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2017年中國財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場規(guī)模分析【圖】

財(cái)富管理 2018-02-28 06:38

2016年全球私人財(cái)富總額達(dá)到166.6萬億美元，同比增長5.3%，其中，亞太地區(qū)增速領(lǐng)先全球，達(dá)到9.5%。作為區(qū)域龍頭，中國市場2016年私人財(cái)富增速達(dá)到13%，為亞太地區(qū)增長的核心驅(qū)動(dòng)力。波士頓咨詢預(yù)計(jì)，2021年亞太地區(qū)私人財(cái)富總額將增至61.6萬億美元，對(duì)應(yīng)2017~2021年CAGR達(dá)到9.9%，顯著高于全球平均增速（6%），同時(shí)市場份額將升至約28%，且對(duì)全球增量財(cái)富的貢獻(xiàn)比重達(dá)到約41%。我們認(rèn)為，中國市場將成為全球財(cái)富增長新引擎，蘊(yùn)含財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

2014~2021E全球私人財(cái)富總額（萬億美元）

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2015~2021E全球私人金融財(cái)富增速

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從財(cái)富余額增長的驅(qū)動(dòng)力來看，亞太地區(qū)約65%的增量源于新增財(cái)富，約35%為存量財(cái)富的投資增值，因而會(huì)產(chǎn)生更高的理財(cái)新需求。從資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來看，目前亞太地區(qū)仍以儲(chǔ)蓄（現(xiàn)金+存款）為主，達(dá)到24.96萬億，占比高達(dá)65%，而權(quán)益類資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)合計(jì)13.44萬億，占比僅35%，顯著低于全球平均水平（60%），相較于北美地區(qū)（86%）更是差距明顯。

據(jù)預(yù)測(cè)，2021年亞太地區(qū)私人財(cái)富規(guī)模將增長至61.6萬億美元，若對(duì)標(biāo)全球平均資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)水平（60%），權(quán)益類和債權(quán)類資產(chǎn)配置將增長至36.96萬億，是目前規(guī)模的2.75倍，考慮到財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的滲透率也將提升，我們預(yù)計(jì)以中國為龍頭的亞太地區(qū)財(cái)富管理空間將增長到3倍以上。未來，隨著資產(chǎn)配置從現(xiàn)金、存款向權(quán)益及債券類資產(chǎn)遷移，我們預(yù)計(jì)對(duì)專業(yè)財(cái)富管理人的需求將持續(xù)旺盛。

2016年全球私人金融財(cái)富增長驅(qū)動(dòng)力

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2016年全球私人金融財(cái)富資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)

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根據(jù)預(yù)測(cè)，2017年中國整體個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到188萬億元人民幣，對(duì)應(yīng)2006~2017年CAGR高達(dá)20%，遠(yuǎn)高于全球平均增速（5.5%）。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)高凈值人群數(shù)量和擁有的資產(chǎn)規(guī)模在過去十年間快速增長。以可投資資產(chǎn)超過1000萬元作為高凈值人群標(biāo)準(zhǔn)，截止2016年末，我國高凈值人群約增至158萬人，擁有可投資資產(chǎn)總規(guī)模約49萬億元人民幣，且過去十年CAGR分別高達(dá)24%、25%。貝恩咨詢預(yù)計(jì)，2017年末中國將有187萬高凈值人士并坐擁可投資資產(chǎn)共計(jì)58萬億元，且考慮2009~2017年，高凈值人群通過專業(yè)機(jī)構(gòu)管理的財(cái)富占比從40%以內(nèi)提升到60%以上，未來財(cái)富管理增量需求將持續(xù)增長。

2006~2017E個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模及增速

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2006~2017E各類個(gè)人可投資資產(chǎn)CAGR

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2006~2017E高凈值人群總體人數(shù)（單位：萬人）

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2006~2017E高凈值人群可投資資產(chǎn)規(guī)模（單位：萬億元）

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我國資產(chǎn)管理市場將逐步成為以機(jī)構(gòu)投資者為主流的市場，機(jī)構(gòu)時(shí)代逐步到來，散戶時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)（目前，我國股票市場中個(gè)人投資者比重約41%，近十年來已有所下降）。從海外市場經(jīng)驗(yàn)來看，1970年后，美國經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致股票市場低迷，政府保障體系面臨困難，個(gè)人需要為退休后的養(yǎng)老生活未雨綢繆，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)富管理壓力驟增，因而對(duì)專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的需求顯著增強(qiáng)。結(jié)合我國當(dāng)下環(huán)境，經(jīng)濟(jì)增速趨緩+產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資回報(bào)率走低且違約事件增多（2016年以來債券違約頻現(xiàn)），而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的大背景下，我們預(yù)計(jì)投資者心理上將逐漸接受“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”理念，愿意將財(cái)富交由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理。

2010~2017年公募基金資產(chǎn)凈值、總值

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2007~2017Q3我國股票市場投資者結(jié)構(gòu)

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銀行理財(cái)是國內(nèi)規(guī)模最大、覆蓋客群最廣泛的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，擁有大量客戶群體，截至2017年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額28.38萬億元，較年初減少0.67萬億元，近年來增速持續(xù)趨緩后規(guī)模首次出現(xiàn)下滑，2017年末小幅回升至29.5萬億元。其中，一般個(gè)人類產(chǎn)品占比約46%，體現(xiàn)銀行理財(cái)仍以普通個(gè)人投資者為主，而與財(cái)富管理相關(guān)的高凈值+私人銀行類業(yè)務(wù)合計(jì)占比約14.5%，未來比重提升空間較高。從資產(chǎn)配置角度而言，債券始終是銀行理財(cái)資金最主要的配置資產(chǎn)，配置比例為42.5%，而固定收益大類資產(chǎn)（含債券、現(xiàn)金及銀行存款、拆放同業(yè)及買入返售、同業(yè)存單等）的配置比例合計(jì)達(dá)到69.2%。

2012~2017年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模及增速

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銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者結(jié)構(gòu)

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2013~2017/06銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)

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商業(yè)銀行保本和非保本理財(cái)產(chǎn)品分布情況

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我國信托公司當(dāng)前的轉(zhuǎn)型壓力源自兩方面：1）監(jiān)管角度，資管新規(guī)打破剛兌+去通道，信托原有業(yè)務(wù)模式難以為繼，未來需降低債權(quán)融資類業(yè)務(wù)、擺脫影子銀行色彩；2）隨著宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，新經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛，而新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇通常集中在私募股權(quán)/創(chuàng)投領(lǐng)域，信托定位于實(shí)業(yè)投行，需順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)導(dǎo)向。

2010~2017Q3信托管理資產(chǎn)規(guī)模及增速