芒果超媒：靠“浪姐”上半年凈賺10億的背后有何秘密[圖]

    試問今夏哪個綜藝節(jié)目最火？

    非芒果超媒的《乘風破浪的姐姐》綜藝節(jié)目莫屬。

    即便是在《青春有你2》、《創(chuàng)造營2020》雙重夾擊下，“浪姐”還是憑借著寧靜、伊能靜、張雨綺一眾成名已久的女藝人硬生生殺出一條血路，成為現(xiàn)象級綜藝節(jié)目。

    “上線29天，累計播放量破19億，不斷登頂各大平臺熱度榜單榜首，預計全年有望登頂2020年網(wǎng)綜Top1；另外，“浪姐”的招商/贊助品牌數(shù)量目前也達到16家，是近兩年綜藝項目品牌數(shù)量之最。”

    而“浪姐”爆火之下，芒果股價自然而然地走出一道漂亮上升曲線。

    從節(jié)目上線的6月12日至今，其股價累漲近40%，期間市值還首次邁過千億大關(guān)。截至今日，其股價漲1.43%至73.89元，總市值為1316億元。

    1、上半年爆賺10億元

    7月11日，芒果超媒發(fā)布上半年業(yè)績預告，“凈賺10億元”的成績可謂讓人眼前一亮。

    2020年上半年，芒果超媒預計上半年凈利潤同比增長29.42%-41.86%，盈利10.4億元-11.4億元。而值得一提的是，芒果超媒半年度凈利潤已接近去年全年凈利潤，2019年其歸母凈利潤為11.56億元，同比增長33.59%，營收為125.01億元，同比增長29.4%。

    今年半年凈利潤接近去年全年凈利潤，如此增長水平，芒果超媒在眾多影視上市公司中還是蠻厲害的。

    眾所周知，2020年初新冠疫情的影響，影視市公司們大多呈現(xiàn)虧損狀態(tài)中，諸如橫店影視、上海電影、奧飛娛樂等皆在業(yè)績預告中道出了虧損的事實。

    另外，在長視頻平臺當中，芒果超媒目前也是為數(shù)不多實現(xiàn)了盈利的公司，去年愛奇藝、騰訊視頻皆是虧損的狀態(tài)。

    回到財報上，芒果超媒上半年凈賺10億元，主要是得益于兩大因素的助力：

    一是，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動廣告與會員，該公司上半年推出《乘風破浪的姐姐》等多個優(yōu)質(zhì)劇集和綜藝節(jié)目，由此帶動會員數(shù)量大幅度提升及廣告收入大幅度增長；二是疫情期間，公司運營商業(yè)務在線上教育、生活服務等方面發(fā)展提速。

    那么，僅“浪姐”這一綜藝節(jié)目就能夠帶給芒果超媒多大的收益呢？

    在贊助品牌數(shù)已達到13個的情況下，按照“獨家冠名”“首席合作伙伴”“合作伙伴”“行業(yè)指定”分別為1.5億元、5000萬元、3000萬元和1500萬元的贊助價格計算，僅廣告贊助一項，“浪姐”就能直接帶來4.5億元的收入。

    而現(xiàn)如今其贊助品牌數(shù)量目前也達到16家，帶來的廣告收益或許將超過4.5億元。

    另外，除廣告收益之外，“浪姐”芒果TV的付費會員拉動作用也無可比擬——目前“浪姐”累計播放量破19億，預計全年有望登頂2020年網(wǎng)綜Top1。在此基礎(chǔ)下，開源證券預計，2020年其付費會員將去年的1837萬人增長至2741萬人，會員收入或為27.93億元。

    不過，除了《乘風破浪的姐姐》之外，今年上半年，芒果超媒還推出了《下一站是幸?！贰跺\衣之下》《我才不要和你做朋友》《朋友請聽好》《明星大偵探》等多部熱門劇集和爆款綜藝，這些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，也在一定程度上貢獻了不少收益。

    在賽道上遠遠跑贏其它平臺，芒果超媒這也不是第一次了。

    從“性價比指數(shù)”來看，2019年1月至2020年4月，芒果TV臺網(wǎng)綜的性價比持續(xù)保持在120%以上，遠高于其它三大平臺，說明了其綜藝質(zhì)量較高，內(nèi)容更具競爭力。

    新媒體行業(yè)整體流量及貨幣化景氣度向上，OTT、IPTV、PUGC/UGC/PGC視頻等新媒體對傳統(tǒng)視聽娛樂的滲透趨勢預計仍會持續(xù)，關(guān)注一季度新增會員后續(xù)留存以及ARPPU提升，但全年廣告業(yè)務或?qū)⒊袎?；愛?yōu)騰MAU增長放緩，芒果TV在低基數(shù)水平下仍保持較高增長。隨著春節(jié)假期結(jié)束以及復工復學，3月視頻平臺用戶規(guī)模有所回落，但是對比去年12月，騰訊視頻和優(yōu)酷用戶規(guī)模僅出現(xiàn)微降，愛奇藝和芒果TV仍實現(xiàn)一定增長。其中，芒果TV年初以來推出了《下一站是幸?！贰睹餍谴髠商?》等多部熱門劇綜，3月MAU達16770萬，同比增長51%； 1Q20劇集和綜藝有效播放量分別同比增長98%和7%，劇集和綜藝有效播放市占率分別同比增加1.3pct和2.8pct。20年1月，芒果TV人均單日使用時長達80分鐘，同比增長27%，時長絕對值領(lǐng)先三大頭部視頻網(wǎng)站。從頭部熱度的綜藝和和影視榜單來看，綜藝方面芒果質(zhì)量穩(wěn)定，2019年綜藝節(jié)目熱度TOP10中芒果自制節(jié)目占7席，精品比例較高，影視劇仍有較大發(fā)展空間。

