2018年中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)【圖】

    2017 年，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)量同比+15.6%，表觀消費(fèi)量同比+16.6%，增速達(dá)到了 2010、2011 年 的歷史高峰水平。我們對(duì)滌綸長(zhǎng)絲需求高增長(zhǎng)初步拆分如下： 2017 年滌綸長(zhǎng)絲表觀消費(fèi)量增速 17%=終端需求增長(zhǎng) 8%+2016 年 G20 需求擠出 3%+庫(kù)存累 加 6%（其中，趨勢(shì)性庫(kù)存 5%，投機(jī)性庫(kù)存 1%）。

    2017 年，紡織服裝零售額同比+7.8%（2016 年增長(zhǎng) 7.0%）；布產(chǎn)量同比+5.6%（2016 年為 3.5%）；紗產(chǎn)量同比+1.2%（2016 年為 2.7%）。可見(jiàn)，終端消費(fèi)復(fù)蘇因素對(duì)滌綸消費(fèi)增速貢 獻(xiàn)非常有限。

紡織服裝零售額（億元）及同比增速

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滌綸長(zhǎng)絲表觀消費(fèi)量（萬(wàn)噸）及同比增速

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》

    2016 年 9 月的 G20 峰會(huì)，對(duì) 8-9 月份浙江滌綸廠商開(kāi)工負(fù)荷影響較大。考慮到 9-10 月是 傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，2016 年 8-9 月的需求被擠出到 2016 年 12 月~2017 年 2 月。 我們估算，該因素對(duì)滌綸長(zhǎng)絲需求拉動(dòng)效應(yīng)在 3pct 左右。

G20 對(duì)滌綸長(zhǎng)絲需求的擠出效應(yīng)

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    扣除終端需求增長(zhǎng)，以及 G20 需求擠出因素，估算庫(kù)存因素拉動(dòng)的需求增長(zhǎng)約在 6%。從 庫(kù)存的持續(xù)性角度，我們將庫(kù)存劃分為趨勢(shì)性庫(kù)存和投機(jī)性庫(kù)存。

    1）趨勢(shì)性庫(kù)存：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的長(zhǎng)期庫(kù)存趨勢(shì)變化。2009~2015 年，電商迅猛發(fā)展， 迅速擠壓傳統(tǒng)渠道生存空間，庫(kù)存被動(dòng)去化。2016 年以來(lái)，出現(xiàn)線上線下融合趨勢(shì)。從紡 織服裝行業(yè)庫(kù)銷比數(shù)據(jù)來(lái)看，從 2016 年的 4.4%回升到 2017 年的 4.6%，回升幅度 5%。

    2）投機(jī)性庫(kù)存：油價(jià)及滌綸價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的投機(jī)性庫(kù)存。2016 年初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)進(jìn)入 上行通道，滌綸價(jià)格也相應(yīng)回升。的確有企業(yè)出現(xiàn)投機(jī)性囤積庫(kù)存現(xiàn)象，但我們從草根了 解到該現(xiàn)象并非主流。 綜合估算，庫(kù)存因素拉動(dòng)滌綸長(zhǎng)絲需求增速 6%=趨勢(shì)性庫(kù)存 5%+投機(jī)性庫(kù)存 1%。

紡織服裝行業(yè)庫(kù)銷比，反映行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷

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    a. 滌綸企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存：截至春節(jié)前，滌綸 POY、FDY、DTY 庫(kù)存分別 8.5、10、20.5 天， 處于歷史相對(duì)低位。

    b. 滌綸貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存：根據(jù)草根調(diào)研，滌綸貿(mào)易企業(yè)近年來(lái)生存境況不佳，現(xiàn)存貿(mào)易商 為下游小紡織企業(yè)提供融資為主。而持有現(xiàn)貨、賺取買賣價(jià)差的貿(mào)易商大部分已經(jīng)倒 閉。 C. 織造企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存：截至春節(jié)前，下游江浙織機(jī)滌綸滌綸 POY、FDY、DTY 庫(kù)存分別 8、 8、15 天。根據(jù)草根調(diào)研，下游企業(yè)因擔(dān)心屯庫(kù)存帶來(lái)?yè)p失的可能性，節(jié)前備庫(kù)存意 愿很弱。

滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)

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下游織造企業(yè)滌綸原料庫(kù)存天數(shù)

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