步步高：西南雙業(yè)態(tài)零售龍頭 戰(zhàn)略回歸超市主業(yè)再起航

    西南雙業(yè)態(tài)零售龍頭，步步高是西南地區(qū)主營超市、百貨業(yè)務(wù)的雙業(yè)態(tài)零售龍頭。生鮮已成為線下超市聚客引流的重要品類，而掌握生鮮供應(yīng)鏈優(yōu)勢的區(qū)域龍頭公司，擁有廣闊發(fā)展整合空間。目前，公司戰(zhàn)略重心回歸超市板塊、加速省內(nèi)外開店，通過供應(yīng)鏈變革與數(shù)字化建設(shè)持續(xù)提升經(jīng)營效率，盈利能力有望迎來顯著回升。

    超市行業(yè)呈現(xiàn)高景氣，具備生鮮供應(yīng)鏈優(yōu)勢的區(qū)域龍頭企業(yè)更具發(fā)展空間2020 年以來，受益于疫情期間生鮮消費(fèi)渠道轉(zhuǎn)移和疫情后消費(fèi)券等政策刺激，超市行業(yè)在經(jīng)營層面呈現(xiàn)出較高景氣。根據(jù)歐睿統(tǒng)計(jì)，目前我國超市行業(yè)規(guī)模接近5 萬億，市場空間廣闊但行業(yè)集中度仍然較低。行業(yè)競爭層面，生鮮憑借剛需、高頻消費(fèi)特點(diǎn)，已成為聚客引流重要品類，而掌握生鮮供應(yīng)鏈優(yōu)勢的區(qū)域龍頭公司，在門店擴(kuò)張和渠道整合上也具備了充分的施展空間。

    戰(zhàn)略重心回歸超市主業(yè)，供應(yīng)鏈變革與數(shù)字化賦能驅(qū)動(dòng)經(jīng)營效率提升公司戰(zhàn)略重心回歸超市板塊，2019 年超市門店凈增58 家（2017/2018 年分別為45、23 家），展店明顯提速。公司立足湖南，近年來加速向周邊省域滲透，目前江西、廣西等區(qū)域零售競爭環(huán)境仍相對(duì)寬松，存在較大擴(kuò)張發(fā)展機(jī)會(huì)。隨著公司省外門店逐漸成熟，門店整體坪效及盈利能力也有望顯著提升。百貨方面，公司放緩擴(kuò)張速度、增大餐飲文娛業(yè)態(tài)，并通過興建大型地標(biāo)性購物中心提升品牌影響力，實(shí)現(xiàn)存量提升。此外公司也通過多種措施提升經(jīng)營效率：一方面積極推進(jìn)生鮮供應(yīng)鏈變革，加大生鮮直采比例，2019 年門店生鮮產(chǎn)品滲透率達(dá)40%，完善物流配送也降低了損耗；另一方面，公司通過線上會(huì)員運(yùn)營與到家業(yè)務(wù)的較早布局持續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)，有望長期提升精準(zhǔn)營銷與品類優(yōu)化能力，進(jìn)一步打開盈利成長空間。