中興通訊：運營商密集招標表現(xiàn)亮眼 5G設備龍頭揚帆起航

    事件：近期，三大運營商密集招標5G 建設項目，中興通訊在三大運營商OTN等通信傳輸設備以及服務器、高端路由器/交換機等IT 設備招標中表現(xiàn)亮眼，公司中標份額及質(zhì)量相對4G 時代全面提升。

    評論：

    1、招標份額及質(zhì)量較4G 時期全面提升，公司有望進一步夯實國內(nèi)市場領(lǐng)先地位

    2020 年我國5G 規(guī)模建設正式開啟，公司作為通信設備龍頭有望核心受益。2019年運營商已啟動無線基站建設，全年基站建設數(shù)量不少于13 萬個5G 基站。2020年即將進入5G 基站規(guī)模建設階段，預計全年建設5G 基站數(shù)量超過60 萬站，三大運營商5G 招標將在近期啟動，未來三年累計建設基站有望超過250 萬站，行業(yè)景氣周期重啟。目前全球設備市場呈現(xiàn)寡頭競爭格局，中興通訊在5G 無線、承載、核心網(wǎng)、高端路由器、IT 設備等關(guān)鍵領(lǐng)域具有全產(chǎn)品線布局，是國內(nèi)綜合競爭力排名前二位的通信設備廠商，公司有望借助5G 領(lǐng)先技術(shù)進一步鞏固國內(nèi)市場領(lǐng)先地位。

    5G 將在2020 年進入全面落地建設階段，運營商開始密集招標。憑借5G 領(lǐng)先的綜合技術(shù)實力，公司近期陸續(xù)成功中標中國移動高端路由器/交換機、中國移動PC服務器、中國電信骨干網(wǎng)DWDM/OTN、中國聯(lián)通骨干網(wǎng)OTN 設備等項目，且均進入前三名招標供應商，總體份額較4G 時期全面提升。高端路由器、骨干網(wǎng)OTN等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較大突破，其中中國移動“高端路由器2T 檔”標包中，中興通訊為第一中標候選人，中標份額達到50%，逐步切入技術(shù)難度最大的高端路由器市場，具有重要里程碑意義。

    12 月26 日晚，中國移動首期5G 承載網(wǎng)SPN 設備集采新建部分正式發(fā)標。本次招標按省份進行標包劃分，共發(fā)布28 個標包，共采購145663 端SPN 設備，其中共有3 個省份選擇7:2:1 份額分配方案，15 個省份選擇5:3:2，1 個省份選擇6:3:1，3 個省份選擇55:45，6 個省份選擇65:35，合計總份額分配約為56:31:13。此次招標為國內(nèi)5G承載網(wǎng)首次大規(guī)模招標，預計電信、聯(lián)通有望后續(xù)跟進，參考4G 承載網(wǎng)招標份額及綜合競爭能力，公司有望進入前兩名，取得30%以上市場份額，較4G 時代20%多的市場份額顯著提升。

    2、5G 技術(shù)及管理水平漸獲海外主流運營商認可，5G 全球份額有望持續(xù)突破

    公司堅持全球化戰(zhàn)略，海外市場持續(xù)突破，夯實中興全球市場份額提升邏輯。截至2019年9 月，公司已在全球獲得35 個5G 商用合同，5G 基站發(fā)貨超過5 萬個，與全球60多家運營商開展5G 合作，覆蓋中國、歐洲、亞太、中東等主要 5G 市場。2019 年公司在全球高端運營商市場實現(xiàn)了多個歷史性突破，目前公司5G 技術(shù)已逐步得到全球主流運營商認可，海外業(yè)務進展順利，5G 技術(shù)穩(wěn)居全球第一陣營。在鞏固存量市場的基礎(chǔ)上，未來有望突破Vodafone、Orange 等歐洲主流運營商通信設備市場，全球份額在5G 時代將持續(xù)提升。

    3、聚焦核心5G 和核心運營商市場，公司管理水平再上新臺階公司新領(lǐng)導層上任后聚焦5G 核心技術(shù)和核心運營商市場不變，堅持投入5G 核心技術(shù)和核心芯片研發(fā)。核心芯片層面，實現(xiàn)了基帶芯片從28nm 到7nm 設計能力的飛躍，7nm 已在2019 年商用，預計將在2021 年推出5nm 基帶芯片；數(shù)字中頻芯片實現(xiàn)了從40nm 到7nm 的三代自主研發(fā)，并于2019 年商用，下一代也將實現(xiàn)5nm 工藝。在運營商業(yè)務以外，公司在積極把握政企、5G 終端等新機遇的同時，加強控制手機等消費類市場的經(jīng)營風險，更加注重合規(guī)和規(guī)范化管理。近期定增項目有望落地將較大程度改善公司現(xiàn)金流，減少公司財務費用，公司長期管理水平有望再上新臺階。

    4、通信設備龍頭，5G 建設周期核心受益標的，公司進一步聚焦運營商網(wǎng)絡業(yè)務，全球份額有望持續(xù)提升。作為國內(nèi)份額排名前二的主設備商，公司業(yè)績在國內(nèi)市場支撐下重新進入上升通道。公司海外份額持續(xù)突破，中興有望在5G 時代全球通信設備市場實現(xiàn)15%以上的份額。公司新領(lǐng)導層繼續(xù)堅持聚焦5G 和核心運營商市場，不斷夯實技術(shù)實力，注重合規(guī)和規(guī)范化管理，搭乘行業(yè)春風，中興進入全新的發(fā)展時代。