全球小麥價格由供求關系決定，中國小麥價格由種植成本決定，2020年小麥價格預計維持2019年的大致走勢[圖]

    一、全球小麥價格形成機制：供求關系決定

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國小麥種植行業(yè)市場專項調查及發(fā)展規(guī)劃分析報告》顯示：2013-2019年，全球小麥產量和消費量連續(xù)7年實現(xiàn)正增長，且產量增速快于消費量增速，因此期末庫存量從2013年末1.94億噸，增加至2019年末2.88億噸，增幅達48.5%，全球小麥庫銷比也從2013年22.5%增加至2019年30.7%，創(chuàng)下近30年新高。

    1992-2019年全球小麥期初庫存情況（億噸）

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    1992-2019年全球小麥產量情況（億噸）

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    1992-2019年全球小麥進口量情況（億噸）

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    1992-2019年全球小麥總供給量情況（億噸）

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    1992-2019年全球小麥總消費量情況（億噸）

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    1992-2019年全球小麥期末庫存及庫銷比情況（億噸、%）

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    1992-2019年全球小麥供需平衡表

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    此外將全球小麥實際市場價格與當期小麥結余量（當期小麥產量+當期小麥進口量-當期小麥國內消費量-當期小麥出口量）進行對比發(fā)現(xiàn)，兩者呈現(xiàn)明顯的負相關關系，全球小麥價格主要由小麥市場供求關系決定。

    全球小麥價格與當期結余量呈反向變動關系

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    全球小麥期末庫存及庫銷比

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    二、中國小麥價格形成機制：種植成本決定，短期受供求關系影響

    我國小麥價格主要由種植成本決定，短期受供求關系影響。將國內小麥平均出售價格分別與總成本、最低收購價、產量、結余量等指標進行對比發(fā)現(xiàn)，小麥價格與總成本及最低收購價呈顯著正相關關系，與產量、結余量無明顯關聯(lián)。我國小麥價格主要圍繞最低收購價這一價格中樞波動，而最低收購價的制定依據(jù)則是經測算后的行業(yè)平均種植成本。長時間以來，與全球小麥價格形成機制不同的是，我國小麥價格短期會受到市場供求關系的影響，但價格中樞主要圍繞行業(yè)種植成本進行波動。

    小麥售價與成本及最低收購價關系

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    小麥售價與產量關系

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    小麥售價與結余量關系

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    種植成本趨于穩(wěn)定，種植收益波動性明顯。具體來看，成本端主要由生產成本和土地成本兩部分構成，其中生產成本主要包括直接費用（以種子、化肥、農藥和機械作業(yè)費、排灌費等為主）、間接費用（主要包括固定資產折舊、保險費、銷售費等）和人工成本（含家庭用工折價及雇工費用）；土地成本則主要包括流轉地租金和自營地折租兩部分。

    我國小麥生產成本拆分

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    按照《全國農產品成本收益資料匯編2019》，2018年我國每畝小麥總成本為1012.94元，其中人工成本為350.76元，占比34.6%（其中，家庭用工折價和雇工費用分別占比33.3%和1.4%）；土地成本為211.93元，占比20.9%（其中，流轉地租金和自營地折租分別占比3.0%和17.9%）；直接費用為438.94元，占比43.3%（其中，種子費、化肥費、農藥費、機械作業(yè)費和排灌費分別占比為7.0%、14.7%、2.3%、13.7%和2.8%）；間接費用為11.31元，占比1.1%（其中，固定資產折舊、保險費、銷售費分別占比0.3%、0.7%和0.1%）。

    從變化趨勢上看，2014年之后，我國小麥總成本變化趨勢比較平穩(wěn)，2017年度甚至還出現(xiàn)了自2003年后的第一次下降。從結構上看，2000年以來，成本增幅由高到低依次為土地成本、人工成本、農藥費、機械作業(yè)費、種子費、化肥費、排灌費和其他成本，增速分別為424%、322%、290%、176%、146%、129%、22%和-27%，2014-2018年這五年間，成本增幅由高到低依次為農藥費、其他成本、土地成本、種子費、機械作業(yè)費、化肥費、人工成本和排灌費，增速分別為34%、34%、17%、11%、9%、2%、-4%和-17%，其中人工成本和排灌費在過去5年中均出現(xiàn)了不同程度的下降。

