2017年中國半導(dǎo)體行業(yè)市場需求情況及上下游行業(yè)發(fā)展情況分析【圖】

    目前來看，國際半導(dǎo)體加工設(shè)備巨頭還是以海外供應(yīng)商為主，比如美國的應(yīng)用材料、Lam research、荷蘭的阿斯麥等。

    泛半導(dǎo)體超景氣周期到來，中國的半導(dǎo)體市場規(guī)模未來將不斷創(chuàng)新高，因此中國的集成商開始全面崛起。但是由于設(shè)備、材料的國產(chǎn)化率較低，進(jìn)出口貿(mào)易逆差巨大，迫使國家大力扶持國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備和材料廠商。疊加進(jìn)口國外設(shè)備、材料所帶來的高成本，國內(nèi)集成商也積極推動設(shè)備和材料進(jìn)口替代。雖然國產(chǎn)設(shè)備在技術(shù)水平和國外還有很大差距，但在低制程要求的某些核心設(shè)備、輔助設(shè)備、封測設(shè)備等領(lǐng)域已可以批量替代。隨著技術(shù)水平的升級，還將逐步向空白領(lǐng)域滲透。因此，國內(nèi)設(shè)備材料也將受益這一波泛半導(dǎo)體超景氣周期。

    一、半導(dǎo)體行業(yè)市場需求情況分析

    需求共振：IOT、5G、AI、汽車電子、區(qū)塊鏈、新能源下游六大需求開始崛起，到2020年左右集中爆發(fā)，形成景氣周期共振，泛半導(dǎo)體行業(yè)即將進(jìn)入全球超景氣周期。

    1、萬物互聯(lián)，物聯(lián)網(wǎng)市場急劇爆發(fā)

    全球物聯(lián)網(wǎng)市場到2020年將達(dá)到1.7萬億美元，相比2014年的6558億美元，物聯(lián)網(wǎng)市場以每年年復(fù)合增長率16.9%的速率快速攀升。自2010年中國物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展被正式列入國家發(fā)展戰(zhàn)略后，中國RFID及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)迎來了難得的發(fā)展機(jī)遇。2016年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模約為9750億元，到2021年將接近56250億元。從物聯(lián)網(wǎng)終端應(yīng)用智能可穿戴設(shè)備市場來看，預(yù)計(jì)到2021年，我國可穿戴設(shè)備市場規(guī)模最少在600億元。

中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模預(yù)測（億元）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國半導(dǎo)體光電器件行業(yè)競爭態(tài)勢及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

中國可穿戴設(shè)備市場規(guī)模預(yù)測（億元）

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    2、5G，奠定中國通信博弈地位

    中國運(yùn)營商將于2020年前逐步推出商用5G網(wǎng)絡(luò)，中國有望在2025年前發(fā)展成為全球最大的5G市場。2017年中國移動將在5個城市開展5G系統(tǒng)外場試驗(yàn)，2018年開始規(guī)模試驗(yàn)，到2019年實(shí)現(xiàn)預(yù)商用，到2020年實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用。在2020年實(shí)現(xiàn)5G商用之前，中國的移動運(yùn)營商計(jì)劃于2017年至2019年期間開展5G網(wǎng)絡(luò)的分階段測試。商用部署后至2025年，中國的5G連接數(shù)將達(dá)到4.28億，占到全球11億5G連接總數(shù)的39%。

    3、AI，市場規(guī)模急劇增長

    2015年全球人工智能市場規(guī)模為74.5億美元，而到2020年市場規(guī)模將擴(kuò)大至183億美元，復(fù)合年增長率將達(dá)到19.7%。中國人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模2016年已突破100億，以43.31%的增長率達(dá)到了100.64億元，預(yù)計(jì)2019年增長至344.34億元。

