徐工機(jī)械：旗下徐工信息完成增資擴(kuò)股 彰顯品牌強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

    公告：

    公司旗下徐工信息完成增資擴(kuò)股，天津高瓴領(lǐng)投，合計(jì)7家機(jī)構(gòu)投入3 億元獲得徐工信息25%股權(quán)，也就是說(shuō)徐工信息最新估值為12 億。本次增資擴(kuò)股后，徐工機(jī)械持有徐工信息的股權(quán)比例由60%降為45%，但是仍為控股且合并報(bào)表。

    簡(jiǎn)評(píng)：

    徐工信息保持高速增長(zhǎng)，徐工機(jī)械所持股份增值44 倍：徐工信息2014 年7 月成立，注冊(cè)資本2000 萬(wàn)，其中徐工機(jī)械投入1200 萬(wàn)占比60%；按目前徐工信息12 億估值、徐工機(jī)械占比45%股權(quán)，則徐工機(jī)械股權(quán)對(duì)應(yīng)價(jià)值由1200 萬(wàn)升值為5.4 億，增值44 倍。這背后的增值，得益于徐工信息源于工程機(jī)械但又超越工程機(jī)械的持續(xù)發(fā)展壯大，2018 年徐工信息收入、凈利潤(rùn)為18907.26、2227.01 萬(wàn)元，同增56%、121%；2019 年1-7 月收入、凈利潤(rùn)為15436.02、1546.75 萬(wàn)元，持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。目前徐工信息服務(wù)的領(lǐng)域包括工程機(jī)械、新能源、軍工、風(fēng)電、光纜、核心零部件制造等63 個(gè)行業(yè)，致力于成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和解決方案的引領(lǐng)者?；谏詈竦闹圃鞓I(yè)背景和IT 技術(shù)積累，公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕力拓，打造了“最懂制造的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”和“讓制造更簡(jiǎn)單”的智能制造產(chǎn)品與解決方案。公司積累的數(shù)據(jù)資源和應(yīng)用案例，將為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)體系持續(xù)賦能，創(chuàng)造指數(shù)級(jí)的生態(tài)價(jià)值，為中國(guó)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、為振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極助力。

    透過(guò)徐工信息等看徐工品牌強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力：①徐工信息成立短短5 年間，已成為中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)，積累了大量的數(shù)據(jù)資源，潛在價(jià)值巨大。②2009 年徐工有限才開(kāi)始獨(dú)立做挖機(jī)，晚于國(guó)內(nèi)很多品牌，但已成為國(guó)內(nèi)第二大品牌，2019年1-11 月累計(jì)市占率達(dá)14.5%。③徐工機(jī)械上市公司體內(nèi)的起重機(jī)業(yè)務(wù)，雖經(jīng)歷了2019 年2-5 月市占率的下降，但是在研究問(wèn)題并且針對(duì)性的加強(qiáng)服務(wù)、推出更適合市場(chǎng)需求的高性價(jià)比K 系列產(chǎn)品后，市占率開(kāi)始回升，這背后得益于產(chǎn)品優(yōu)越的質(zhì)量和品牌競(jìng)爭(zhēng)力。總之，徐工品牌是在中國(guó)工程機(jī)械這一高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中成長(zhǎng)起來(lái)的，鑄就了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

    判斷2020 年基建投資增速在8%以上，助推工程機(jī)械行業(yè)整體增長(zhǎng)①近期財(cái)政部提前下發(fā)2020 年部分新增專項(xiàng)債額度1 萬(wàn)億元、降低資本金比例、國(guó)常會(huì)提出降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，出發(fā)點(diǎn)都是撬動(dòng)更大的基建投資規(guī)模，起到“穩(wěn)投資”的作用。根據(jù)我們的敏感性分析，在中性判斷背景下，預(yù)計(jì)1）專項(xiàng)債新規(guī)及2）固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例下調(diào)這兩個(gè)逆周期調(diào)節(jié)政策將推動(dòng)基建投資增速在8%以上；②工程機(jī)械作為最受益宏觀環(huán)境的板塊，在基建上行、地產(chǎn)韌性的加持下，2020 年仍將保持較正增長(zhǎng)。其中：1）預(yù)計(jì)挖掘機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量0-10%增長(zhǎng)：受益于設(shè)備更新周期疊加基建投資增長(zhǎng)、環(huán)保政策趨嚴(yán)、人工替代、海外出口增長(zhǎng)等多重因素影響，而龍頭公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)有望超越行業(yè)，集中度進(jìn)一步提升；2）汽車(chē)起重機(jī)行業(yè)10%以上增長(zhǎng)：一方面，下游大部分是基建，最受益基建增速向上；另一方面，2021 年國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)推行，設(shè)備更新需求增強(qiáng)，推動(dòng)汽車(chē)起重機(jī)行業(yè)增長(zhǎng)。