2006年我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為721.60萬(wàn)輛，經(jīng)過(guò)十多年高速增長(zhǎng)后，2018年全年汽車(chē)銷(xiāo)量2808.06萬(wàn)輛，2006-2018年期間累計(jì)增長(zhǎng)289%。2019年1-5月汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量1026.59萬(wàn)輛，同比下降12.95%，我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量增速為負(fù)。國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)經(jīng)歷十多年的高速發(fā)展后，每年銷(xiāo)量已經(jīng)接近短期“天花板”，疊加國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)可選消費(fèi)的擠出效應(yīng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等綜合影響，認(rèn)為汽車(chē)銷(xiāo)量將短期波動(dòng)，但長(zhǎng)期仍處于上升通道。
國(guó)內(nèi)歷年汽車(chē)銷(xiāo)量及同比（萬(wàn)）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》
截止2018年三季度，國(guó)內(nèi)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量3.22億，汽車(chē)保有量約2.35億輛，千人汽車(chē)保有量不足200輛，相比發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大提升空間。以2007年為基年，汽車(chē)名義價(jià)格指數(shù)基本維持不變，實(shí)際價(jià)格處于下行通道，對(duì)應(yīng)消費(fèi)需求仍將保持增長(zhǎng)，政策層面對(duì)未來(lái)實(shí)施更大幅度的減稅預(yù)期，國(guó)內(nèi)可支配人均收入預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加大，對(duì)可選消費(fèi)的刺激逐步清晰。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)仍處于快速上升期，短期經(jīng)歷波動(dòng)，長(zhǎng)期內(nèi)仍將保持低速穩(wěn)定增長(zhǎng)。
各國(guó)千人保有量（輛/千人）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
（一）乘用車(chē)：銷(xiāo)量持續(xù)下滑，靜待拐點(diǎn)出現(xiàn)
1、國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量短期波動(dòng)，長(zhǎng)期仍處上行通道
我國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量從2003年261萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2018年2371萬(wàn)輛，年化增長(zhǎng)率達(dá)14.79%。2019年1-5月，乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量839.90萬(wàn)輛，同比下降15.20%，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月的下滑，汽車(chē)消費(fèi)刺激政策將持續(xù)落地，疊加去年下半年基數(shù)低等因素，行業(yè)拐點(diǎn)將至。
國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量及同比（萬(wàn)）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
從乘用車(chē)細(xì)分來(lái)看，2019年1-5月轎車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量409.90萬(wàn)輛，同比下降13.40%，MPV累計(jì)銷(xiāo)售57.30萬(wàn)輛，同比下降23.90%，SUV累計(jì)銷(xiāo)售356.10萬(wàn)輛，同比下降15.70%。交叉型累計(jì)銷(xiāo)售16.60萬(wàn)輛，同比下降13.10%。
乘用車(chē)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的核心因素是SUV銷(xiāo)量增速大幅放緩，由于國(guó)內(nèi)路況及消費(fèi)者對(duì)汽車(chē)空間和尺寸的偏好等原因，SUV行業(yè)在2012-2017年均保持兩位數(shù)同比增速。自主品牌通過(guò)快速切入15萬(wàn)以下級(jí)別SUV市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)崛起，爆款車(chē)型哈弗H6等車(chē)型年銷(xiāo)售量一度突破60萬(wàn)輛，目前國(guó)內(nèi)SUV每年銷(xiāo)量已接近一千萬(wàn)，占乘用車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)40%。