全球人工智能市場規(guī)模（億元）

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中國人工智能市場規(guī)模（億元）

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    4、汽車電子，將開啟下一個萬億市場

    隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)興起，汽車電子成本占比快速提升，在純電動汽車內(nèi)已經(jīng)高達(dá)65%，隨著新能源汽車產(chǎn)量逐漸增加，汽車電子單車產(chǎn)值仍將持續(xù)提升。，2016年全球汽車電子的市場規(guī)模為1160億美元，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到1602億美元，年均復(fù)合增速為5.51%。《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》明確以純電動為新能源汽車的主要戰(zhàn)略取向，因此，中國的汽車電子市場未來幾年將迎來爆發(fā)期。2016年我國累計(jì)生產(chǎn)新能源汽車51.7萬輛，同比增長52%，創(chuàng)造了50%以上的增長幅度。依據(jù)十三五規(guī)劃新能源產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，到2020年新能源汽車產(chǎn)量將達(dá)到200萬輛，累計(jì)產(chǎn)量超過500萬輛。為了匹配新能源汽車的劇增，國家同時大力支持充電樁發(fā)展。國家發(fā)改委于15年發(fā)布的《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（2015-2020 年）》提出，到2020年，新增集中式充換電站超過12萬座，分散式充電樁超過480萬個，以滿足全國500萬輛電動汽車充電需求。

汽車電子在整車成本中的占比

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中國電動汽車銷量（萬輛）

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    5、區(qū)塊鏈，超越比特幣的新應(yīng)用

    依托區(qū)塊鏈技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的即時支付，不僅具有不可篡改、數(shù)字身份驗(yàn)證的特點(diǎn)，而且還能為金融機(jī)構(gòu)、銀行大幅節(jié)省結(jié)算的成本。預(yù)計(jì)到2022年，支付板塊或占據(jù)區(qū)塊鏈?zhǔn)袌龅淖畲蠓蓊~。全球區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模將從2017年的4.1億美元增至2022年的76.8億美元，折合成復(fù)合年均增長率高達(dá)79.6%。2015年我國區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模幾乎為零，但是未來幾年，隨著國內(nèi)資本對于區(qū)塊鏈技術(shù)的投資力度不斷加大，區(qū)塊鏈在國內(nèi)的商業(yè)模式逐步成熟，我國的區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鰧⑦M(jìn)入高速發(fā)展階段。

    6、全球新能源產(chǎn)業(yè)景氣度只增不減

    全球光伏新增裝機(jī)量穩(wěn)定增長，2016年，全球光伏新增裝機(jī)量達(dá)73GW，同比增速達(dá)37.74%。中國光伏新增裝機(jī)量達(dá)34.54GW，全球占比47.31%，居世界首位。根據(jù)國家《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，未來我國光伏裝機(jī)量將進(jìn)一步擴(kuò)大，而且隨著我國領(lǐng)跑者基地的進(jìn)一步擴(kuò)容和光伏扶貧工程項(xiàng)目的快速推進(jìn)，未來市場總需求依然較大，中國市場仍將保持良好發(fā)展態(tài)勢。

六大需求集中爆發(fā)，形成景氣周期共振

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    二、海外設(shè)備巨頭最先受益泛半導(dǎo)體超景氣周期

    半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)技術(shù)和資金密集，從全球的角度來看，目前半導(dǎo)體設(shè)備主要被美日荷三個國家的巨頭把持著。美國的應(yīng)用材料是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商，Lam Research是全球刻蝕設(shè)備行業(yè)龍頭，KLA-Tencor在檢測設(shè)備等方面有著絕對優(yōu)勢，日本的東京電子在單晶圓沉積設(shè)備、涂膠顯影、退火、氧化設(shè)備方面也有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，而荷蘭的阿斯麥在高端光刻機(jī)領(lǐng)域有著壟斷性優(yōu)勢。奧寶作為全球面板檢測設(shè)備龍頭，提供的自動光學(xué)檢測系統(tǒng)居行業(yè)前沿。

    集成商感知到下游需求開始啟動，下達(dá)訂單給設(shè)備商，所以全球設(shè)備龍頭最先受益，股價和業(yè)績最早反應(yīng)。從2015年第三季度開始，應(yīng)用材料、阿斯麥、Lam Research和東京電子的股價就一路上漲。阿斯麥股價漲了80%，應(yīng)用材料和Lam Research漲了2倍，而東京電子幾乎漲了3倍。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，應(yīng)用材料的營業(yè)收入從2015年第四季度開始穩(wěn)步上升，凈利潤也從2016年第一季度穩(wěn)步上升。Lam Research營業(yè)收入從2016年第一季度開始穩(wěn)步提升，凈利潤在整個2016年每季度有穩(wěn)步增長，2017年第一季度凈利潤猛增至39.57億元，環(huán)比增長72.69%。同樣，對于阿斯麥，營業(yè)收入在2016年有輕微漲幅，進(jìn)入2017年漲幅較大，凈利潤在2016和2017年都有較大增速。

