2018年以來,隨著A股市場行情走低,上市公司“股價(jià)大跌”、“股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)”等已成為資本市場的高頻詞匯。對(duì)于供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭企業(yè)怡亞通(002183),近期市場上也出現(xiàn)了一些討論其“債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”、“盈利能力”的聲音。就此,怡亞通董秘夏鑌表示,無論是債務(wù)償還還是大股東股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn),怡亞通當(dāng)前都已釋放出良好信號(hào),加上控股股東深投控的大力支持,自己對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。
平倉風(fēng)險(xiǎn)降低
2018年,在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的大背景下,融資難、融資貴成為很多上市企業(yè)的普遍痛點(diǎn),上市公司“資產(chǎn)負(fù)債率”成為頗受市場關(guān)注和質(zhì)疑的焦點(diǎn)。資料顯示,截至2018年9月末,怡亞通負(fù)債總額352.97億元,資產(chǎn)負(fù)債率為79.67%。有聲音認(rèn)為怡亞通債務(wù)壓力較大,或存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于這一觀點(diǎn),夏鑌指出,怡亞通近四年來資產(chǎn)負(fù)債率維持在80%左右,在行業(yè)中處在中游位置,有息債務(wù)比較穩(wěn)定,占總資產(chǎn)的比例在50%-60%的范圍。短期債務(wù)占比雖然偏高,但考慮到公司資產(chǎn)的高流動(dòng)性,債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)是可控的。“從去年一系列的長期債務(wù)償還來看,怡亞通已進(jìn)入到債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅降低的發(fā)展新階段”。
此外,2018年10月份,怡亞通成功發(fā)行10億元公司債券,實(shí)現(xiàn)了超額認(rèn)購,并且創(chuàng)公司發(fā)行債券利率的歷史新低。在金融機(jī)構(gòu)融資利率普遍大幅上揚(yáng)、債務(wù)違約事件頻發(fā)的情況下,怡亞通全年沒有任何的違約債務(wù),同樣說明其資金周轉(zhuǎn)是非常良性的。
除了負(fù)債問題,股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)也受到市場關(guān)注。對(duì)此,夏鑌表示,就怡亞通目前情況而言,公司二股東怡亞通控股在2018年轉(zhuǎn)讓了近一半的持股量給予深投控,并已經(jīng)收到轉(zhuǎn)讓款,平倉風(fēng)險(xiǎn)大大降低。
盈利能力有所上升
2018年經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體承壓,上市公司經(jīng)營受到了不同程度的壓力,整個(gè)供應(yīng)鏈物流行業(yè)的經(jīng)營情況亦受到一定影響。根據(jù)怡亞通業(yè)績報(bào)告,2018年前三季度怡亞通營業(yè)總收入539.74億元,與2017年同期相比,增長63.48億,同比增長13.33%,利潤總額為5.33億,較2017年減少0.54億元,同期下降9.15%。針對(duì)利潤出現(xiàn)負(fù)增長,怡亞通表示,公司在有息債務(wù)不增反降的情況下,財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增長影響了凈利的增長。但如今在深投控的幫助下,公司的融資能力已獲得大幅的改善。
透視怡亞通業(yè)務(wù)板塊可以發(fā)現(xiàn),2014年之前,怡亞通主要業(yè)務(wù)是廣度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、產(chǎn)品整合業(yè)務(wù)。而近幾年公司重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略板塊是深度380分銷業(yè)務(wù)。380業(yè)務(wù)得到了快速發(fā)展,業(yè)務(wù)收入占總收入的比例不斷上升。最近四年怡亞通業(yè)務(wù)毛利率分別為:7.06%、6.98%、6.91%、7.24%,整體毛利率波動(dòng)不大,2018年前三季度的毛利率略有提高,表明業(yè)務(wù)盈利能力有所上升。
此外,怡亞通業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展還體現(xiàn)在應(yīng)收及存貨的快速增長上。截至2018年9月底,怡亞通應(yīng)收賬款達(dá)133.68億元,和存貨合計(jì)為226.97億元,占流動(dòng)資產(chǎn)的63.41%。從2014年起,怡亞通應(yīng)收賬款及存貨連續(xù)4年增長,這正是當(dāng)初為了迅速搶占市場,公司快速擴(kuò)張的結(jié)果。截止2017年底,怡亞通已有500多家分子公司,基本覆蓋中國大陸各省區(qū)市的主要城市,在全國鋪就了一張以快速消費(fèi)品和家電產(chǎn)品為主的深度供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò),為廣大的上游廠商和零售終端提供高效優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
“應(yīng)收賬款和存貨上升”會(huì)否構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)?夏鑌認(rèn)為,怡亞通資產(chǎn)以貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨為主,從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看,屬于輕資產(chǎn)運(yùn)營的公司,符合供應(yīng)鏈企業(yè)特點(diǎn)。“怡亞通從業(yè)務(wù)的起始就抓住了核心的風(fēng)控點(diǎn),選擇與頭部企業(yè)合作,其應(yīng)收及存貨存在變現(xiàn)性好,具備快速回籠資金的特性。”夏鑌表示,在下一個(gè)十年公司將堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展為主線,在確保穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上,持續(xù)加強(qiáng)和優(yōu)化自身內(nèi)部經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)指標(biāo),從長期來看,公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)更為健康,公司也會(huì)給予股東更好的回報(bào)。
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