2018年5月-2019年5月轎車(chē)銷(xiāo)量（百萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年5月-2019年5月SUV銷(xiāo)量（百萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年5月-2019年5月MPV銷(xiāo)量（百萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年5月-2019年5月交叉型銷(xiāo)量（百萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年之前國(guó)內(nèi)SUV核心驅(qū)動(dòng)因素是1.6L排量以下的車(chē)型銷(xiāo)量保持高增長(zhǎng)，占比持續(xù)提升，其中主要由于自主品牌部分爆款車(chē)型在二三線城市的熱銷(xiāo)。2018年SUV銷(xiāo)量增速大幅放緩的核心是1.6L及以下排量車(chē)型的占比開(kāi)始下滑，1.6L-2.0L的排量車(chē)型占比有所提升。SUV的結(jié)構(gòu)性變化主要由于：1）2018年各大自主品牌推出中高端車(chē)型，排量以1.8L及2.0L為主；2）緊湊型SUV銷(xiāo)量經(jīng)過(guò)幾年的高增長(zhǎng)，銷(xiāo)量基數(shù)高，新增需求出現(xiàn)不順暢，短期趨于飽和。
SUV不同排量銷(xiāo)量占比
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2、四個(gè)維度解析自主品牌生態(tài)
A、國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑，庫(kù)存指數(shù)高，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)。2019年1-5月國(guó)內(nèi)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從今年零售端草根調(diào)研的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車(chē)下半年銷(xiāo)量將出現(xiàn)回暖。自主品牌銷(xiāo)量出現(xiàn)明顯分化，部分車(chē)企在行業(yè)景氣度持續(xù)下行的背景下，將加速行業(yè)產(chǎn)能出清，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將持續(xù)提升，盈利能力也將先于行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
2019年5月經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存指數(shù)為1.65，同比上升3.77%，環(huán)比下降17.50%。2019年2-5月庫(kù)存指數(shù)持續(xù)處于警戒線以上。其中自主品牌5月庫(kù)存指數(shù)為1.81，同比上升1.69%，合資車(chē)5月庫(kù)存指數(shù)為1.51，同比上升7.09%，進(jìn)口車(chē)5月庫(kù)存指數(shù)為1.69，同比上升2.42%。進(jìn)口車(chē)和自主、合資車(chē)庫(kù)存指數(shù)分化明顯。
2018年5月財(cái)政部宣布降低汽車(chē)整車(chē)和零部件進(jìn)口關(guān)稅，一定程度上刺激了進(jìn)口車(chē)銷(xiāo)量，使進(jìn)口車(chē)庫(kù)存壓力有所緩解。而降價(jià)之后進(jìn)口車(chē)價(jià)格與合資車(chē)價(jià)格一定程度上出現(xiàn)重疊，對(duì)和合資車(chē)銷(xiāo)量產(chǎn)生影響，使合資車(chē)庫(kù)存上升。
2019年汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存系數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年自主品牌汽車(chē)庫(kù)存系數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年合資品牌汽車(chē)庫(kù)存系數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年進(jìn)口汽車(chē)庫(kù)存系數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
B、合資品牌結(jié)構(gòu)下沉，加速自主品牌分化。2018年以來(lái)豐田推出C-HR，大眾推出探歌、途岳，斯柯達(dá)推出柯珞克等合資品牌陸續(xù)推出20萬(wàn)元以下級(jí)別的SUV車(chē)型，對(duì)自主品牌部分高價(jià)車(chē)型形成一定沖擊。部分豪華車(chē)品牌也積極推出20-30萬(wàn)元級(jí)別的新車(chē)型，包括奧迪Q2、新奔馳A級(jí)、GLA、寶馬2系旅行車(chē)、凱迪拉克XT4等車(chē)型，與部分進(jìn)軍中高端車(chē)型的自主品牌形成價(jià)格重疊區(qū)間。
合資及自主品牌車(chē)型均價(jià)統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)元）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
分國(guó)別來(lái)看，2019年1-5月自主品牌市場(chǎng)份額有所下降，日系車(chē)型銷(xiāo)量占比相比2018年提升2.52個(gè)百分點(diǎn)，德系車(chē)型銷(xiāo)量占比相比2018年提升1.84個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是豐田、本田等日系車(chē)型積極推出緊湊型車(chē)型，大眾及BBA的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步下移，集中推出緊湊車(chē)型，擠壓自主品牌及其他國(guó)別品牌的市場(chǎng)份額。