國際設(shè)備巨頭股價變動情況

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應(yīng)用材料2015 年第三季度起股價走勢

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應(yīng)用材料2015 年以來營業(yè)收入及增速

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應(yīng)用材料2015 年以來凈利潤及增速

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    未來全球半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)將長時間維持高位。2016年中國大陸接近100條晶圓生產(chǎn)線已進(jìn)入連年國產(chǎn)階段。SEMI預(yù)估2017年到2020年未來四年，全球?qū)⒂?2座新晶圓廠投產(chǎn)，其中將有四成晶圓廠共26座新晶圓廠坐落中國，美國將有10座位居第二，中國臺灣地區(qū)估計(jì)也會有9座。2017年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額將達(dá)到559億美元，同比增長35.6%。SEMI估計(jì)中國地區(qū)2018年設(shè)備銷售增長近50%，國內(nèi)2017年新建的晶圓廠將在明年開始大量采購設(shè)備。另外由于一般設(shè)備5年后需要更換或者升級，那么在當(dāng)前已投產(chǎn)產(chǎn)線中也體現(xiàn)一定的設(shè)備需求。

    三、泛半導(dǎo)體行業(yè)即將進(jìn)入全球超景氣周期，下游集成商將成為科技制造業(yè)核心資產(chǎn)

    面對泛半導(dǎo)體景氣周期這塊誘人的大蛋糕，國際面板巨頭京東方、國際LED巨頭三安光電、國際IC制造龍頭臺積電、國際單晶龍頭隆基股份紛紛加大資本支持，積極布局新的生產(chǎn)線。

    京東方目前在全國擁有12條液晶生產(chǎn)線，2016年出貨量占全球22.3%，超過了韓國LG，成為世界第一。其中已投產(chǎn)9條，今年下半年和明后兩年投產(chǎn)產(chǎn)線3條，包括合肥10.5代線、綿陽6代AMOLED產(chǎn)線以及武漢10.5代線。京東方股價從2016年第三季度開始保持穩(wěn)定增長趨勢，到2017年第四季度股價幾乎增長了2倍。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，京東方2016年第三季度之前營業(yè)收入幾乎穩(wěn)定在120億元左右，凈利潤從15年第三季度到16年第二季度陷入低谷，甚至在某些季度出現(xiàn)了虧損。從2016年第三季度開始，營收和凈利潤大幅上漲，2016年第三季度營收達(dá)到193.94億元，環(huán)比增加37%，到第四季度營收進(jìn)一步猛漲至230.54億元。凈利潤也從16年第二季度的虧損6.9億元到第三季度盈利7.46億元，第四季度盈利進(jìn)一步增加至18.87億元。

下游集成商股價變動情況

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    三安光電擁有全球最大的LED芯片產(chǎn)能，從市場結(jié)構(gòu)來看，約占全球芯片產(chǎn)能的12%，占中國市場份額的29%。2017上半年，三安光電設(shè)備處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能依舊供不應(yīng)求。三安光電積極擴(kuò)大產(chǎn)能，2017-2018年將新購150臺左右MOCVD進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能到位后，公司在全球的市場份額將攀升至22%。從16年第三季度開始到17年第四季度，三安光電股價上漲了1倍，營業(yè)收入和凈利潤也從16年第二季度開始穩(wěn)步上漲，從2016年第一季度至2017年第三季度，營收從11.78億元增長至22.16億元，凈利潤從4.57億元增長至8.63億元，幾乎都增長了近一倍。

三安光電2015 年以來營業(yè)收入及增速

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三安光電2015 年以來凈利潤及增速

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    臺積電作為全球最大的晶圓代工企業(yè)，全球代工一半以上的市占率被臺積電占據(jù)。從2009年第四季度開始，臺積電的股價就保持平穩(wěn)上漲趨勢，到2016年第二季度，在六年多的時間內(nèi)，臺積電股價上漲了兩倍。從2016年第二季度開始，受益于泛半導(dǎo)體景氣周期，臺積電股價迎來新一波加速上漲，到2017年第四季度，股價又上漲接近一倍。

