大環(huán)境承壓+渠道調(diào)整,愛(ài)居兔品牌形成拖累
從品牌歷史看,海瀾之家主品牌長(zhǎng)期深耕大眾男裝領(lǐng)域,在國(guó)內(nèi)男裝份額多年位居首位,品牌形象深入人心。愛(ài)居兔作為公司多品牌探索的第一步,成立于2010年,2014年正式定位為大眾時(shí)尚女裝品牌后,收入由2014年的2.39億元增至2018年10.98億元,店鋪數(shù)由2015年的306家增至2018年1281家。
但一方面我國(guó)大眾女裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較男裝更加激烈,市場(chǎng)更加分散,因此公司需要向愛(ài)居兔品牌進(jìn)行持續(xù)投入。另一方面,去年下半年以來(lái)服裝消費(fèi)大環(huán)境趨嚴(yán),終端品牌消費(fèi)持續(xù)疲弱,尤其大眾女裝消費(fèi)彈性更大,行業(yè)整體承壓。愛(ài)居兔發(fā)展較早,近年來(lái)與主品牌同樣進(jìn)行渠道優(yōu)化升級(jí),降低街邊店比例,向商場(chǎng)購(gòu)物中心店傾斜,因此在動(dòng)銷承壓+渠道調(diào)整的影響上,品牌整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期,對(duì)報(bào)表端拖累得以體現(xiàn)。
具體看,根據(jù)公司交易方案公告披露數(shù)據(jù),2018年愛(ài)居兔單體報(bào)表收入16.98億元,凈利潤(rùn)3.27億元,剔除內(nèi)部交易抵消、集團(tuán)總部費(fèi)用分?jǐn)偟群?品牌并表收入10.98億元,而利潤(rùn)貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)為負(fù)。今年調(diào)整力度加大,H1凈關(guān)40家店至1241家,收入同降9.79%至5.47億元,毛利率因關(guān)店打折促銷加大而同降16.54個(gè)pct,對(duì)整體毛利率拖累明顯。1-8月愛(ài)居兔單體虧損2536.38萬(wàn)元,預(yù)計(jì)今年將持續(xù)處于調(diào)整過(guò)程,有賴后續(xù)投入。
愛(ài)居兔出表穩(wěn)定盈利情況,聚焦資源投入
此次交易完成后公司將由全資控股愛(ài)居兔變?yōu)殚g接持股19%,愛(ài)居兔將不再納入合并報(bào)表范圍,趙方偉為愛(ài)居兔總經(jīng)理,得合管理由趙方偉持股99%,未來(lái)擬作為愛(ài)居兔員工持股平臺(tái)。
因此公司將愛(ài)居兔控股權(quán)交由品牌核心管理人及經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì),有利于其靈活調(diào)整經(jīng)營(yíng)以及獲得更好激勵(lì)。
從公司角度,除可從此次交易中獲得一次性投資收益0.56億元外,愛(ài)居兔出表將減少其虧損對(duì)集團(tuán)報(bào)表的影響,下半年毛利率預(yù)計(jì)將有所回升。同時(shí)將節(jié)省公司資金投入(如公司將可轉(zhuǎn)債中原用于愛(ài)居兔項(xiàng)目額14.3億元募資轉(zhuǎn)為永久補(bǔ)充流動(dòng)資金),聚焦?jié)摿Ω?、發(fā)展勢(shì)頭更好的新品牌、新業(yè)務(wù),如發(fā)展較快的海瀾優(yōu)選、OVV以及兩個(gè)新并表童裝品牌男生女生和英氏,提高資源配資效率,明年開(kāi)始有望看到多點(diǎn)開(kāi)花的新品牌貢獻(xiàn)增加。
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