乘用車(chē)市場(chǎng)自主品牌占有率變化情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
SUV市場(chǎng)自主品牌占有率變化情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
二十年來(lái)合資品牌在中國(guó)發(fā)展迅速，2009年合資品牌乘用車(chē)共銷(xiāo)售580萬(wàn)輛，2018年合資品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量為1368.42萬(wàn)輛，累計(jì)增加236%。2018年合資乘用車(chē)中日系銷(xiāo)量444.01萬(wàn)輛，德系銷(xiāo)售507.82萬(wàn)輛，二者之和占合資乘用車(chē)銷(xiāo)售比例超69%。
日系、德系合資車(chē)憑借制造工藝、技術(shù)實(shí)力、品牌認(rèn)可度、低故障率、高安全性、燃油經(jīng)濟(jì)性等優(yōu)勢(shì)擁有穩(wěn)定增長(zhǎng)的客戶群體，在合資品牌銷(xiāo)量中占比不斷提升。國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量整體放緩的背景下，合資車(chē)企之間的競(jìng)爭(zhēng)同樣愈發(fā)激烈，認(rèn)為合資品牌也將迎來(lái)分化，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。
合資品牌乘用車(chē)歷年銷(xiāo)量（百萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
日系、德系乘用車(chē)歷年銷(xiāo)量情況（百萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
國(guó)內(nèi)轎車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)中合資品牌市場(chǎng)份額較多，2019年1-4月轎車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量中，德系、日系轎車(chē)銷(xiāo)售之和占比為60.80%，其中大眾、豐田、本田等品牌的轎車(chē)占比最高。大眾爆款車(chē)型朗逸在2019年1-5月累計(jì)銷(xiāo)售21.59萬(wàn)輛，同比增加20.23%，軒逸1-5月累計(jì)銷(xiāo)量17.17萬(wàn)輛，卡羅拉1-5月累計(jì)銷(xiāo)售14.93萬(wàn)輛，同比下降6.56%，新寶來(lái)1-5月累計(jì)銷(xiāo)售10.95萬(wàn)輛，同比下降2.71%。
轎車(chē)分排量銷(xiāo)售占比情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年1-5月轎車(chē)銷(xiāo)售排名
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年1-4月累計(jì)銷(xiāo)量排名前十的SUV車(chē)型中有5款為自主品牌，累計(jì)銷(xiāo)售36.73萬(wàn)輛，占比55.29%。其中哈弗H6累計(jì)銷(xiāo)售12.99萬(wàn)輛，博越累計(jì)銷(xiāo)售8.24萬(wàn)輛，長(zhǎng)安CS35累計(jì)銷(xiāo)售5.28萬(wàn)輛，寶駿累計(jì)銷(xiāo)售5.18萬(wàn)輛，哈弗F7累計(jì)銷(xiāo)售5.04萬(wàn)輛。
自主品牌中的爆款車(chē)型銷(xiāo)量依然堅(jiān)挺，認(rèn)為合資品牌產(chǎn)品積極拓展的緊湊車(chē)型對(duì)自主品牌有一定沖擊，但是認(rèn)為沖擊有限：1）自主品牌15萬(wàn)元以上基本以大型5座及7座SUV為主，而同價(jià)位合資車(chē)型以緊湊車(chē)型為主，兩者實(shí)質(zhì)并不形成直接競(jìng)爭(zhēng)；2）同價(jià)位自主與合資車(chē)型，自主品牌各項(xiàng)配置普遍高于合資車(chē)型；3）優(yōu)質(zhì)自主品牌資金、技術(shù)、渠道及品牌力可以直面與合資車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)。
2019年1-4月自主SUV品牌累計(jì)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
C、自主品牌數(shù)量眾多，行業(yè)整合是趨勢(shì)。美國(guó)汽車(chē)行業(yè)由20世紀(jì)90年代超100家企業(yè)發(fā)展至目前通用、福特和克萊斯勒。德國(guó)汽車(chē)20世紀(jì)90年代超50家汽車(chē)企業(yè)，發(fā)展為大眾、戴勒姆和寶馬公司。隨著汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入成熟期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，內(nèi)部整合將成為必然趨勢(shì)。目前我國(guó)正逐步開(kāi)放汽車(chē)行業(yè)，此前發(fā)改委宣布2018年取消專(zhuān)用車(chē)、新能源汽車(chē)外資股比限制，2020年取消商用車(chē)外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過(guò)兩家的限制，推進(jìn)國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)速度。
