng)域儲(chǔ)備豐富，值得關(guān)注。

    6、風(fēng)險(xiǎn)提示：碳排放政策延后或放松。