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2019年中國鋁土礦供給問題發(fā)展趨勢分析[圖]

鋁土礦王密 2019-05-13 05:21 來源：智研咨詢

隨全球經(jīng)濟復(fù)蘇，電解鋁消費逐步恢復(fù)，電解鋁恐將面臨短缺，預(yù)計鋁價或?qū)⑵蠓€(wěn)，行業(yè)整體盈利或?qū)⒃龊?；全球范圍看鋁土礦供給逐漸進入產(chǎn)能釋放期，中國鋁土礦短缺問題將緩解；氧化鋁產(chǎn)能溫和增長，同時也存在不確定性；電解鋁增量有限，或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)使電解鋁話語權(quán)將提升，盈利重心得到傾斜。

一、現(xiàn)狀

2018年受海德魯事件影響，國際市場暫時出現(xiàn)320萬噸氧化鋁缺口，氧化鋁價格出現(xiàn)階段性倒掛，國內(nèi)廠商出口熱情不斷抬升，導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁市場暫時性供不應(yīng)求，國內(nèi)氧化鋁價格持續(xù)性上漲，電解鋁原材料價格中樞持續(xù)性抬升。受俄鋁制裁以及下游需求拉動疲弱影響，鋁價震蕩下行。原材料價格中樞抬升，疊加價格震蕩下行，2018年鋁行業(yè)盈利空間有所收窄，電解鋁板塊盈利收縮較為明顯。

2018年電解鋁板塊盈利收縮較為明顯（元/噸）

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1、國內(nèi)

目前中國鋁土礦基礎(chǔ)儲量約為10億噸，約占全球鋁土礦儲量的3%，雖然與其他國家相比，中國鋁土礦儲量并不豐富，但是近年來中國鋁土礦產(chǎn)量卻一直位列世界前列，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國鋁土礦年均產(chǎn)量約為0.68億，約占全球總產(chǎn)量的23%。從長期來看，相對較高的開采量以及較少的資源儲量，將使得中國鋁土礦供給存在短缺的問題。

主要國家鋁土礦儲量占比（%）

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各國鋁土礦產(chǎn)量占比（%）

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自2018年四月初，中國山西、河南兩大鋁土礦市場所在地先后出臺礦山整頓政策和環(huán)保督察政策，部分違法違規(guī)礦山被關(guān)停，供給收縮，國內(nèi)鋁土礦價格自2018年4月起持續(xù)上漲，國內(nèi)外鋁土礦價格差也相應(yīng)擴大，至年末207元/噸。

2018年至2019年鋁土礦價格（元/噸）

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國內(nèi)鋁土礦價格的持續(xù)性上漲，以及鋁土礦資源緊缺問題的逐漸加劇，使得下游生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本不斷攀升，高額的原材料成本為企業(yè)的經(jīng)營帶來較大壓力，為了節(jié)約成本，提高企業(yè)盈利空間，國內(nèi)部分生產(chǎn)商轉(zhuǎn)而使用更具價格優(yōu)勢的進口鋁土礦。

2018年中國鋁土礦進口量為8262萬噸，同比增長20.5%；同時據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2019年1月進口鋁土礦789.25萬噸，同比增長12.25%，進口量進一步上升，預(yù)計隨著鋁土礦資源短缺問題的進一步加劇以及海外鋁土礦開采項目的推進，鋁土礦進口量或?qū)⒗^續(xù)保持上升態(tài)勢。

2、國外

預(yù)計未來十年全球新增鋁土礦1.5億噸，其中2019年及2020年為鋁土礦的主要增長年，預(yù)計2019年全球新增鋁土礦7730萬噸，產(chǎn)量約為4億噸，2020年全球新增鋁土礦2500萬噸，產(chǎn)量約為4.24億噸。

預(yù)計未來十年全球新增鋁土礦1.5億噸（萬噸）

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2019年及2020年為鋁土礦的主要增長年（萬噸）

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國內(nèi)鋁土礦資源短缺的問題或?qū)⒓觿?，疊加國內(nèi)外鋁土礦價差依然存在，鋁土礦進口量上升態(tài)勢或?qū)⒗^續(xù)保持；國際鋁土礦資源的勘探與開發(fā)繼續(xù)，并預(yù)計在2019年及2020年供給有明顯增量。因此，隨著長期產(chǎn)能的逐漸釋放以及進口量的不斷上升，預(yù)計中國鋁土礦資源短缺問題或?qū)⒕徑?，鋁土礦價格或?qū)⒒芈洹?/p>

預(yù)計中國電解鋁產(chǎn)能天花板為4653.6萬噸，供給增量有限；下游需求方面，短期受2018年下半年地產(chǎn)項目的持續(xù)性推進，2019年一季度后期或?qū)⒂瓉礓X材使用的密集時期；長期來看，受房地產(chǎn)補庫預(yù)期，特高壓項目的推進以及軌道交通需求的進一步提升，鋁材需求缺口或?qū)U大，供給反轉(zhuǎn)支撐價格或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，行業(yè)盈利將增厚。

2019-2020年，全球鋁土礦產(chǎn)能增加1.02億噸，產(chǎn)能釋放主要集中在幾內(nèi)亞，澳大利亞等地區(qū)。海外產(chǎn)能逐漸釋放以及進口量的不斷上升，中國鋁土礦資源短缺問題或?qū)⒕徑猓粨?jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球氧化鋁產(chǎn)能增加645萬噸，氧化鋁產(chǎn)量在溫和增長的同時仍存不確定性；據(jù)百川資訊及安泰科，全球電解鋁產(chǎn)能增加257萬噸，單從產(chǎn)業(yè)鏈看，有結(jié)構(gòu)性短缺趨勢，盈利重心或?qū)⑾螂娊怃X傾斜。