2019年1-4月乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售683.76萬(wàn)輛，同比下降14.65%。其中上汽集團(tuán)1-4月累計(jì)銷(xiāo)售63.11萬(wàn)輛，同比下降27.82%，廣汽集團(tuán)前四月乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售11.61萬(wàn)輛，同比下降39.78%，吉利汽車(chē)前四月乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售47.21萬(wàn)輛，同比下降9.84%，比亞迪前四月乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售15.23萬(wàn)輛，同比增加3.25%。行業(yè)整體銷(xiāo)量增速放緩，但部分龍頭企業(yè)銷(xiāo)售增速仍然高于行業(yè)整體。
國(guó)內(nèi)車(chē)企毛利率（%）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年1-4月自主品牌乘用車(chē)共銷(xiāo)售277萬(wàn)輛，同比下降22.28%。其中前十家自主車(chē)企累計(jì)銷(xiāo)售251.89萬(wàn)輛，同比下降20.64%，優(yōu)于自主乘用車(chē)行業(yè)增速。目前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)自主品牌數(shù)量眾多，疊加諸多造車(chē)新勢(shì)力突圍，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入紅海。行業(yè)產(chǎn)能將加速出清，自主品牌分化將趨于明顯，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將持續(xù)提升。
2019年1-4月自主車(chē)企銷(xiāo)量排名（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
乘用車(chē)市場(chǎng)自主品牌銷(xiāo)售占比情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
3、行業(yè)變革在即，傳統(tǒng)車(chē)企仍然擁有優(yōu)勢(shì)
過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，全球范圍內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)企缺乏推出電動(dòng)車(chē)的驅(qū)動(dòng)力，給特斯拉留下充分的時(shí)間，認(rèn)為主要原因有：1）電池成本居高不下，電動(dòng)車(chē)價(jià)格高，短期市場(chǎng)空間小，單車(chē)盈利差；2）投入新能源汽車(chē)對(duì)傳統(tǒng)車(chē)企原有業(yè)務(wù)投入有所影響；3）新能源汽車(chē)補(bǔ)貼現(xiàn)金流差，不如傳統(tǒng)車(chē)型穩(wěn)定；4）電池短路所造成的自燃等問(wèn)題使電動(dòng)車(chē)安全性長(zhǎng)期存疑，大規(guī)模發(fā)展可能影響企業(yè)安全形象；5）新能車(chē)前期投入巨大，大規(guī)模投入將損害其原有業(yè)務(wù)的盈利能力，短期業(yè)績(jī)承壓。
豪華車(chē)市場(chǎng)各品牌占有率情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
傳統(tǒng)車(chē)企的現(xiàn)狀及優(yōu)勢(shì)：在特斯拉及其他電動(dòng)車(chē)造車(chē)新勢(shì)力的沖擊下，傳統(tǒng)車(chē)企對(duì)新能源車(chē)的態(tài)度由觀望轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕芯糠较蛑?，多款與特斯拉對(duì)標(biāo)的豪華品牌電動(dòng)車(chē)下將在2020年之后集中發(fā)布上市。2018年新能源車(chē)銷(xiāo)量前十的車(chē)型有5款來(lái)自傳統(tǒng)車(chē)企。
2018年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量排名（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
（二）商用車(chē)：行業(yè)增量趨于穩(wěn)定，行業(yè)整合開(kāi)始
2010年經(jīng)濟(jì)刺激以來(lái)，商用車(chē)銷(xiāo)量保持相對(duì)穩(wěn)定，行業(yè)內(nèi)處于去庫(kù)存周期。2016年國(guó)家提出供給側(cè)改革，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及新的投資周期。2019年1-5月累計(jì)銷(xiāo)量186.70萬(wàn)輛，同比下降1.30%。
商用車(chē)歷年銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
1、卡車(chē)銷(xiāo)量放緩，重卡熱度不減
2019年1-5月卡車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售170萬(wàn)輛，同比下降0.5%。重卡前四月累計(jì)銷(xiāo)售44萬(wàn)輛，同比下降0.4%，中卡前四月累計(jì)銷(xiāo)售5萬(wàn)輛，同比下降20%。輕卡前四月累計(jì)銷(xiāo)售68萬(wàn)輛，同比增加6%。城市物流及低速貨車(chē)退出帶來(lái)的替換需求是輕卡增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素。
基建投入力度、對(duì)環(huán)保和治超政策的落實(shí)是決定重卡需求的核心因素，經(jīng)過(guò)2017年重卡的高增長(zhǎng)之后，2018年同比數(shù)據(jù)承壓，單月銷(xiāo)量仍處歷史高位，行業(yè)需求并未出現(xiàn)顯著減少，認(rèn)為2019年重卡全年銷(xiāo)量將保持在100萬(wàn)輛以上，未來(lái)將長(zhǎng)期保持百萬(wàn)級(jí)的總銷(xiāo)量。
