2017年中國(guó)鋰電設(shè)備發(fā)展情況回顧及2018年展望【圖】

    一、2017年鋰電設(shè)備發(fā)展現(xiàn)狀分析

    2017年鋰電設(shè)備板塊整體漲幅62.45%，在機(jī)械各子版塊中漲幅居前，主要受先導(dǎo)智能和新股星云股份、金銀河、璞泰來(lái)、盛弘股份等次新股拉動(dòng)。其中，先導(dǎo)智能全年漲幅達(dá)到68.09%，璞泰來(lái)上漲132.44%，星云股份上漲198.54%，金銀河上漲194.54%，盛弘股份上漲66.43%，贏合科技、科恒股份雖然三季度沖高，但11月中旬后持續(xù)下跌，全年漲幅分別為9.32%、7.52%。

    分階段來(lái)看，鋰電設(shè)備板塊上半年表現(xiàn)平平，6-11月強(qiáng)勢(shì)崛起，11月中旬以后開(kāi)始下挫。

2017年鋰電設(shè)備板塊企業(yè)漲幅居前

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)鋰電設(shè)備市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    1、政策換擋+下游產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，1-5月鋰電設(shè)備板塊表現(xiàn)平平

    下游擴(kuò)產(chǎn)+國(guó)產(chǎn)替代，鋰電設(shè)備企業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。自2013年開(kāi)始新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)利好不斷，在補(bǔ)貼政策刺激下，動(dòng)力電池企業(yè)紛紛開(kāi)始積極謀劃擴(kuò)產(chǎn)，且不斷有新的企業(yè)涉足動(dòng)力電池行業(yè)。下游積極擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)鋰電設(shè)備企業(yè)訂單大增，且隨著國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)技術(shù)實(shí)力的提升，鋰電設(shè)備的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程快速推進(jìn)。2015、2016年鋰電設(shè)備企業(yè)的業(yè)績(jī)普遍持續(xù)維持著接近翻倍的增長(zhǎng)。

    1-5月鋰電設(shè)備板塊表現(xiàn)平平。年初鋰電設(shè)備企業(yè)在手訂單充足，業(yè)績(jī)確定性很強(qiáng)，但1-5月板塊內(nèi)企業(yè)普遍表現(xiàn)平平，除先導(dǎo)智能小幅上漲18.76%之外，其他均為負(fù)增長(zhǎng)（剔除次新股影響）。4月19日晚間先導(dǎo)智能公告獲得格力智能11億大單的重大利好消息都沒(méi)能引起大的市場(chǎng)反應(yīng)。1-5月鋰電板塊表現(xiàn)平平的原因主要有以下幾點(diǎn)：

1-5月份鋰電設(shè)備板塊表現(xiàn)平平

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    2、上半年商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量大幅低預(yù)期。

    由于商用車(chē)單車(chē)帶電量比乘用車(chē)更高，且2017年以前商用車(chē)總的動(dòng)力電池裝機(jī)量占所有新能源車(chē)動(dòng)力電池裝機(jī)量的比重非常高，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量低預(yù)期進(jìn)一步加重了市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的悲觀情緒。

1-5月商用車(chē)產(chǎn)量大幅低預(yù)期

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    中長(zhǎng)期來(lái)看，一方面新能源汽車(chē)滲透率提升是行業(yè)大勢(shì)，動(dòng)力電池需求也將持續(xù)提升，設(shè)備需求也將增加，鋰電設(shè)備仍具極高的投資價(jià)值；另一方，產(chǎn)能過(guò)剩加速分化帶來(lái)行業(yè)格局的優(yōu)化，是動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段，行業(yè)集中度將會(huì)提升，鋰電設(shè)備行業(yè)的投資機(jī)會(huì)也應(yīng)向綁定下游龍頭的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的傾斜。

    3、 6-10月政策事件頻出，催化鋰電設(shè)備板塊強(qiáng)勢(shì)崛起

    6月-10月為鋰電設(shè)備板塊爆發(fā)期，各種政策和事件不斷催化，市場(chǎng)信心獲得修復(fù)，板塊迎來(lái)大漲。剔除星云股份、金銀河、璞泰來(lái)三只次新股的影響，6-10個(gè)月先導(dǎo)智能大漲101.5%，科恒股份上漲68.7%，贏合科技漲幅30.2%，板塊熱度持續(xù)提升，政策和事件利好不斷，市場(chǎng)信心持續(xù)高漲。

