挖掘機(jī)11月銷量增速同比繼續(xù)大漲 累計(jì)增速超37%

    核心要點(diǎn)：

    挖掘機(jī)11 月銷量增速再提升，累計(jì)銷量增速突破37%據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，我國(guó)液壓挖掘機(jī)主要企業(yè)2020 年11 月銷量為32263 臺(tái)，當(dāng)月同比增長(zhǎng)66.89%，增速維持在60%以上高位，且是年內(nèi)第二高。挖掘機(jī)2020 年前11 個(gè)月累計(jì)銷量為296075 臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.37%。該數(shù)據(jù)還是在年初前2 個(gè)月大幅下滑的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。2 月的大幅下跌已成為2020 年同比數(shù)據(jù)的底部，隨著前11 個(gè)月整體銷量同比增速的持續(xù)上升，市場(chǎng)情緒繼續(xù)保持樂觀。

    挖掘機(jī)行業(yè)先抑后揚(yáng)，整體上行，但下行趨勢(shì)依舊，是反彈不是反轉(zhuǎn)此前，挖掘機(jī)行業(yè)一季度銷量同比下滑，主要受2020 年初的新冠疫情影響。

    2020 年1、2 月份全國(guó)人口流動(dòng)受限，基建工程開工推遲，一度抑制了挖掘機(jī)行業(yè)1-2 月份生產(chǎn)供給和采購(gòu)需求。由于設(shè)備采購(gòu)?fù)ǔＴ诠こ涕_工前期進(jìn)行，新冠疫情導(dǎo)致2020 年挖掘機(jī)行業(yè)的傳統(tǒng)旺季由原先的2-4 月份推遲到3-5 月份。

    在3-5 月份持續(xù)恢復(fù)后，6-8 月份單月銷量同比增速有所下滑，但依然維持在50%以上，而9、10、11 月份單月同比增速再次回到60%以上，主要還在于我國(guó)為對(duì)沖新冠疫情對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的沖擊，擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域投資，尤其是在新基建領(lǐng)域的投資，有效推動(dòng)了挖掘機(jī)需求的上升。

    2020 年全年挖掘機(jī)銷量增速度超過(guò)2019 年的15.87%，再次回到高增速狀態(tài)，但整體增速落后于2017、2018 年的77.2%和47.9%，顯示2020 年行業(yè)增速只是反彈并不是反轉(zhuǎn)，對(duì)行業(yè)持續(xù)回暖趨勢(shì)需要保持冷靜心態(tài)。

    出口方面，國(guó)際疫情二次爆發(fā)導(dǎo)致挖掘機(jī)外部需求持續(xù)就挖掘機(jī)行業(yè)的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，11 月份出口3403 臺(tái)，再次突破3000 臺(tái)關(guān)口，進(jìn)一步推升我國(guó)挖掘機(jī)月出口銷量天花板。整體出口同比數(shù)據(jù)，也扭轉(zhuǎn)了上半年緩慢下滑趨勢(shì)，穩(wěn)定在20%以上，達(dá)28.82%。

    原因分析，3 月份以來(lái)國(guó)際新冠疫情爆發(fā)，影響了國(guó)際需求，雖然6 月份多數(shù)國(guó)家復(fù)產(chǎn)復(fù)工，但國(guó)際疫情9、10、11 月持續(xù)反彈，影響了國(guó)際其他國(guó)家挖掘機(jī)等設(shè)備的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而凸顯我國(guó)疫情控制的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)挖掘機(jī)出口量保持在20%以上的同比正增長(zhǎng)速度。

    投資建議

    挖掘機(jī)行業(yè)本輪周期開始于2016 年，雖然2019 年挖掘機(jī)主要企業(yè)銷量增速回落到15.87%，但2020 年再次進(jìn)入高增長(zhǎng)狀態(tài)，但絕對(duì)增速依然低于2017、2018 年，顯示2020 年增速再次上升，更多的是反彈，并沒有扭轉(zhuǎn)行業(yè)增速下滑趨勢(shì)，而國(guó)際疫情持續(xù)，推升了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)品的需求，但相應(yīng)增量絕對(duì)值較小，對(duì)整體行業(yè)趨勢(shì)影響有限。維持挖掘機(jī)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    若國(guó)內(nèi)新冠疫情出現(xiàn)反復(fù)，將影響整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，阻礙挖掘機(jī)產(chǎn)量的增長(zhǎng)。