卡車(chē)年度銷(xiāo)量及其同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
重卡年度銷(xiāo)量及其同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
中卡年度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
輕卡年度銷(xiāo)量及其同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2、新能源客車(chē)短期波動(dòng)
客車(chē)總銷(xiāo)量自2014年達(dá)到60萬(wàn)輛后，連續(xù)三年呈下滑趨勢(shì)，客車(chē)2018年累計(jì)銷(xiāo)量48.52萬(wàn)輛，同比下降7.98%，2019年1-4月累計(jì)銷(xiāo)量13.26萬(wàn)輛，同比下降2.96%。其中大客累計(jì)銷(xiāo)售2.03萬(wàn)輛，同比增加8.15%。中客累計(jì)銷(xiāo)售1.67萬(wàn)輛，同比增加2.18%。輕客累計(jì)銷(xiāo)售9.57萬(wàn)輛，同比減少5.83%。2019年上半年對(duì)新能源客車(chē)補(bǔ)貼退坡幅度較大，將持續(xù)沖擊新能源客車(chē)銷(xiāo)量，目前市場(chǎng)對(duì)新能源客車(chē)行業(yè)盈利能力預(yù)期悲觀，行業(yè)估值處于歷史底部，可以積極關(guān)注行業(yè)龍頭的估值反轉(zhuǎn)。
客車(chē)年度銷(xiāo)量及同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年5月-2019年4月客車(chē)月度銷(xiāo)量及其同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
大中客年銷(xiāo)量及其同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
輕客年度銷(xiāo)量及其同比（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年1-4月新能源客車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售超過(guò)2萬(wàn)輛。目前電動(dòng)化滲透率較高的城市為一線城市，未來(lái)二三線城市公交電動(dòng)化率預(yù)計(jì)仍有翻倍空間。電動(dòng)客車(chē)和氫燃料客車(chē)是目前車(chē)企的重點(diǎn)發(fā)展方向，氫燃料客車(chē)目前成本較高，對(duì)補(bǔ)貼依賴程度也更高，在運(yùn)輸儲(chǔ)存和制備技術(shù)有突破之前，鋰電池客車(chē)仍是主流。龍頭企業(yè)仍以電動(dòng)大巴技術(shù)路線為主，同時(shí)儲(chǔ)備氫燃料電池技術(shù)。
新能源客車(chē)銷(xiāo)量及滲透率（輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
（三）新能源汽車(chē)：新能源汽車(chē)保持高增長(zhǎng)，降本升級(jí)改善行業(yè)盈利能力
1、插混車(chē)型銷(xiāo)量超預(yù)期
2019年1-5月新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售46.4萬(wàn)輛，同比增加41.46%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占比仍不足5%，行業(yè)仍處于高速發(fā)展期，行業(yè)擁有長(zhǎng)期確定性。從存量上來(lái)看，截至2018年年末國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)保有量超過(guò)200萬(wàn)輛，占汽車(chē)總量超過(guò)1%，滲透率提升空間巨大。未來(lái)政策扶持新能源汽車(chē)的方向仍將以扶優(yōu)扶強(qiáng)為核心，對(duì)技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的部分龍頭企業(yè)，補(bǔ)貼退坡影響將相對(duì)較小。
新能源汽車(chē)銷(xiāo)量保持高增速（輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2019年1-5月純電動(dòng)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售36.1萬(wàn)輛，同比增加44.4%，插電式混動(dòng)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售10.3萬(wàn)輛，同比增加32.05%。北京地區(qū)由于新能源汽車(chē)牌照僅發(fā)放純電動(dòng)車(chē)型，純電動(dòng)車(chē)型占比接近100%；上海由于插混車(chē)型也可以免費(fèi)獲得新能源車(chē)牌，且傳統(tǒng)車(chē)牌競(jìng)拍價(jià)基本在8萬(wàn)以上，插混車(chē)型銷(xiāo)量占比持續(xù)提升，今年已公布數(shù)據(jù)占比已達(dá)77%。非限購(gòu)城市的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量仍以純電動(dòng)車(chē)型為主，主要原因有純電動(dòng)車(chē)型每公里用電成本優(yōu)勢(shì)明顯、保養(yǎng)費(fèi)用便宜、補(bǔ)貼相對(duì)插混車(chē)型較高。
純電動(dòng)汽車(chē)月度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