    2000-2018年來每畝小麥總成本中各項成本變動趨勢

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    2018年每畝小麥總成本中各項成本占比

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    現(xiàn)金成本是總成本剔除人工成本中的家庭用工折價和土地成本中的自營地折租后的概念，現(xiàn)金成本和現(xiàn)金收益的比價關系更能衡量或者決定麥農的種植意愿，從歷史數(shù)據(jù)看，2004年我國小麥現(xiàn)金收益第一次超過現(xiàn)金成本，主要得益于當年全國范圍內農業(yè)稅的取消，而后現(xiàn)金成持續(xù)穩(wěn)定上漲，但現(xiàn)金收益則呈現(xiàn)較為明顯的變化，原因主要來自小麥單產和銷售價格的波動。因此我國小麥種植收益率隨著現(xiàn)金收益的波動而同樣呈現(xiàn)明顯波動局面，2013、2016和2018年甚至是出現(xiàn)負收益，尤其是2018年，每畝小麥凈利潤為-159.41元，創(chuàng)新世紀以來的最差表現(xiàn)。

    我國小麥種植收益率波動明顯

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    我國小麥自給率高，進口依賴度比較低，疊加長期以來國內小麥相關支持政策對定價機制的扭曲，我國小麥與國際小麥價格聯(lián)動性較差，但隨著政策導向逐步向市場化過渡，國內小麥價格獨立性逐步受到考驗，尤其在優(yōu)麥方面，國內優(yōu)質強筋小麥的需求很大比例上需要依賴進口，而從鄭商所優(yōu)質強筋小麥期貨價與芝加哥期貨交易所小麥期貨價的近年走勢可以看出，國內外小麥價格逐漸開始產生聯(lián)動。因此國內外價格逐漸開始產生聯(lián)動，期現(xiàn)貨價格關聯(lián)性強。

    全球小麥與國內小麥現(xiàn)貨價走勢對比

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    美國小麥期貨價與國內優(yōu)麥期貨價走勢對比

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    國內價格層面，小麥期現(xiàn)貨之間關聯(lián)度則較高，鄭商所小麥期貨更多的發(fā)揮出價格發(fā)現(xiàn)的功能。具體來看，普麥期貨價與小麥現(xiàn)貨價之間的關聯(lián)度更強，優(yōu)質強筋小麥則因為用途、供需結構、定價機制等方面的不同與小麥現(xiàn)貨價的關聯(lián)度稍弱，而與優(yōu)質小麥（如鄭麥366）的關聯(lián)度更強。

    國內小麥現(xiàn)貨價與普麥期貨價關聯(lián)度更強

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    國內小麥現(xiàn)貨價與優(yōu)麥期貨價關聯(lián)度稍弱

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    2020年小麥價格或先降后升。2020年小麥預計仍將維持先降后升的季節(jié)性波動規(guī)律，2季度是新麥上市的敏感期和新麥上市期，而需求端處于淡季，小麥或將出現(xiàn)階段性供需壓力，價格或將穩(wěn)中偏弱，5、6月份，各地夏糧（冬小麥）逐步進入收割階段，市場各主體逐漸將逐漸轉向新麥，6、7月份新麥大量上市，小麥價格或繼續(xù)回落；三季度隨著兩節(jié)消費旺季到來，制粉需求旺盛，疊加全國生豬供應量或將同樣在8、9月份開始逐步恢復，飼料需求旺盛或將帶動部分小麥飼用消費的增加。

    國內小麥價格季節(jié)性波動明顯

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    2020年小麥價格行情走勢（小麥批發(fā)價格）（小麥最新批發(fā)價格：2.7）

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    拉長到全年來看，新冠肺炎影響抑制部分消費，需求端大概率維持穩(wěn)定甚至略有下滑；供給端層面，首先全國臨儲小麥庫存高企，出于去庫壓力考慮，2014-2016年產、年限較為久遠的國家臨儲小麥拍賣價格下調或成為全年主要工作之一，加上今年最低收購價維持去年112元/50公斤的近8年最低價，均或將壓制全年小麥成交均價。