6-10月鋰電設(shè)備板塊迎來(lái)爆發(fā)

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    4、補(bǔ)貼加速退坡傳聞+招標(biāo)延遲，11-12月鋰電設(shè)備板塊開(kāi)始走弱

    從11月中旬開(kāi)始，鋰電設(shè)備板塊急轉(zhuǎn)直下。11-12月兩個(gè)月間，先導(dǎo)智能下跌30%，科恒股份下跌24%，贏合科技下跌15%，金銀河下跌14%、星云股份下跌15%。

11-12月鋰電設(shè)備板塊急轉(zhuǎn)直下

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    四季度鋰電設(shè)備板塊下挫的主要原因?yàn)椋孩偈苷麄€(gè)汽車(chē)行業(yè)10月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)回落的影響，新能源汽車(chē)10月產(chǎn)量增速環(huán)比回落，市場(chǎng)出現(xiàn)對(duì)新能源汽車(chē)增速質(zhì)疑的聲音，雖然11、12月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)重回高增長(zhǎng)軌道，但補(bǔ)貼加速退坡等因素影響下市場(chǎng)情緒再難回高點(diǎn)。②市場(chǎng)流傳出補(bǔ)貼政策加速退坡傳聞，悲觀情緒進(jìn)一步加劇。③動(dòng)力電池產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重。前三季度動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到31.5GWh，裝機(jī)量約為14.7GWh，產(chǎn)量與裝機(jī)量之間的缺口達(dá)到16.8GWh。④鋰電設(shè)備招標(biāo)旺季延遲。四季度是鋰電設(shè)備招標(biāo)的傳統(tǒng)旺季，但2017年四季度并無(wú)較大的鋰電設(shè)備訂單出現(xiàn)，動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)節(jié)奏后延。

10月新能源車(chē)產(chǎn)量增速環(huán)比回落

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Q1-3動(dòng)力電池產(chǎn)量與裝機(jī)量缺口擴(kuò)

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    在近期的周報(bào)中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，動(dòng)力電池產(chǎn)能過(guò)剩是行業(yè)健康發(fā)展的必經(jīng)階段，短期內(nèi)將影響動(dòng)力電池企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)熱情，從而對(duì)鋰電設(shè)備行業(yè)的景氣度造成影響。但新能源汽車(chē)銷(xiāo)量逐年提升的大趨勢(shì)沒(méi)有變化，動(dòng)力電池的需求持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)也不會(huì)變。產(chǎn)能過(guò)剩狀況將加速中小動(dòng)力電池企業(yè)淘汰出局，行業(yè)格局將逐步優(yōu)化，屆時(shí)動(dòng)力電池龍頭的擴(kuò)產(chǎn)需求將逐漸恢復(fù)，伴隨下游龍頭共同成長(zhǎng)的鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)也將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

    二、鋰電設(shè)備行業(yè)2018 年展望

    在補(bǔ)貼新政策遲遲未出、動(dòng)力電池庫(kù)存高企、鋰電設(shè)備招標(biāo)延遲的多重因素作用下，鋰電設(shè)備板塊低迷的狀態(tài)短期內(nèi)可能會(huì)持續(xù)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，低迷期正是擇機(jī)布局的好時(shí)機(jī)，鋰電設(shè)備投資應(yīng)聚焦龍頭：①新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)上漲的趨勢(shì)不會(huì)變，對(duì)動(dòng)力電池的需求也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。②補(bǔ)貼加速退坡、庫(kù)存高企等狀況將促進(jìn)動(dòng)力電池企業(yè)加速分化，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向龍頭聚集，而行業(yè)前幾位企業(yè)目前的產(chǎn)能不足以支撐行業(yè)未來(lái)的需求，因此，鋰電龍頭企業(yè)的設(shè)備招標(biāo)可能會(huì)延遲但絕不會(huì)缺席。③鋰電設(shè)備投資優(yōu)選客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，與下游鋰電龍頭保持密切合作關(guān)系的鋰電設(shè)備有望長(zhǎng)期受益。④由于動(dòng)力電池價(jià)格直接決定了鋰電企業(yè)的盈利空間，降價(jià)速度決定了中小企業(yè)產(chǎn)能出清的速度，因此，在布局時(shí)點(diǎn)上，建議密切關(guān)注動(dòng)力電池價(jià)格變化。⑤在低迷期部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的會(huì)被錯(cuò)誤低估，建議根據(jù)業(yè)績(jī)和估值積極布局。