2017年中國汽車行業(yè)銷量及市場需求分析（圖）

    汽車行業(yè)：2018年乘用車增速回落，新能源汽車發(fā)展支持行業(yè)持續(xù)成長

    2017年汽車行業(yè)保持穩(wěn)定增長

    根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2017年1-9月中國汽車整體銷量為2022萬輛，同比增長4.5%。其中乘用車同比增長2.4%，增速平穩(wěn)。商用車前9月增速為22.4%，主要由于貨車的強勁增長支持，同比增長達21.6%，遠高于行業(yè)平均增速；貨車的高速增長主要得益于限制超載等相關政策影響導致的更新需求大幅增長。

汽車整體月銷量增長趨勢

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國汽車行業(yè)深度調(diào)研及發(fā)展前景預測報告》

    乘用車銷量方面，前9月轎車同比下滑1.5%至832萬輛，SUV車型同比增長16.1%至696萬輛，MPV同比下跌17.1%至145萬輛，交叉型車型同比下跌25.5%至41.9萬。轎車方面，8月和9月單月同比增速轉正，由于轎車銷量在乘用車整體銷量上占比為最大，同比恢復正增長將能有效支持乘用車銷量的增長。

乘用車月銷量增長趨勢

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商用車月銷量增長趨勢

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轎車月銷量增長趨勢

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SUV月銷量增長趨勢

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MPV月銷量增長趨勢

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交叉型車型月銷量增長趨勢

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    小排量購置稅優(yōu)惠取消透支短期乘用車銷售，看好受益于政策支持的新能源汽車

    由于政府明確到2018年將取消1.6L及以下排量車型購置稅優(yōu)惠政策，現(xiàn)階段實行的7.5%購置稅優(yōu)惠稅率將到2017年底結束，因此部分消費可能提前至2017年四季度，從而透支明年一季度的銷售。此外，一季度是乘用車的傳統(tǒng)銷售淡季，預計購置稅優(yōu)惠政策的取消將會加劇季度環(huán)比下滑波動。由2017年一季度銷量變化的經(jīng)驗來看，當時購置稅優(yōu)惠政策從50%優(yōu)惠調(diào)整至25%優(yōu)惠，導致季節(jié)銷量環(huán)比下滑22%；我們認為2018年一季度可能出現(xiàn)類似的變化。

    我們預計2018年一季度環(huán)比下滑幅度應與2017年一季度環(huán)比下滑幅度相近，但為了應對購置稅優(yōu)惠政策的調(diào)整，大部分車廠已實行價格優(yōu)惠政策，優(yōu)惠幅度能覆蓋購置稅優(yōu)惠調(diào)整。我們認為車廠的價格優(yōu)惠將延續(xù)至2018年上半年，從而對沖政策退出的影響。

    我們預計2018年乘用車銷量增長仍會繼續(xù)受益于國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展、居民可支配收入的持續(xù)增長以及消費升級，保持較為穩(wěn)定的增長。預計明年乘用車銷量增長約為4%至2600萬輛水平。

1.6L及以下排量車型月增長趨勢

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    根據(jù)中共十九大會議提出“建設富強民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強國”的目標，生態(tài)文明建設將成為政府新一輪經(jīng)濟發(fā)展工作的重點。其中，推動節(jié)約能源、降低能耗物耗將是政府在生態(tài)文明建設上的兩大方向。經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境的平衡將是綠色經(jīng)濟發(fā)展的目標。我們認為政府提出綠色經(jīng)濟的政策方向將會進一步支持新能源汽車的發(fā)展，使其成為汽車行業(yè)的新增長點。

新能源汽車月銷量同比增長趨勢

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    由于新能源汽車雙積分政策將于2019年正式實施，我們預計2018年車企會加大新能源汽車的研發(fā)和相關儲備，推動2018年新能源汽車的增長。目前，國內(nèi)新能源汽車銷量占比約僅為1.9%，占比偏低，而按照新能源汽車雙積分政策的設想，2019年和2020年新能源汽車積分比例要求分別為10%及12%。我們預計2018年各車企將推出更多新車型，推動行業(yè)增長，而在2019年新能源汽車積分正式實施的背景下，隨著新車型的成熟，預計新能源汽車銷量將有高雙位數(shù)的增長。