2019年視頻平臺節(jié)目熱度排名

2020Q1各視頻平臺劇集有效播放市占率同比變化

2020Q1各視頻平臺綜藝有效播放市占率同比變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從盈利能力來看，芒果TV作為率先實現(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺，上市以來一直保持30%以上的毛利率，歸母凈利率也逐年上漲。比起“愛優(yōu)酷”的連年虧損，其盈利能力也算不錯的。

    此背景下，芒果自然頗受資本市場青睞，僅今年6月份，就有中信證券、國信證券、天風證券等12家機構(gòu)給予芒果超媒“買入”或“強烈推薦”評級。

    2、“乘風破浪”背后的秘密

    前文已經(jīng)提到，芒果超媒憑借著“浪姐”今年上半年收獲一個股價與業(yè)績齊飛的“戴維斯雙擊”。

    但如果將時間線拉長一點，芒果超媒剛剛興起的時候，靠得可不是乘風破浪的“姐姐”而是乘風破浪的“爸爸”。

    芒果超媒的前身是湖南廣電旗下的快樂購業(yè)務，主要負責湖南臺的電視購物業(yè)務。2015年，湖南廣電先將電視購物資產(chǎn)“快樂購”作為資本平臺在A股上市。2018年，湖南廣電又將包括芒果TV和綜藝、影視等內(nèi)容創(chuàng)作的5家子公司打包放入上市公司，更名為“芒果超媒”。

    自此，經(jīng)過湖南廣電的這一番整合，湖南臺通過芒果傳媒間接控制新上市公司芒果超媒64.2%的股份。換言之，湖南廣電總臺是芒果超媒的控股股東。

    由于靠著湖南廣電這棵“大樹”，芒果超媒自面世以來，就擁有不少獨天得厚的優(yōu)勢。

    最為明顯的優(yōu)勢，則是可以通過較低的內(nèi)容成本拿到高溢價的內(nèi)容資源。

    眾所周知，國內(nèi)長視頻虧損的很大原因可歸咎于高昂的內(nèi)容成本，但這個問題上芒果超媒就有著明顯的優(yōu)勢——即芒果TV可以用低價獲取湖南衛(wèi)視節(jié)目的獨播權(quán)，并向市場分銷部分節(jié)目版權(quán)獲得收入。這不僅降低了芒果TV的內(nèi)容成本投入，并且還能夠向市場分銷部分節(jié)目版權(quán)獲得高溢價的收入。

    2017年，快樂陽光互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務的內(nèi)容成本和分銷內(nèi)容版權(quán)結(jié)轉(zhuǎn)成本共計12.35億，約占當期營收的36.5%，同時期愛奇藝內(nèi)容成本占營收比重為72.5%。這樣的內(nèi)容資源傾斜，自然成為了芒果TV早早實現(xiàn)盈利的一大關(guān)鍵了。

    此外，由于背靠湖南廣電，芒果TV持有湖南廣播電視臺IPTV和OTT這兩大牌照，手持這兩張牌照后，該公司便擁有了牌照的渠道費收入這一優(yōu)勢；另外，湖南廣電也能給它帶來穩(wěn)定的客戶，2019年前幾大關(guān)聯(lián)方客戶總共為芒果帶來近30%的收入。

    不過，單單是靠湖南廣電“爸爸”資源加持，芒果TV是走不了這么遠的。

    沒錯，主要的原因還在于芒果超媒自身實力上。

    一方面，芒果TV制作能力較強且高產(chǎn)，共有綜藝工作室32個，19年自制綜藝45部，在四大平臺中位列第一，且自制綜藝占比超過80%，而愛優(yōu)騰的自制綜藝占比均未過半。

    另一方面，芒果TV創(chuàng)新能力也比較強，其先發(fā)優(yōu)勢難以被后續(xù)類似題材的綜藝趕超，其他平臺的綜藝火爆之后也能在此基礎(chǔ)上改進創(chuàng)新，打造新的看點和熱點。

    比如其具有先發(fā)優(yōu)勢的爆款綜藝《向往的生活》首季播放量達20億，而后續(xù)騰訊視頻出品的《幸福三重奏》的首季播放量僅11.7億；此次推出《乘風破浪的姐姐》雖然是在《青春有你2》、《創(chuàng)造營2020》之后，但熱度和話題也完全不輸，甚至頗有成為2020年最火綜藝的勢頭。

    綜上來看，芒果超媒的興起并非偶然，而是在天時地利人和等因素結(jié)合下的必然。