金田銅業(yè)：銅加工&磁材雙主業(yè)發(fā)展 擴產鞏固優(yōu)勢地位

    投資要點：

    公司專注銅加工，是國內集再生銅冶煉、銅加工、銅深加工于一體的產業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一，目前擁有陰極銅年產能8 萬噸，銅線（排）43.9萬噸，銅棒22.78 萬噸，銅管15.27 萬噸，銅板帶11 萬噸，電磁線9.75萬噸。公司同時經營磁材業(yè)務，科田磁業(yè)擁有燒結釹鐵硼產品產能3,000噸。近年來公司銅加工產能持續(xù)擴張，產銷規(guī)?？傮w增長帶動業(yè)績增長。

    行業(yè)：銅價筑底靜待需求改善，磁材受益新能源需求拉動。①銅：全球性定價，需求與全球經濟增長高度相關，短期受全球性公共衛(wèi)生事件影響，經濟活動停擺，需求走弱，引發(fā)對全球經濟衰退的擔憂，價格快速下跌。

    成本端看，銅價跌破90th C1+Capex 成本線，底部支撐明確，價格筑底。

    后續(xù)國內在電網投資上調和地產竣工改善的驅動下，銅內需修復確定性強，海外待疫情緩和，需求也有望企穩(wěn)修復。②釹鐵硼：我國是世界最大的釹鐵硼磁材生產國，但高性能磁材供應不足。高性能釹鐵硼磁材下游需求主要在風力發(fā)電與消費電子領域，新能源汽車為最大邊際增量。

    競爭優(yōu)勢：規(guī)模領先，全產業(yè)鏈、多元化布局。①堅持工匠精神，專注做大、做強、做精銅加工主業(yè)，奠定行業(yè)規(guī)模領先地位，銅加工行業(yè)主要標準的制定者之一；②銅加工業(yè)務集再生銅冶煉、銅加工、銅深加工于一體，同時發(fā)展磁材業(yè)務，有助于提升產品附加值，分散風險。③多年的品牌沉淀使公司得到下游優(yōu)質客戶的認可，由此建立起長期穩(wěn)定的合作關系。

    公司擬募集資金用于年產4 萬噸高精度銅合金帶材項目、年產3 萬噸特種線纜用高純低氧銅絞線項目、年產35 萬噸高導高韌銅線項目、年產5 萬噸高精度電子銅帶項目等，擴充銅加工產能，提升產品附加值。