2019-2020年鋁行業(yè)盈利或?qū)⒃龊瘢ㄔ?噸）

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二、需求端

建筑、電子電力和交通運輸三大領(lǐng)域仍是鋁的主要需求。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年建筑、電子電力、交通運輸三大領(lǐng)域鋁材消費占比分別為33%、16%、25%，較2016年占比（32.1%、15.2%、12.4%）均有上升。耐用消費品、包裝容器占比均上升至7%。

2018年鋁消費結(jié)構(gòu)

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1、耐用消費品

耐用消費品需求與房屋建筑需求息息相關(guān)，建成房屋為家電等耐用消費品提供房屋供給，因此隨著房屋建筑竣工交付進入密集期，耐用消費品的需求將會應(yīng)運而生，或?qū)⒃俅卫瓌愉X材消費。

家電等耐用消費品的生產(chǎn)周期大約晚于商品房銷售面積一年，預(yù)計隨著房產(chǎn)建設(shè)的逐步回暖，耐用消費品或?qū)︿X材需求具有持續(xù)拉動力。

耐用消費品周期晚于房產(chǎn)周期一年

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2、建筑

電解鋁在建筑方面主要應(yīng)用于房屋的幕墻，門窗和裝飾板，房屋對于合金材料的應(yīng)用主要集中在房屋封頂后的2-3個月內(nèi)完成，而房屋封頂期一般為施工后的5-6個月，綜合來看，房屋新開工期后的7-9個月應(yīng)為鋁合金材料使用的密集時期。短期來看，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國2018年二季度后期，房屋新開工面積有明顯上升，預(yù)計隨著房屋建設(shè)的不斷推進，在2019年一季度后期，將會迎來鋁合金材料使用的密集時期。

房屋施工面積（萬平方米）

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預(yù)計國內(nèi)2019年新增產(chǎn)能203萬噸，受指標(biāo)置換工作的不斷推進，電解鋁企業(yè)開工率維持在90%，預(yù)計2019年中國電解鋁產(chǎn)量為3732.3萬噸。

預(yù)計2019年中國電解鋁產(chǎn)量為3732.3萬噸（萬噸）

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3、電力

鋁材在電力方面的應(yīng)用主要為架空導(dǎo)線、母線鋁排等方面。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，自2018年年初，中國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額顯著上升，疊加國家能源局2018年四季度下發(fā)的《關(guān)于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》表示，將在2018年、2019年兩年核準(zhǔn)9個重點輸變電線路，預(yù)計2019年至2020年或為特高壓項目的“交貨大年”。若規(guī)劃中的9條線路建設(shè)完成，將會拉動約68萬噸用鋁量消費，預(yù)計電網(wǎng)需求會對鋁材消費有一個明顯的拉動作用。

4、軌道交通

鋁材在軌道交通方面的應(yīng)用主要為車體及車廂內(nèi)飾，而軌道交通包括高鐵和地鐵兩大類。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，高鐵鋁合金車體重量在8.5-10噸/輛，每輛車大約用1000公斤鋁合金材料，而每公里需要車體8輛，因此，每公里用鋁量約54-62噸；城市軌道交通中，每公里需6-12輛車體，每輛鋁合金車輛的車體約重6-7噸，內(nèi)飾用鋁合金材料750kg/輛，綜合來看，每公里用鋁量41-93噸。

5、鐵路營業(yè)

到2020年，全國鐵路營業(yè)里程達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，預(yù)計未來新增高鐵營運里程年均復(fù)合增長率為6%；同時據(jù)阿拉丁，預(yù)計十三五期間，軌道交通有望達6000公里，地鐵新增里程年均復(fù)合增長率約為16%，綜合來看，預(yù)計2019-2020年，軌道交通消費貢獻用鋁量約為24-35萬噸，軌道交通用鋁量仍將放量。

6、汽車

鋁材在汽車方面的應(yīng)用主要是輪轂等零配件。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達國家用鋁量平均達150-160kg/量，中國汽車2016年用鋁量約為110kg/量，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)計，2020年中國汽車用鋁量約為175kg/輛，年均復(fù)合增長率為12%，綜合車企十三五規(guī)劃來看，預(yù)計2020年汽車產(chǎn)量為3000萬輛，用鋁量將上升至525萬噸，年均復(fù)合增長率約為14%。

據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年1月中國新能源汽車產(chǎn)量同比增長53%，新能源汽車受動力電池重量、動力電池續(xù)航里程的限制，在車輛設(shè)計和材料應(yīng)用上，輕量化需求更為迫切；鋁材料的密度較小，其減重和節(jié)能效果明顯，預(yù)計隨著新能源汽車產(chǎn)量的不斷上升，以及新能源汽車補貼和汽車下鄉(xiāng)等政策的繼續(xù)發(fā)力，電解鋁下游需求或?qū)⑾蚝谩?/p>

2016-2020年汽車用鋁量及預(yù)測

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2016-2020年中國用鋁量及預(yù)測

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預(yù)計2019年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為3732.3萬噸，全球電解鋁產(chǎn)量約為6617.6萬噸。消費方面，基建拉動，地產(chǎn)補庫需求或?qū)⑸仙约捌囕p量化的需求迫切，預(yù)計仍有增量。供需疊加來看，2019年供應(yīng)上仍存在一定缺口，消費增速或?qū)⒋笥诠┙o增速，國內(nèi)供需缺口或?qū)U大，鋁價或?qū)⑻?/p>

2014-2020年全球鋁行業(yè)鋁供給量及預(yù)測