    1但后續(xù)值得關注幾個供給端重要擾動因素：1）新冠疫情對春耕影響。春耕在即，從中央到各地均強調要在抓好新冠肺炎疫情防控的基礎上，不誤農時抓好春耕備耕，確保小康之年糧食和農業(yè)豐收。當前在舉國抗疫的努力下，新冠疫情控制初見成效，專家介紹稱國內有信心在4月底基本控制疫情，但當前防疫壓力仍在，尤其是全球多國新冠疫情呈現(xiàn)蔓延趨勢，防止疫病輸入性影響和國內再次傳播仍需全力以赴；2）沙漠蝗蟲帶來全球糧食減產。印巴境內的沙漠蝗蟲對我國仍有一定的入境可能，二是東非、南亞等多地沙漠蝗蟲災害或將帶來全球層面糧食減產，造成國際糧價上漲，從而對我國小麥價格造成干擾。2月中旬聯(lián)合國糧農組織發(fā)布全球預警，蝗災會帶來嚴重的食物短缺，控制事態(tài)或需數(shù)年，若今年6月旱季前得不到控制，蝗蟲數(shù)量可能增加500倍；3）預計草地貪夜蛾今年是重發(fā)生態(tài)勢。據(jù)農業(yè)農村部最新介紹，去年草地貪夜蛾首次入侵我國，發(fā)生區(qū)域主要在西南和華南地區(qū)，見蟲面積1600萬畝左右，實際危害面積240萬畝左右，蟲害地區(qū)產量損失控制在5%以內，未對黃淮海玉米產區(qū)造成損失。專家分析認為，草地貪夜蛾適宜在我國西南和華南地區(qū)生存，目前已經在該區(qū)域定殖，成為又一個北遷南回終年循環(huán)的重大遷飛性害蟲，據(jù)監(jiān)測，今年草地貪夜蛾蟲源基數(shù)大，北遷時間提早，預計今年是重發(fā)生態(tài)勢。后續(xù)仍需緊密跟蹤防控措施和成效，一旦造成局部地區(qū)玉米減產損失，或將抬升玉米價格，并對作為替代品的小麥后市價格帶來擾動。

    三、2020年小麥價格預估

    對于農民朋友們來講，糧食的價格是老百姓非常關心的問題，尤其是小麥的價格，10月12日，我國下發(fā)《關于公布2020年小麥最低收購價格的通知》和《關于完善小麥最低收購價有關政策的通知》兩份文件，就2020年小麥托市收購工作做出部署，明確2020年生產的三等小麥最低收購價為每50公斤112元，也就是1.12元/斤，保持2019年水平不變，限定收購總量為3700萬噸。

    2020年小麥最低收購價的公布無疑將利好后期小麥市場，預計短期內小麥價格易漲難跌，但由于基層余糧充足，小麥價格將保持穩(wěn)中緩漲的趨勢，上漲空間在3-4分/斤左右。

    截至9月30日，主產區(qū)小麥累計收購7076.2萬噸，同比增加2061萬噸，由于目前正處于秋糧集中上市階段，市場重心傾向新上市的玉米，導致近期糧源流動性減小，小麥價格受此影響而小幅上漲，但又因基層余糧充足，且貿易商為囤積新玉米將陸續(xù)出售庫存小麥，導致供給充盈，繼而打壓小麥價格的上漲空間。

    2020年，國內小麥市場調控將依舊將圍繞“去庫存”、“市場產業(yè)結構”的大方向調整，從2019年小麥發(fā)布的政策來看，政策的制定還是主要圍繞小麥市場供需平衡方面的因素來調整，貼近市場也具有靈活性。在國內小麥供應充裕的條件下，小麥價格出現(xiàn)大幅調整的幾率不大。且后期市場發(fā)揮的主角仍舊會是優(yōu)質小麥，2020年小麥價格預計還是整體維持今年的大致走勢。