寧波銀行：營收高速增長 資產質量領先優(yōu)勢明顯

    核心觀點：

    2020Q1 營收增速創(chuàng)新高，撥備計提力度加大，歸母凈利潤增長放緩。

    公司披露2019 年報和2020 年一季報：2019 年，公司營收、撥備前利潤、歸母凈利潤均保持了超過20%的高速增長。2020 年一季度，營收和撥備前利潤同比增速分別高達33.68%、32.77%，均為2016 年下半年以來最高值，且盈利來源更加多元化。財富管理和私人銀行等新興驅動力量帶動輕資本中間業(yè)務收入較快增長，同時債券基金投資收益增加帶動其他非息收入高增，營收端對凈利息收入的依賴度進一步下降。在營收高增長的背景下，各項資產減值準備同比多提88.49%，受此影響，歸母凈利潤同比增速放緩至18.12%。

    個貸占比下降，存款增長強勁但預計定期化趨勢加重，息差下行。2020年一季度，公司凈息差、凈利差分別為1.74%、2.29%，較2019 年全年分別下降10BP、12BP。預計主要原因是：（1）資產端，一是投資類資產收益率延續(xù)下行，二是貸款結構改變使得貸款收益率有所下滑，一季度貸款投放力度顯著高于去年同期，其中89.29%投向了對公和票據(jù)，一季度末個貸占比環(huán)比下行；（2）負債端，公司穩(wěn)步實施“211工程”和“123”客戶覆蓋率計劃提升基礎客戶總量，同時通過強化四管一寶產品的運用增加客戶粘性，促進客戶存款留存，一季度存款增加1584.81 億元，增量高于2019 年全年，主要來自對公存款。同時公司大幅壓降了主動性負債的規(guī)模，預計受定期存款占比上升的影響，負債端成本有所上行。

    低不良高撥備繼續(xù)保持，資產質量領先優(yōu)勢明顯。2020 年一季度末，不良貸款余額45.77 億元，較2019 年末增加4.36 億元，不良貸款率0.78%，與上年末持平，且連續(xù)十年均維持在1%以下的優(yōu)秀水平；不良凈生成率、關注類貸款占比等指標繼續(xù)保持較低水平，撥備覆蓋率高達524%?？傮w來看，公司堅守審慎經(jīng)營理念，風控能力扎實，各項資產質量指標在同業(yè)中繼續(xù)保持領先優(yōu)勢。