大參林：擬收購(gòu)南通江海大藥房51％股權(quán)

    公司11 月6 日發(fā)布公告，擬1.27 億元收購(gòu)南通江海大藥房51%股權(quán)。

    擬收購(gòu)南通江海大藥房，進(jìn)入江蘇區(qū)域。

    19 年截止到目前，公司公告新發(fā)起的并購(gòu)目前有5 起，2019 年2 月收購(gòu)廣州柏和藥店連鎖有限公司（45 店， 51%股權(quán)）；2019 年3 月收購(gòu)保定市盛世華興醫(yī)藥（39店， 46%股權(quán)）；9 月完成兩起并購(gòu)簽約，分別是黑龍江雞西市靈峰藥房（35 店，持股51%）和西安康欣（59 店，持股51%），以及11 月份的南通江海大藥房（107點(diǎn)，51%股權(quán)），其中河北（保定）、黑龍江（雞西）、陜西（西安）和江蘇（南通）為公司省外拓展中新進(jìn)入的省份，目前布局省份達(dá)到10 個(gè)。公司門(mén)店聚焦華南地區(qū)，并購(gòu)擴(kuò)張布局省外市場(chǎng)，今年以來(lái)省外擴(kuò)張布局節(jié)奏有所加快。

    南通江海大藥房質(zhì)地優(yōu)良，19 年P(guān)S 1.1 倍合理。

    南通江海大藥房是南通市藥品零售銷售規(guī)模和品牌影響力名列前茅的地方龍頭企業(yè)之一，現(xiàn)有直營(yíng)門(mén)店 123 家 （已開(kāi)業(yè)門(mén)店 113 家，未開(kāi)業(yè)門(mén)店 10 家），其中醫(yī)保門(mén)店86 家（比例70%），2019 年1-7 月實(shí)現(xiàn)收入1.28 億（含稅），凈利潤(rùn)604 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2019 年全年收入將超過(guò) 2.2 億元。公司分布在南通市區(qū)及周邊縣城區(qū)域，門(mén)店布局合理且具有戰(zhàn)略意義，為后期連鎖藥店的豐滿布局打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司具有較強(qiáng)的忠實(shí)會(huì)員資源，從門(mén)店布局及發(fā)展速度目標(biāo)公司具備優(yōu)秀的區(qū)域擴(kuò)展能力。從公司目前今年已披露的收購(gòu)PS 來(lái)看，保定盛世華興醫(yī)藥18 年P(guān)S 0.87 倍（含稅收入）， 江海大藥房19 年P(guān)S 1.1 倍（含稅收入），高于保定盛世華興收購(gòu)價(jià)格。

    考慮到南通江海大藥房門(mén)店數(shù)眾多，在南通屬于龍頭企業(yè)。南通零售市場(chǎng)較大，公司整體經(jīng)營(yíng)情況健康發(fā)展，盈利能力較好，內(nèi)增潛力較大，19 年P(guān)S 1.1 倍合理。