    現(xiàn)階段，新能源汽車銷量增長的瓶頸在于充電樁及相關配套設施的建設滯后，增速緩慢，導致終端消費者對新能源汽車的接受度不足。我們預計隨著十九大釋放的全面發(fā)展綠色經(jīng)濟的積極政策信號，未來一年政府在充電樁建設上將加大資源和引入更多社會力量，以普及充電樁配套建設。隨著充電樁建設的進一步增長，我們預計新能源汽車的終端消費需求有望實現(xiàn)較快增長，成為行業(yè)增長的新亮點。

新能源汽車發(fā)展的主要政策及指引

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    在新能源汽車補貼政策方面，乘用車消費者可以享受中央和地方政府提供的雙重補貼，2017年政府出臺的最新補貼政策為地方補貼不得超過中央財政補貼的50%（各地可在指引標準下自行制定地方補貼標準），另外對新能源汽車目錄車型實行免征購置稅的優(yōu)惠政策。根據(jù)政策方向，2018年補助標準可能會較2017年有所下調(diào)，主要由于2016年底新能源汽車行業(yè)被查出騙補行為，導致政府對行政補貼更為慎重；另一方面，補貼退坡也能促進新能源汽車行業(yè)的市場化發(fā)展，使車企以市場為導向，生產(chǎn)符合消費者需求的車型，提高企業(yè)競爭力，而不只依賴于政府的補貼。

我國政府對各類新能源乘用車補貼

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    看好德系豪華品牌、自主品牌和日系品牌的市占率提升

    2017年前9月德系品牌市場銷量同比增長8.1%，市場滲透率為20.6%，比2016年底的市場份額有較大提升，大眾品牌繼續(xù)成為在華銷量最高的德系品牌，豪華品牌寶馬和奔馳的增長較快，其批發(fā)量分別同比增長34%和17%。我們預計在2018年德系豪華品牌的銷量將繼續(xù)增長，主要有以下原因：1）德系豪華SUV如寶馬X1和奔馳GLC在2017年1-9月銷量高速增長，反映出其優(yōu)秀的產(chǎn)品力，并能很好地迎合國內(nèi)消費者對SUV車型的偏好；2）由于我們預期2018年消費者的可支配收入將進一步增加，尤其是中產(chǎn)階層的擴大，將進一步提高對于豪華品牌車型的需求，而國內(nèi)消費者對德系豪華品牌尤為青睞。

按品牌國別劃分市占率（2017年1-9月）

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    2017年中國自主品牌在新車型和升級車型較多的支持下，盡管基數(shù)升高，仍取得穩(wěn)健的銷量增長。另外中國自主品牌普遍積極采取價格優(yōu)惠行動和有效的市場推廣，對沖購置稅優(yōu)惠政策調(diào)整對于銷售的沖擊，促進銷量增長。我們預計隨著中國自主品牌車型的升級換代，推出更多優(yōu)良配備的新車型，以及自主品牌不斷改善的品牌形象，2018年中國自主品牌銷量將會穩(wěn)步增長。此外自主品牌新能源汽車的價格實惠，有利于吸引更多消費者，是推動自主品牌銷量增長的重要車型。

    日系品牌年內(nèi)銷售表現(xiàn)亮眼，同比增長17%，是增長最快的外資品牌體系，1-9月市占率達到18%。日系品牌的快速增長主要源于其優(yōu)秀的產(chǎn)品力，如豐田Corolla，日產(chǎn)Sylphy和本田XR-V都有較好的銷售表現(xiàn)。另一方面，日系品牌受益于韓系品牌的市占率下滑，部分消費者對中高端車的需求轉移到價格區(qū)間相近而產(chǎn)品力更優(yōu)的日系品牌。我們認為2018年韓系車型的銷售趨緩狀態(tài)將持續(xù)，主要由于半島政治的嚴峻局勢尚未消除，中韓兩國關系由于薩德部署事件的原因尚處于較為緊張的局面，這些均對韓系車型在中國的銷售增長造成影響。韓系品牌的下滑將給中國自主品牌和日系品牌更多增長空間，我們預計將分別體現(xiàn)在經(jīng)濟型車型和中高端車型的銷量增長上。

中國自主品牌銷量增速及市場份額

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中國自主品牌、德系品牌、日系品牌和韓系品牌的月銷量同比增速

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