2018年游戲市場規(guī)模2144.4億元，移動游戲用戶滲透率，5G時代有望繼續(xù)推動游戲市場增長【圖】

    游戲行業(yè)是具有長期發(fā)展?jié)摿Φ幕ヂ?lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)，但整體增長速度將區(qū)別與過去爆發(fā)式增長?；仡櫽螒蛐袠I(yè)發(fā)展，其一，移動游戲帶來新流量紅利，推動游戲滲透率至高位；其二，游戲的類型、付費結(jié)構(gòu)和氪金方式并未有明顯變化，新技術(shù)周期對游戲行業(yè)推動較為穩(wěn)定。

    由于國家機構(gòu)改革完成，新聞出版總署既3月份暫停版號發(fā)放后，12月29日重新恢復(fù)審批（已發(fā)布兩批共164款游戲）。就影響而言，由于游戲廠商提前布局暑期檔，版號暫停影響在18年四季逐步真正顯現(xiàn)，新游對市場規(guī)模貢獻(xiàn)有限，9-10月新游貢獻(xiàn)僅占3-5%。版號審批恢復(fù)對整體游戲市場增長具有推動作用。

近年游戲行業(yè)監(jiān)管政策一覽

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    游戲行業(yè)是最先受到政策監(jiān)管的傳媒細(xì)分領(lǐng)域，版號審批恢復(fù)標(biāo)志著政策邊際改善。根據(jù)中宣部披露，未來仍會有新政策/措施出臺，嚴(yán)格規(guī)范約束青少年沉迷網(wǎng)絡(luò)和過渡消費等現(xiàn)象。但我們認(rèn)為，國內(nèi)游戲監(jiān)管嚴(yán)格、先進(jìn)，行業(yè)監(jiān)管改善，游戲行業(yè)有望超預(yù)期。

    從歷次監(jiān)管文件來看，“限制未成年游戲時長、預(yù)防未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)”均有涉及，是網(wǎng)絡(luò)游戲監(jiān)管的重要方向，未來將陸續(xù)有細(xì)化政策出爐。未成年用戶在網(wǎng)絡(luò)游戲中占比較高，根據(jù)《王者榮耀》、《吃雞》兩款頭部游戲用戶數(shù)據(jù)來看，未成年人占比達(dá)20%以上。頭部廠商（如騰訊、網(wǎng)易）已陸續(xù)上線“未成年人保護(hù)系統(tǒng)”，對未成年人使用時長、充值金額都進(jìn)行了嚴(yán)格限制，取得一定成效。整體上看，未成年人對游戲市場影響來自于兩方面：其一，未成年人游戲時長減少，本身游戲數(shù)量下降及充值意愿的降低，但由于游戲是少數(shù)付費模式，未成年人支付能力有限，影響較為有限；其二，游戲活躍度下降，導(dǎo)致付費玩家充值意愿降低、或者流失，影響亦較為有限。加大未成年人游戲時長限制可能會對整體游戲市場增長有何影響？

王者榮耀未成年人占比25.7%

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吃雞類游戲未成年人占比20.2%

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    游戲行業(yè)公司及產(chǎn)品集中度高，精準(zhǔn)調(diào)控對行業(yè)增長影響有限。實施總量調(diào)控，最早出現(xiàn)在《綜合防控兒童青少年近視實施方案》中，國家新聞出版署提出“實施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲上網(wǎng)運營數(shù)量，探索符合國情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人使用時間”；此外，在18年游戲產(chǎn)業(yè)年會中，中宣部領(lǐng)導(dǎo)也表明“在審批監(jiān)管中，將實施宏觀調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控”。2017年共審批游戲版號9426個，其中手游版號90%以上，月均審批量約786個/月；根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)顯示，TOP20收入手游占手游市場流水的50%以上。游戲行業(yè)有明顯的“二八定律”即少量游戲貢獻(xiàn)絕大部分收入，適當(dāng)?shù)目偭靠刂疲?0%左右）對行業(yè)增長影響有限。

2017年~2018年國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟倲?shù)

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    根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)市場供需預(yù)測及發(fā)展前景預(yù)測報告》數(shù)據(jù)顯示：2018年中國游戲行業(yè)市場規(guī)模達(dá)2144億，游戲用戶數(shù)達(dá)6.26億。游戲行業(yè)增速從2017年的23.0%下降至2018年的5.3%，顯著放緩。

2008年~2018年中國游戲市場規(guī)模走勢

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2008年~2018年中國游戲用戶規(guī)模走勢

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    手機游戲方面，排行榜情況如下所示，免費暢銷榜排名前二的手游分別為《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》、《Party.io》，付費暢銷榜排名前二的手游分別為《上古戰(zhàn)紀(jì)-史詩仙俠手游巨作》、《票房大賣王-看完電影，來拍一部》。

IOS手游排行榜情況

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    相比于客戶端游戲、網(wǎng)頁游戲，2018年移動游戲用戶達(dá)6億以上，顯著超過端游1.58億、頁游3.29億的巔峰用戶數(shù)，滲透率已超過60.6%（CNNIC）。考慮到美國等游戲歷史悠久國家，游戲人口滲透率達(dá)56%，國內(nèi)移動游戲用戶滲透率已處于較高水平，未來游戲載體設(shè)備改變，恐難明顯提升游戲整體滲透率。

2008年~2018年中國移動游戲用戶數(shù)量

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    從短期上看，由于版號原因，部分頭部產(chǎn)品（如《刺激戰(zhàn)場》等）尚未商業(yè)化，游戲供給不足導(dǎo)致行業(yè)增速受到抑制；部分“端轉(zhuǎn)手”產(chǎn)品有待上線。從長期上看，技術(shù)是游戲產(chǎn)業(yè)的重要驅(qū)動力，從2G-3G-4G，主流游戲形式有著相應(yīng)進(jìn)化，5G時代有望繼續(xù)推動游戲市場增長。