順豐:成本管控顯成效,Q2單季扣非凈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

    業(yè)務(wù)量增速逐月回升,新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)63%的收入增量

    19H1業(yè)務(wù)量增速為8.54%,19Q1/19Q2分別為7.3%、10.9%。受益于5月推出的特惠轉(zhuǎn)配新產(chǎn)品,公司業(yè)務(wù)增速?gòu)?月的6.6%逐月回升至7月的22.6%。公司上半年整體市占率為7.3%,Q1/Q2分別為8.1%、6.7%。伴隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及需求邊際改善,業(yè)務(wù)增速有望繼續(xù)回升;報(bào)告期內(nèi),單票收入同比提4.10%,Q1/Q2分別提6.2%、1.6%,主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和旺季提價(jià)。

    人工運(yùn)輸成本同增僅15.6%,Q2毛利率環(huán)比提3.5PCTS

    分業(yè)務(wù)看,時(shí)效/經(jīng)濟(jì)件收入增速分別為4.02%、15.93%,重貨、冷運(yùn)、國(guó)際、同城分別為46.99%、53.93%、-1.6%、129.13%;成本端,人工+外包+運(yùn)輸(外包主要為人工、運(yùn)輸)同增15.6%,占比降至82%,其他成本同增36.5%,主要系辦公租賃(+8.9億元)、折舊攤銷(+4.4億元)、商品銷售(+1.9億元)增長(zhǎng)。19H1營(yíng)業(yè)成本同增16.4%,Q1/Q2分別同增16.3%、16.6%。

    19H1公司單票毛利為4.9元,Q1/Q2分別為4.4元、5.4元;19H1整體毛利率同比提0.86pcts至19.82%,較2018全年提1.9pcts,Q1/Q2毛利率分別為18%、21.5%。上半年控成本效果顯著,預(yù)計(jì)下半年毛利率將繼續(xù)改善。

    費(fèi)用增速略高于毛利增速,Q2單季扣非凈利增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

    19Q1,公司因非流動(dòng)金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益增加3.43億元,19Q2,公司處置子公司形成投資收益3.15億元;上半年非經(jīng)常性損益為7.7億元,剔除此影響,公司利潤(rùn)總額同增約11%,低于毛利增幅,這主要因四費(fèi)同增約24.5%;Q1/Q2扣非凈利分別同比變化-6.8%、25.2%。