安井食品：收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，提價(jià)預(yù)期帶動(dòng)預(yù)收款大幅上漲

    公司發(fā)布2019年三季報(bào)，分別實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)為34.93、2.38、2.13 億元，分別同比增長(zhǎng)18.8%、21.25%、22.12%，單三季度收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非歸母凈利潤(rùn)為11.58、0.73、0.64 億元，分別同比增長(zhǎng)16.59%、34.95%、25.56%。單三季度利潤(rùn)超預(yù)期。

    收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，提價(jià)預(yù)期帶動(dòng)預(yù)收款大幅上漲：公司前三季度面米、肉、魚(yú)糜、菜肴制品收入分別為9.63、8.60、13.03、3.60 億元，同增23.33%、4.26%、22.67%、33.45%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本維持上半年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，蛋餃、千頁(yè)豆腐快速增長(zhǎng)帶動(dòng)菜肴制品依然保持在較高增速。前三季度季度華東增長(zhǎng)12%、繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，華北受益于遼寧工廠產(chǎn)能提升、供貨充足，提速至39.41%，西南市場(chǎng)隨著市場(chǎng)細(xì)耕單三季度同比增長(zhǎng)47.57%、顯著提速。前三季度商超渠道增長(zhǎng)7.15%、較上半年提速，與三季度鎖鮮裝上市反響較好有關(guān)。

    公司三季度應(yīng)對(duì)成本上漲、自9 月1 日大部分火鍋料出廠價(jià)間接調(diào)高2-5 個(gè)點(diǎn)，提價(jià)預(yù)期帶動(dòng)訂單踴躍。三季度末預(yù)收款大幅上漲至7.58億，環(huán)比、同比均增加2.94 億元，可以判斷9 月1 日提價(jià)落地后，訂單需求仍然旺盛。

    原料上漲影響毛利率，三費(fèi)效率提升帶動(dòng)凈利率提升：公司單三季度毛利率23.9%同比下降1.7%，其中魚(yú)糜單噸成本平穩(wěn)有增，經(jīng)過(guò)配方調(diào)整后豬用量占比非常小，雞肉在7 月價(jià)格環(huán)比回落時(shí)候大量采購(gòu)鎖定三季度一部分成本，提價(jià)對(duì)沖一部分成本上漲，綜合下來(lái)原料上漲導(dǎo)致毛利率下降。稅金比例0.86%微降0.04%，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為11.92%、4.32%、-0.26%，分別下降0.9%、0.2%、1.0%，規(guī)模效應(yīng)繼續(xù)凸顯，帶動(dòng)凈利率提升0.9 個(gè)點(diǎn)至6.3%。

    前三季度凈利率提升0.1%至6.8%。