事件：根據(jù)公司2020 年10 月14 日公告，公司于2020 年10 月13 日在成都市與四川同力德酒店管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“四川同力德”）、陳勇簽訂《關(guān)于四川民興物業(yè)管理有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司將以支付現(xiàn)金9700 萬(wàn)元的方式收購(gòu)四川民興物業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“民興物業(yè)”）100%股權(quán)。
民興物業(yè)成立于1996 年，注冊(cè)資本1500 萬(wàn)元。民興物業(yè)以國(guó)企總部辦公樓、政府行政辦公樓、綜合寫字樓的專業(yè)物業(yè)管理為核心業(yè)務(wù)，延伸至為商業(yè)銀行各支行及營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、大型商場(chǎng)、三級(jí)甲等醫(yī)院、別墅、電梯公寓及多層住宅提供規(guī)范的物業(yè)管理服務(wù)，以成都市區(qū)為中心，輻射至郊縣和省內(nèi)12 個(gè)地市州，以及重慶、云南、安徽、甘肅等省市，服務(wù)總面積達(dá)350 多萬(wàn)平方米，已發(fā)展成為四川省享有盛譽(yù)的大型物業(yè)服務(wù)企業(yè)。民興物業(yè)專業(yè)提供全方位的物業(yè)服務(wù)、小區(qū)智能化工程服務(wù)、物業(yè)租售服務(wù)、綠化工程、物業(yè)管理顧問(wèn)及金融外包、勞務(wù)派遣、廣告印務(wù)等業(yè)務(wù)。民興物業(yè)的業(yè)務(wù)類型包括公共服務(wù)、專項(xiàng)服務(wù)、特約服務(wù)。按照2019 年計(jì)算，民興物業(yè)凈利潤(rùn)3112.95萬(wàn)元占新大正上市公司2019 年歸母凈利潤(rùn)1.04 億元的29.8%。
我們認(rèn)為，本次收購(gòu)將實(shí)現(xiàn)兩者的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。具體表現(xiàn)為：（1）實(shí)現(xiàn)區(qū)域拓展突破；（2）聚焦優(yōu)勢(shì)業(yè)態(tài)突破；（3）領(lǐng)先企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。我們認(rèn)為，本次股權(quán)收購(gòu)，符合公司立足西南，進(jìn)行全國(guó)化布局的戰(zhàn)略發(fā)展，以及專注于公建物業(yè)的市場(chǎng)定位，有利于公司聚焦優(yōu)勢(shì)業(yè)態(tài)，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
投資建議：第三方物業(yè)專業(yè)公司，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。公司專注于智慧城市公共建筑及設(shè)施管理，提供綜合物業(yè)管理服務(wù)、專業(yè)管理服務(wù)和增值服務(wù)。
公司擁有學(xué)校物業(yè)、公共物業(yè)、航空物業(yè)、辦公物業(yè)、商住物業(yè)五大業(yè)態(tài)，并在學(xué)校、航空和公共場(chǎng)館等細(xì)分領(lǐng)域形成全行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司綜合實(shí)力位于重慶物業(yè)管理行業(yè)第3 名、中國(guó)物業(yè)服務(wù)百?gòu)?qiáng)企業(yè)前25 強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)公司2020-2021 年EPS 分別為1.27 元、1.56 元（考慮到民興物業(yè)合并報(bào)表時(shí)間存在不確定性，從謹(jǐn)慎角度出發(fā)我們暫不調(diào)整公司歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)）。根據(jù)公司半年報(bào)：“在這次疫情防控狙擊戰(zhàn)中，物業(yè)管理作為城市日常運(yùn)行和社區(qū)生活服務(wù)的基礎(chǔ)性行業(yè)，其作用和價(jià)值得以充分體現(xiàn)”，“可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，物業(yè)管理將更快的融入城市綜合運(yùn)營(yíng)管理體系，獲得更大的發(fā)展空間”。
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