    隆基股份自2015年起已發(fā)展成為全球生產(chǎn)規(guī)模最大的單晶硅產(chǎn)品制造商，截止2016年底產(chǎn)能已達(dá)7.5GW，2017年底隆基單晶產(chǎn)能將達(dá)到15GW，并將持續(xù)以每年50%的增長步伐擴(kuò)大產(chǎn)能。隆基股份從2017年第一季度開始到第四季度結(jié)束，股價上漲幅度高達(dá)157%,這一增長幅度不僅在新能源行業(yè)位列第一,在整個A股市場都遙遙領(lǐng)先。

    四、上游材料與下游集成商同時發(fā)力

    當(dāng)產(chǎn)房新建完畢，設(shè)備安裝調(diào)試完畢后，集成商就需要大量購買加工原材料然后源源不斷地進(jìn)行產(chǎn)品加工。對于集成電路和面板行業(yè)來說，最重要的原材料就是硅晶片和玻璃基板。由于硅晶片和玻璃基板屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，目前來看主要市場還是被海外巨頭把持。一般而言，下游集成商會在產(chǎn)品生產(chǎn)初期與海外材料商簽訂了緊密的合作條款，因此，從時間維度上看，上游材料供應(yīng)商幾乎和下游集成商在同一時間受益泛半導(dǎo)體景氣行情。

    硅晶片行業(yè)高度壟斷，前五名硅片廠市場占比超90%。2016年，日本兩大硅片廠信越和SUMCO依舊占據(jù)了50%以上的市場。GlobalWafers市場占比17%，排名第三，Siltronic和SK Siltron分別占比11%和9%，位列第四和第五。2015年以前，半導(dǎo)體硅晶圓的出貨量一直較為穩(wěn)定，2016年半導(dǎo)體硅晶圓的出貨量增長勢頭明顯。但由于全球硅晶圓市場被幾個巨頭壟斷且國際巨頭的產(chǎn)能有限，加上產(chǎn)能利用率全部已經(jīng)達(dá)到了100%的水平，導(dǎo)致出貨量仍舊跟不上下游需求的步伐，進(jìn)而造硅晶圓價格大幅上漲。中國硅晶圓產(chǎn)能規(guī)模小，僅僅對8英寸及以下的硅晶圓制造技術(shù)有所掌握，在12英寸及以上規(guī)格的硅晶圓的制造技術(shù)仍是空白。

    全球前四大硅片供應(yīng)商幾乎同時在2016年第三季度迎來股票大幅上漲行情，其中信越化學(xué)從2016年第三季度到2017年第四季度股價上漲了1倍，SUMCO上漲1倍，環(huán)球晶圓上漲3倍多，Siltronic上漲了近6倍。從財(cái)務(wù)上看，16年第三季度之前，營收一直穩(wěn)定在7億元左右，從2016年第三季度開始，環(huán)球晶圓營業(yè)收入迎來上漲拐點(diǎn)，2016年第四季度營收達(dá)到14.15億元，到2017年第三季度上漲至26.27億元。SUMCO營收從2015年第一季度開始走下坡路，2016年第二季度下降到最低點(diǎn)開始反彈，從第三季度開始一直處于穩(wěn)步上升趨勢。

    上游材料供應(yīng)商股價變動情況

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    在整個液晶產(chǎn)業(yè)鏈上，玻璃基板是產(chǎn)業(yè)上游最關(guān)鍵的原材料，由于玻璃基板屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)工藝復(fù)雜，技術(shù)門檻高，國內(nèi)的玻璃基板生產(chǎn)技術(shù)偏弱，目前90%多的玻璃基板市場份額掌控在康寧等海外龍頭手里。康寧公司作為全球玻璃基板龍頭，其股價從16年第三季度到17年第四季度這一年多的時間內(nèi)幾乎漲了1倍。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，康寧公司15年的營收成略微下降趨勢，到2016年第一季度下降到最低點(diǎn)20.47億美元，從16年第二季度開始反彈，之后營收一直保持在較高水平。