插電式混動(dòng)月度銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量105.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)82.17%，新能源商用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量20.32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.65%。2019年1-5月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售42.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)51.06%，新能源商用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售3.9萬(wàn)輛，同比下降15.22%。隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼的退坡，以及下半年開(kāi)始的無(wú)補(bǔ)貼現(xiàn)狀，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將經(jīng)歷短期波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)的方向仍具有確定性，仍可關(guān)注新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中擁有核心技術(shù)及品牌力的頭部企業(yè)。
新能源乘用車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
新能源商用車(chē)月度銷(xiāo)量（輛）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2、產(chǎn)品升級(jí)，成本下降，行業(yè)盈利能力提升
2018年在新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策結(jié)構(gòu)性變化的驅(qū)動(dòng)下，續(xù)航里程在300公里以上的車(chē)型銷(xiāo)量占比顯著增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。隨著第二代唐、MarvelX以及RX5等爆款純電動(dòng)車(chē)型的上市，自主新能源汽車(chē)產(chǎn)品升級(jí)進(jìn)展順利，單車(chē)盈利能力明顯提升，未來(lái)隨著新能源汽車(chē)的產(chǎn)品升級(jí)、電池原材料成本降低以及規(guī)模效應(yīng)，行業(yè)進(jìn)一步分化，龍頭集中度提升，產(chǎn)業(yè)鏈在零補(bǔ)貼下仍可實(shí)現(xiàn)盈利。
2018年續(xù)航里程——乘用車(chē)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
2018年各區(qū)間能量密度的車(chē)型占比-乘用車(chē)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
動(dòng)力電池成本降低，盈利能力提升：目前電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼前零售售價(jià)格仍大幅高于同級(jí)傳統(tǒng)燃油車(chē)。以榮威RX5為例，燃油版售價(jià)區(qū)間在9.98萬(wàn)-18.88萬(wàn)，終端價(jià)格仍有部分優(yōu)惠空間，插混版RX5指導(dǎo)價(jià)為23.19萬(wàn)，純電動(dòng)版指導(dǎo)價(jià)區(qū)間在27.18萬(wàn)-29.68萬(wàn)，補(bǔ)貼前售價(jià)大幅高于燃油版。
電動(dòng)車(chē)主要成本集中在動(dòng)力電池，而動(dòng)力電池的成本集中在上游鈷鋰等原材料，鈷鋰價(jià)格高是電動(dòng)車(chē)價(jià)格顯著高于同級(jí)燃油車(chē)的主要原因。隨著高鎳化及鈷鋰價(jià)格降低，未來(lái)新能源汽車(chē)價(jià)格下降空間大。
2018年二季度開(kāi)始，鈷鋰價(jià)格觸頂回落，國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格已下降接近50%，碳酸鋰的價(jià)格也今年一季度的16萬(wàn)下滑到目前的8萬(wàn)左右。預(yù)計(jì)鹽湖提鋰放量之后，碳酸鋰價(jià)格還將持續(xù)降低，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配格局將逐步重構(gòu)，未來(lái)補(bǔ)貼退出之后，下游企業(yè)盈利仍然可期。
新能源汽車(chē)原材料價(jià)格走勢(shì)（萬(wàn)元/噸）
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理
智研咨詢 - 精品報(bào)告
2025-2031年中國(guó)油電混合動(dòng)力汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展趨向研判報(bào)告
《2025-2031年中國(guó)油電混合動(dòng)力汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展趨向研判報(bào)告》共十四章，包含2025-2031年油電混合動(dòng)力汽車(chē)行業(yè)投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，油電混合動(dòng)力汽車(chē)行業(yè)投資戰(zhàn)略研究，研究結(jié)論及投資建議等內(nèi)容。
公眾號(hào)
小程序
微信咨詢
